市场资金面周观察：北上资金波动加大，股市流动性回升

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Title] 分析师：陈龙 执业证书编号：S0740519040002 Email：chenlong@r.qlzq.com.cn 分析师：张文宇 执业证书编号：S0740520120003 Email：zhangwy@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 投资要点 金融市场流动性： 上周公开市场净回笼400亿元，货币市场利率持续下行；短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，期限利差收窄至66BP。债券一级市场利率债发行量与净供给均回升，同业存单发行量上升，净供给下降。 股票市场流动性： 上周股市流动性小幅上升。具体来说，资金流入方面，融资净流入，流入记正，流出记负，北上资金累计净流入100.89亿（上周净流入132.08亿）。资金流出方面，产业资本净减持122.137亿（上周净减持148.363亿），IPO规模91.622亿（上周256.83亿）。 值得关注的是近期北上资金波动明显加大。具体来说，截止8月6日， 2021年北上资金净流入2458.97亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金累计净流入100.89亿。行业方面，8月以来北上资金主要净流入的行业前3名分别是电子、电气设备、机械设备；净流出的行业前3名分别是食品饮料、交通运输、农林牧渔。个股方面，近7天北上资金净买入最多的前三只股票分别是三一重工、东方雨虹、迈瑞医疗；净卖出最多的三只股票分别是贵州茅台、先导智能、荣盛石化。 海外市场流动性： 上周美元兑人民币中间价均值为6.46，7月均值为6.46，6月均值为6.13。CFETS人民币汇率指数8月6日收于98.4，上周为98.7，7月平均为98.37，6月均值为97.86。海外市场，上周美元指数回升，10Y中美利差收窄至150BP。 风险提示：经济增速不及预期风险。研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的情况。 北上资金波动加大，股市流动性回升——市场资金面周观察 证券研究报告/策略周刊 2021年8月10日 [Table_Industry] 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 策略周刊 内容目录 一、金融市场流动性 ........................................................................................... - 3 - 1.1 银行间同业利率 .................................................................................... - 3 - 1.2 基础货币 ............................................................................................... - 4 - 1.3 债券一级市场 ........................................................................................ - 4 - 1.4 债券二级市场 ........................................................................................ - 5 - 二、股票市场 ...................................................................................................... - 6 - 2.1 资金需求 ............................................................................................... - 6 - 2.2 资金供给 ............................................................................................... - 7 - 2.21 金融资本 ............................................................................................. - 7 - 2.22 产业资本 ............................................................................................. - 9 - 三、海外市场 .................................................................................................... - 10 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 策略周刊 一、金融市场流动性  上周公开市场净回笼400亿元，货币市场利率持续下行；短端国债收益率上行，长端国债收益率下行，期限利差收窄至66BP。债券一级市场利率债发行量与净供给均回升，同业存单发行量上升，净供给下降。 1.1 银行间同业利率  银行间质押式回购加权利率：7天资金价格下降。截止8月6日，R007均值收于2.01%，较上周均下降40.4BP，DR007均值收于1.98%，较上周均值下降32.3BP。  SHIBOR 3个月: Shibor3M价格较上周有所下降。截止8月6日，SHIBOR（3个月）为2.37%，较上周下降3.30BP，7月均值为2.42，6月平均为2.45，。  同业存单到期收益率：同业存单收益率有所下降。截止8月6日，AAA+同业存单收益率（1个月/3个月/6个月）分别收于2.05%/2.28%/2.41%, 分别较上周下降10.08BP、下降13.19BP、下降4.99BP。 图表1：SHIBOR（3个月） （日） 图表2：质押式回购利率（日） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 策略周刊 1.2 基础货币  广义再贷款工具：7月广义再贷款工具回笼858.2亿。6月央行通过SLF回笼83.2亿；MLF期末余额51000亿与上月下降；PSL操作回笼775亿元，期末余额30151亿，整体来看，7月广义再贷款工具回笼858.2亿。 1.3 债券一级市场  利率债方面，上周利率债计划发行4420.60亿，实际发行4463.90亿，净供给3350.2亿。其中，国债发行2052.20亿；政策银行债发行1021.10亿，地方政府债发行1390.60亿。上周利率债净供给为1727.2亿元，环比增加1623.00亿元。 图表3：同业存单收益率（日） 图表4：同业拆借利率（日） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表5： MLF操作及余额（月） 图表6： PSL操作及余额（月） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 策略周刊  同业存单方面，上周同业存单计划发行4233.00亿，实际发行3733.20亿，发行量上升，净融资下降。 1.4 债券二级市场  国债收益率：截止8月6日，1年期国债到期收益率为2.13%，较上周上升1.68BP，10年期国债到期收益率收于2.81%，较上周下降2.24BP。  期限利差：截止8月6日，上周10Y国债与1Y国债利差收窄9.32BP至66.25BP，10Y国开与1Y国开的利差收窄4.46BP至97.27BP。 图表7： 上周利率债净供给（亿元） 图表8： 利率债一级市场发行规模（亿元） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表9： 同业存单净融资 图表10： 不同银行的存单发行利率（6M） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 策略周刊  理财产品预期年收益率：上周理财产品收益率以上升为主。截止8月6日，1个月/3个月/6个月产品理财收益率分别为3.15%/3.34%/3.14%，1/3/6M期限分别较上周上升13BP、上升1BP、下降15BP。 二、股票市场  上周股市流动性小幅上升。具体来说，资金流入方面，融资净流入，流入记正，流出记负，北上资金累计净流入100.89亿（上周净流入132.08亿）。资金流出方面，产业资本净减持122.137亿（上周净减持148.363亿），IPO规模91.622亿（上周256.83亿）。  值得关注的是近期北上资金波动明显加大。具体来说，截止8月6日， 2021年北上资金净流入2458.97亿元（2020年全年2089亿），上周北上资金累计净流入100.89亿。行业方面，8月以来北上资金主要净流入的行业前3名分别是电子、电气设备、机械设备；净流出的行业前3名分别是食品饮料、交通运输、农林牧渔。个股方面，近7天北上资金净买入最多的前三只股票分别是三一重工、东方雨虹、迈瑞医疗；净卖出最多的三只股票分别是贵州茅台、先导智能、荣盛石化。 图表11： 长短端国债收益率（日） 图表12： 期限利差（月） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 图表13： 不同期限理财产品收益率（周） 图表14： 不同机构3个月理财产品收益率（周） 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 策略周刊 2.1 资金需求  股权融资：截止2021年8月6日，8月股权融资208.62亿，其中，IPO募集91.622亿，增发87.994亿，7月股权融资1160.35亿，其中，IPO募集320.52亿，增发468.029亿，6月股权融资1328.47亿，其中，IPO募集561亿，增发509亿，5月股权融资1005.15亿，其中，IPO募集407.11亿，增发409亿. 2020年8月股权融资2059.88亿，其中，IPO募集630.584亿，增发1053.341亿。  IPO发行：上周通过1家核发批文。截止2021年8月6日，8月核发批文1 家，7月核发批文12家，6月核发批文9家，5月核发批文10家，4月核发批文18家，上周南京冠石科技股份有限公司、北京正和恒基滨水生态环境治理股份有限公司，中铁特货物流股份有限公司3家首发申请；上周芳源股份、双枪科技、C本川、C安联、厦钨新能、C倍杰特、C深水、复旦微电、C中环、国邦医药、金迪克11家上市。  科创板：上周通过4家科创板公司上市。目前科创板已上市企业319家，上周四川汇宇制药股份有限公司、上海谊众药业股份有限公司、纽威数控装备(苏州)股份有限公司、贵州振华新材料股份有限公司 4家注册生效，上周芳源股份、厦钨新能、复旦微电、金迪克4家上市。 2.2 资金供给 2.21 金融资本  资金北上：上周北上资金净流入。截止8月6日，2021年北上资金净流入2,458.97亿元（2020年全年2089.32亿），上周北上资金累计净流出100.89亿。 图表15：股权融资（亿元） 图表16：IPO发行 来源：Wind，中泰证券研究所 来源： Wind，中泰证券研究所 请务必阅读