www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 每日晨报 2021年8月11日 [table_main] 晨会纪要模板 责任编辑： 银河观点集萃: 丁文 ：010-80927606 ：dingwen@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511020004  机械：自上而下选择符合时代背景大趋势的产业龙头，自下而上重视公司有重大变化，且估值足够有吸引力的标的。推荐标的：埃斯顿（002747）、先导智能（300450）、迈为股份（300751）、伊之密（300415）、欧科亿（688308）、亚威股份（002559）、华铁股份（000976）。  零售&化妆品：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注购百板块内天虹百货（002419）、王府井（600859）；超市板块内永辉超市（601933）、家家悦（603708）、红旗连锁（002697）；专业连锁板块内华致酒行（300755）；电商及服务板块内壹网壹创（601828）、丽人丽妆（300792）；化妆品板块内上海家化（605136）、珀莱雅（600315）、丸美股份（603605）、贝泰妮（603983）；一次性卫生用品行业的可靠股份（301009）、豪悦护理（605009）、稳健医疗（300888）、百亚股份（003006）。  东方雨虹：公司作为防水行业龙头，在品牌、服务方面具有明显优势，随着行业标准的提升和非标产能淘汰，公司市占率将持续提升。同时公司多业务发展有望拓展公司的成长空间。预计公司21-22年归母净利润为43.27亿/54.46亿，21-22年每股收益为1.71元/2.16元，对应市盈率为33倍/26倍。基于公司良好的发展预期，维持“推荐”评级。 要闻 大宗商品全线上涨，油价创逾两周最大涨幅 美国第二季度生产率增长2.3%，不及第一季度4.3%的增幅，同时也不及市场预期 欧元区8月ZEW经济景气指数录得42.7，前值为61.2 九部门印发商贸物流高质量发展专项行动计划 住建部：城市更新防止大拆大建，确保住房租赁供需平稳 工信部将积极配合相关部门制定氢能发展战略 每日晨报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 [table_content] 银河观点集锦 零售&化妆品：化妆品7月淡季线上销售放缓，国产优质品牌增势不减，维持推荐相关标的 1、最新观点 ⚫ 本周行业热点：①联商网分析21年商业地产趋势；②成都商务局公布“数字生活消费节”交易情况。 ⚫ 行情表现：上周（2021.8.2-2021.8.6）CS商贸零售指数上涨2.40%，跑赢上证指数（1.79%）、沪深300指数（2.29%），跑输深证成指（2.45%）。年初至今行业指数累计下降3.04%，跑赢沪深300（-5.56%），跑输上证指数（-0.43%）、深证成指（2.47%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在中信30个行业分类中涨跌幅排名第12，较前一周上升7名。 ⚫ 电商及服务板块：壹网壹创实施实际控制人增持股份及股权激励计划优化公司资产负债结构稳定股价。壹网壹创实际控制人林振宇先生通过集中竞价和大宗交易方式增持公司股份91.95万股；公司向特定对象发行股票，价格为40.13元/股，系列举动以降低公司财务风险、稳定股价、提升股东价值。 ⚫ 专业市场和专营连锁板块：飞亚达回购股份注销完成；美凯龙控股股东及其一致行动人之间股份转让完成；中国黄金2021H1因销量增大实现营业收入高速增长。飞亚达回购股份注销其总股本由4.35减至4.26亿股，未对公司产生实质性影响。美凯龙股份转让完成未改变公司控股股东及其一致行动人及其持股总数。中国黄金因疫情缓解，消费复苏2021H1实现营业收入266亿元，同比增加72.13%；归母净利润4.02亿元，同比增长187.86%。 ⚫ 超市及便利店板块：永辉超市聘任高级管理人员以推进公司数字化转型；华联综超购买优质资产以实现转型升级。永辉超市聘任李松峰先生为公司首席执行官，其科技零售专业技术及良好的团队组织能力可牵头建立技术驱动运营的组织体系。华联综超以发行股份购买资产的方式，购买创新金属100%股权以提高公司资产质量和盈利能力，提升综合竞争力，实现股东利益最大化。 ⚫ 化妆品板块：珀莱雅控股股东及部分董事集中竞价减持股份。珀莱雅实际控制人侯军呈因个人原因通过集中竞价交易方式累计减持公司股86.89万股。 ⚫ 一次性卫生用品板块：百亚股份2021H1因产品优化及销售渠道开拓业绩同比增长。百亚股份因产品创新及新零售渠道建设实现2021H1营业收入7.60亿元，同比增长25.35%；归属母净利润盈利约1.32亿元，同比增加48.04%。 2、推荐标的： 维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注购百板块内天虹百货（002419）、王府井（600859）；超市板块内永辉超市（601933）、家家悦（603708）、红旗连锁（002697）；专业连锁板块内华致酒行（300755）；电商及服务板块内壹网壹创（601828）、丽人丽妆（300792）； 每日晨报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 化妆品板块内上海家化（605136）、珀莱雅（600315）、丸美股份（603605）、贝泰妮（603983）；一次性卫生用品行业的可靠股份（301009）、豪悦护理（605009）、稳健医疗（300888）、百亚股份（003006）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 （分析师：李昂,甄唯萱） 机械：7月挖机销量-9%，美国提到2030年电动车比例40-50%目标 1、核心观点 市场行情回顾：本周机械设备指数上涨6.47%，沪深300指数上涨2.27%，创业板指上涨1.47%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第5位。剔除负值后，机械行业股指水平（整体法）27.7倍。 本周关注：7月挖机销量-9%，美国提到2030年电动车比例40-50%目标。 7月挖机销量-9%，关注具备国际竞争力的工程机械龙头。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021年7月，共计销售各类挖掘机械产品17,345台，同比下降9.2%，略低于此前CME预测的-3%。今年是工程机械机遇与风险并存的一年：机遇在于出口市场，随着海外疫情的缓解以及欧美新一轮基建地产周期，海外工程机械需求景气向上，国内龙头已具备一定品牌影响力，海外渠道布局逐步完善，有望成长为全球龙头；风险在于国内市场，房地产新开工及基建增速下台阶，单月挖机销量已转负。建议关注具备国际竞争力的工程机械龙头。 美国提到2030年电动车比例40-50%目标，全球新能源汽车产业链迈入增长新阶段。全球新能源车迈入新增长阶段，新能源汽车产业链各环节企业受益。国内：2020年下半年以来，中国新能源车市场需求由政策驱动切换至市场化，预计“十四五”期间新能源车销售仍将保持高增长。海外：美国提到2030年电动车比例40-50%目标，欧洲电动化进程加速，锂电扩建意愿明确。 2、投资建议： 自上而下选择符合时代背景大趋势的产业龙头，自下而上重视公司有重大变化，且估值足够有吸引力的标的。推荐标的：埃斯顿（002747）、先导智能（300450）、迈为股份（300751）、伊之密（300415）、欧科亿（688308）、亚威股份（002559）、华铁股份（000976）。 风险提示：新冠肺炎疫情反复； 政策推进程度不及预期； 制造业投资下行。 （分析师：鲁佩,范想想） 每日晨报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 4 欧科亿（688308）：需求旺盛收入高速增长，结构优化盈利持续提升 1、投资事件： 欧科亿发布2021年半年度报告，公司2021年上半年实现营业收入4.96亿元，同比增长60.77%，实现归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比增长117.35%。 2、我们的观点 下游市场需求旺盛，新增产能投产，公司营业收入高速增长。其中，硬质合金制品实现营收2.83亿元，同比增长65.4%，数控刀具实现营收2.11亿元，同比增长54.9%。公司上半年收入高增长主要得益于：（1）制造业投资复苏，下游需求持续旺盛，全行业呈现供不应求的状态，头部厂商均发布了2次涨价函；（2）进口替代加速，由于去年疫情以来国外产品供应受阻以及刀具技术水平的进步，公司产品获得进口替代机遇提升市场份额；（3）公司新增产能投产，单月产能不断提升，上半年数控刀片销量同比增长53%。 产品结构优化，盈利能力持续提升。报告期公司综合毛利率33.13%，同比提升了1.38个百分点；其中数控刀具的毛利率44.84%，同比提升了1.58个百分点，硬质合金制品的毛利率24.29%，同比提升了1.73个百分点。同时，报告期高技术含量的金属陶瓷锯齿和金属陶瓷数控刀片也已形成少量销售。规模效应明显，费用率显著降低。报告期公司四费合计10.49%，较上年同期降低1.84个百分点。 募投项目扩产顺利，在研项目储备丰富，公司发展后劲十足。报告期内公司募投项目“年产 4000万片高端数控刀片智造基地建设项目”进展顺利，预计2021年底完成项目前期建设。同时，公司钢制品项目进入试运行阶段，已有小批量产品；整体硬质合金刀具项目已完成前期设备调试，并有少量试磨打样产品，下半年后期设备将陆续到位，产能将进一步提升。报告期公司在研项目24个，储备丰富，部分产品已经到了批量推广阶段，发展后劲十足。 3、盈利预测与投资建议： 预计公司2021-2023年实现归母净利润2.23亿、3.02亿、3.82亿，对应EPS为2.23、3.02、3.82元，对应PE为33倍、24倍、19倍，首次覆盖给与“推荐”的投资评级。 风险提示：制造业投资增速下行，公司新产品市场推广不及预期，产能爬坡速度不及市场预期。 （分析师：鲁佩,范想想） 每日晨报 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 5 东方雨虹（002271）：营收高增长持续，行业龙头地位稳固 1、事件 东方雨虹发布2021 年中报。2021 年上半年实现营业收入142.29 亿，同比增长62.01%。实现归母净利润15.37 亿，同比增长40.14%。基本每股收益0.64 元。ROE 为6.56%。 2、我们的观点 （一）二季度营收维持高增长公司2021 年二季度单季实现营业收入88.52亿，同比增长40.11%，归母净利润12.41 亿，同比增长28.47%。公司营收增速显著高于行业平均增速，显示公司在行业市占率以及竞争力进一步提升。但沥青等原材料价格同比涨幅较大，对公司毛利率以及净利率均有一定影响，上半年公司根据未来生产经营需要对部分原材料进行了战略性储备，预计下半年公司的生产经营将不受原材料价格扰动的影响。 （二）防水卷材、涂料等多业务发展态势良好公司2021 年上半年防水卷材销售收入70.24 亿，同比增长51.93%。防水涂料销售收入46.43 亿元，同比增长91.53%。防水施工实现营业收入14 亿元，同比增长2.26%。其他业务收入5.63 亿元，同比增长85.32%。其他材料销售业务收入5.69 亿元，同比增长1608.54%。公司各项业务呈现多点开花，高速增长态势，充分显示公司多层次市场营销网络的布局优势，公司已成为集防水材料、建筑涂料、砂浆、节能保温等多元业务的建材系统服务商。 （三）全国性布局优势显著公司在华北、华东、东北、华中、华南、西北、西南等地区均已建立生产基地，能以较低的仓储、物流成本辐射全国市场。2020 年6 月以来，公司先后在安徽、广东、河北、海南、重庆、湖南、陕西、河南、江苏、内蒙、新疆、吉林等地投资兴建生产基地，进一步完善公司全国性布局，巩固公司龙头地位。 （四）行业提标促进集中度提