健盛集团(603558) Q2业绩受无缝影响较大，预计Q3产能爬坡。公司实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.97/0.61/0.53亿元、同比增长40%/19385%/982%、较19Q2增长17%/-19%/-26%，收入环比提速、净利降幅缩窄、但扣非净利降幅扩大。棉袜收入约 6.74 亿元、同比增长 27.6%、较19H1增长28%，收入增长来自：1）提价；2）贵州扩产1000台、其中440台将于21Q3投产；实现净利润约 9750 万元、同比增长 114%，净利增幅较高主要由于净利率恢复至正常水平（净利率为14.47%、同比提高5.84PCT，主要得益于产能利用率较20H1大幅改善）；2）无缝收入约 2.37 亿元、同比增长 18.6%、较19H仍下降19%，主要由于越南新工厂尚未满产（产能利用率70%以上），Q3有望满产。此外，无缝也受到客户集中度高、客户DELTA流失影响，但公司积极拓展新客户（李宁、HM、以色列TEFRON、IKAR），我们估计越南无缝8月有望实现满产，贵州投产50台。无缝业务实现净利润约 1068 万元、同比增长 11.5%，净利率为4.5%、同比下降0.3PCT，我们分析主要受越南无缝工厂爬坡影响。毛利率较疫情前微降，净利率降幅较大主要由于财务费用增加、其他收益大幅减少。2021H毛利率为27.75%、同比增长6.58PCT、较19H1下降0.97PCT；净利率为11.88%、同比提高4.31PCT、较19H1下降5.52PCT。从费用率看，2021H1，销售/管理/研发/财务费用率分别为3.32%/6.86%/2.89%/1.3
