战略清晰，脚踏实地，开辟第二增长曲线

华鲁恒升（600426）是一家化工新材料公司，其战略清晰，布局准确，积极扩产己二胺-尼龙66产业链和可降解塑料PBAT，具有产业链一体化优势。此外，公司乙二醇碳酯改造项目和荆州基地也具有成长空间。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为74.32亿元、76.46亿元、73.56亿元，EPS分别为3.51元、3.62元和3.48元，对应PE分别为10.02X、9.74X和10.12X。考虑到公司受益本轮主营产品景气周期和多个项目促成长，我们维持“买入”评级。