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本报告分析了2010和2013年的结构性牛市中的调整幅度,以及2021年3月以来的市场情况。如果未来1个月宏观预期稳定,股市近期的调整可能在一个月以内结束,万得全A指数的调整幅度可能在10%左右。从估值层面来看,过去1年A股PB的震荡区间和2016-2017年完全一致,只要上市公司整体ROE不出现趋势性下行风险,2021年3月和2020年9月的PB下限应该是很难跌破的。报告认为,A股整体ROE持续改善的时间大概率会持续到2022年上半年,近期调整后,市场将会迎来2021年最好的买点。