根据报告，化妆品行业正在经历政策推动行业规范化发展，利好本土品牌和制造龙头发展。本土传统化妆品及日化龙头上海家化、在上海设有研发+电商分公司的贝泰妮、拟上市化妆品龙头上海上美、品牌运营能力强的珀莱雅等有望受益。生产端，头部品牌商有望与资质齐全、研发生产能力领先的OEM/ODM龙头加深绑定，利好本土化妆品代工龙头诺斯贝尔。建议布局品牌运营能力强的头部公司，短期关注二季度业绩催化的贝泰妮、水羊股份，长期关注品牌运营能力强、享细分赛道红利的贝泰妮、珀莱雅。
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