商贸零售行业：7月国货头部化妆品公司线上维持高速增长

1 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。 xml 7月国货头部化妆品公司线上维持高速增长 ■根据天猫数据披露的7月全网销量及销售额，护肤板块销量和GMV分别同比下降20.6%和32.9%，环比下降43.3%和65.6%；彩妆板块销量和GMV分别同比下降28.7%。从各品牌天猫旗舰店销售数据来看： 外资大牌： ① 资生堂旗下资生堂品牌，销量同比上升30.3%，GMV同比下降 23.5%； ② 雅诗兰黛旗下雅诗兰黛品牌，销量和GMV分别同比增长29.6%和24.4%；海蓝之谜品牌，销量和GMV分别同比增长27.8%和31.9%； ③ 欧莱雅旗下兰蔻品牌，销量和GMV分别同比增长186.4%和3.6%；欧莱雅品牌，销量同比上升5.5%，GMV同比下降4.3%； ④ 宝洁旗下玉兰油品牌，销量和GMV分别同比下降20.3%和20.5%；SK-2品牌，销量同比上升71.3%，GMV同比下降10.8%； ⑤ 爱茉莉太平洋旗下雪花秀品牌，销量和GMV同比下降19.8%和29.4%；悦诗风吟品牌，销量和GMV分别同比下降74.8%和74.2%。 国产品牌： ① 珀莱雅：珀莱雅旗舰店销量和GMV分别同比上升3.3%和28.8%；彩棠旗舰店销量和GMV分别同比上升98.1%和37.0%； ② 华熙生物：润百颜总体销售收入同比增长120%，其中天猫销量同比上升65%；夸迪天猫销量和GMV分别同比增长49.6%和61.6%（淘数据）； ③ 丸美股份旗下丸美品牌销量和GMV同比下降30.0%和10.9%；春纪品牌销量和GMV分别同比上升214.4%和102.6%；恋火品牌销量和GMV分别同比上升403.9%和393.5%； ④ 御家汇旗下御泥坊品牌，销量和GMV分别同比下降38.3%和36.6%；小迷糊品牌销量和GMV分别同比上升99.2%和103.9%；丽得姿品牌销量和GMV分别同比下降29.6%和17.5%；城野医生品牌销量和GMV分别同比下降5.9%和14.1%； ⑤ 上海家化旗下玉泽品牌，销量和GMV分别同比上升167.8%和154.9%；佰草集品牌，销量和GMV分别同比上升27.3%和30.6%；六神品牌，销量同比下降12.3%，GMV同比上升1.8%；高夫品牌，销量同比下降6.7%，GMV同比8.4%； ⑥ 新锐品牌：完美日记销量和GMV分别同比下降19.9%和21.4%；homefacialpro品牌销量和GMV分别同比下降63.8%和57.6%。 ■投资建议：美妆医美赛道持续高增，国货品牌在产品力、治理、业务等方面迎来新变化，加速崛起！继续重点推荐医美产品端华熙生物、贝泰妮、爱美客、四环医药关注华东医药；医美终端机构朗姿股份、奥园美谷等，看好传统国货化妆品产品创新推荐珀莱雅、上海家化等，关注水羊股份、Table_Tit le 2021年08月08日 商贸零售 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Fir st St ock 首选股票 目标价 评级 603708 家家悦 20.00 增持-A 002697 红旗连锁 8.80 买入-A 603605 珀莱雅 228.00 买入-A 688363 华熙生物 292.00 买入-A 600315 上海家化 .00 买入-A 603983 丸美股份 .00 买入-A 002127 南极电商 25.20 买入-A 300792 壹网壹创 .00 买入-A 300132 青松股份 27.80 买入-A 300740 水羊股份 .00 买入-A 300785 值得买 149.60 买入-A 600859 王府井 .00 买入-A 603214 爱婴室 29.37 买入-A 300755 华致酒行 35.00 买入-A 002867 周大生 45.00 买入-A Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 0.00 -6.88 4.89 绝对收益 0.00 -0.37 17.92 刘文正 分析师 SAC执业证书编号：S1450519010001 liuwz@essence.com.cn 021-35082109 相关报告 四环医药发布盈喜上半年利润大幅预增超300%，爱美客旗下三款医美埋植线NMPA申报迎新进展 2021-08-01 2021Q2零售板块持仓分析：医美美妆板块增持显著，必选小幅增持，珠宝电商有所减持 2021-07-25 零售周报：6月社零数据稳增，华熙生物 海 南 自 贸 港 科 技 产 业 园 开 工 2021-07-18 6月化妆品数据GMV环比高增，华熙生物业绩预告Q2收 入 同 比 翻 倍 2021-07-04 医美赛道添新宠，胶原蛋白迎新风 2021-06-29 -28%-21%-14%-7%0%7%14%21%202 0-08202 0-12202 1-04商贸零售 沪深300 2 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。 xml 丸美股份、壹网壹创等；看好化妆品代工龙头集中度持续提升推荐嘉亨家化、青松股份等；2）需求端有望实现回补反弹，行业供给出清，集中度提升头，龙头展店提速，继续推荐周大生、爱婴室、华致酒行等。3）疫情缓和下必选龙头有望恢复正常展店扩张节奏，关注永辉超市、家家悦、红旗连锁等。 ■风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争加剧；龙头展店不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增大；商品结构调整失效；CPI大幅下行风险 nMvNrRpPsRzRmMoOuNoRmQ6MbP6MsQpPoMrQlOoOxPfQmMzQ8OpOnMvPsPmNMYpMwP行业动态分析/商贸零售 3 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。 内容目录 1. 7月国货头部化妆品公司线上维持高速增长......................................................................... 4 2. 零售核心推荐标的.............................................................................................................. 4 3. 下周投资提醒..................................................................................................................... 6 4. 行业新闻............................................................................................................................ 6 5. 公司新闻............................................................................................................................ 8 6. 上周市场回顾................................................................................................................... 10 图表目录 图1：本周商贸零售行业（申万）上涨1.58%，位列第18位................................................ 10 图2：各零售版块上周表现 ................................................................................................... 10 图3：零售板块历史市盈率 ................................................................................................... 10 表1：下周重要会议................................................................................................................ 6 表2：上周零售板块个股涨幅前五名 ......................................................................................11 表3：上周零售板块个股跌幅前五名 ......................................................................................11 表4：重点关注个股...............................................................................................................11 表5：零售行业限售股解禁情况汇总（单位：万股）............................................................. 12 行业动态分析/商贸零售 4 本 报 告 版权属于安信证券股份有限公司。 各 项 声 明请参见报告尾页。 1. 7月国货头部化妆品公司线上维持高速增长 根据天猫数据披露的7月全网销量及销售额，护肤板块销量和GMV分别同比下降20.6%和32.9%，环比下降43.3%和65.6%；彩妆板块销量和GMV分别同比下降28.7%。 从各品牌天猫旗舰店销售数据来看： 外资大牌： ① 资生堂旗下资生堂品牌，销量同比上升30.3%，GMV同比下降 23.5%； ② 雅诗兰黛旗下雅诗兰黛品牌，销量和GMV分别同比增长29.6%和24.4%；海蓝之谜品牌，销量和GMV分别同比增长27.8%和31.9%； ③ 欧莱雅旗下兰蔻品牌，销量和GMV分别同比增长186.4%和3.6%；欧莱雅品牌，销量同比上升5.5%，GMV同比下降4.3%； ④ 宝洁旗下玉兰油品牌，销量和GMV分别同比下降20.3%和20.5%；SK-2品牌，销量同比上升71.3%，GMV同比下降10.8%； ⑤ 爱茉莉太平洋旗下雪花秀品牌，销量和GMV同比下降19.8%和29.4%；悦诗风吟品牌，销量和GMV分别同比下降74.8%和74.2%。 国产品牌： ① 珀莱雅：珀莱雅旗舰店销量和GMV分别同比上升3.3%和28.8%；彩棠旗舰店销量和GMV分别同比上升98.1%和37.0%； ② 华熙生物：润百颜总体销售收入同比增长120%，其中天猫销量同比上升65%；夸迪天猫销量和GMV分别同比增长49.6%和61.6%（淘数据）； ③ 丸美股份旗下丸美品牌销量和GMV同比下降30.0%和10.9%；春纪品牌销量和GMV分别同比上升214.4%和102.6%；恋火品牌销量和GMV分别同比上升403.9%和393.5%； ④ 御家汇旗下御泥坊品牌，销量和GMV分别同比下降38.3%和36.6%；小迷糊品牌销量和GMV分别同比上升99.2%和103.9%；丽得姿品牌销量和GMV分别同比下降29.6%和17.5%；城野医生品牌销量和GMV分别同比下降5.9%和14.1%； ⑤ 上海家化旗下玉泽品牌，销量和GMV分别同比上升16