本文分析了专项债的时点与力度，以及专项债的行业与地区分布。今年前七个月已发专项债投向前四大领域包括市政产业园、社会事业、保障安居、交通基础设施，合计9400亿元，占比65%。已发专项债投向集中在传统领域，印证上半年基建疲弱。地区分布看，沿海地区占已发专项债的44%，主要围绕京津冀、长三角、粤港澳展开。结合各省财政厅披露的三季度发债计划，8-9月待发专项债集中于山东、河北、四川、湖南、云南、广东、湖北、重庆等中西部及北方地区。市场普遍关注的新基建和国家重大战略项目在已发行专项债中占比仅13%，我们认为这是下半年基建发力的关键点。此外生态环保领域发债514亿元，占比3.6%，在碳中和背景下，这一领域也将有望发力。
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