宏观策略、市场资金跟踪周报：国内疫情再次升温，下周市场或将承压

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报 策略周报（11.23-11.27） 国内疫情再次升温，下周市场或将承压 宏观策略、市场资金跟踪周报（8.2-8.6） 2021年08月01日 上 证综指-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 0.00 4.47 8.78 沪深300 0.00 3.86 13.33 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 相关报告 1 《策略报告：推动新型储能发展指导意见制发，新型储能再迎窗口期 ——行业配置及主题跟踪周报（07.19-07.23）-行业 配 置 及 主 题 跟 踪 周 报 （07.19-07.23）》 2021-07-30 2 《策略报告：6月企业利润数据出炉，增速放缓，结构改善-利率债动态跟踪报告》 2021-07-28 3 《策略报告：碳排放权交易市场上线，光伏板块或迎来新浪潮-行业配置及主题跟踪周报（07.12-07.16）》 2021-07-26 4 《策略报告：指数上行速度放缓，关注碳中和、建材板块-宏 观 策 略 、 市 场 资 金 跟 踪 周 报（7.26-7.30）》 2021-07-25 5 《策略报告：10年美债利率下行破1.2%，国内LPR报价不变-利率债动态跟踪报告》 2021-07-21 投资要点  上周（7.26-7.30)股指低开，上证指数下跌4.31%，收报3397.3点，深证成指下跌3.70%，收报14473.21点，中小100下跌3.77%，创业板指下跌0.86%；行业板块方面，通信、有色金属、电子涨幅居前；主题概念方面，光刻胶指数、首板指数、打板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为13624.51亿，沪深两市成交额较前一周上升13.97%，其中沪市上升16.06%，深市上升12.36%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证50下跌6.69%，中证500下跌3.13%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.4560，跌幅为0.31%；商品方面，ICE WTI原油连续上涨2.23%，COM EX黄金上涨0.84%，南华铁矿石指数下跌8.63%，DCE焦煤上涨10.46%。  国内疫情再次升温，下周市场或将承压：上周市场大幅震荡，主要指数大幅下跌后反弹，市场情绪波动较大，上证指数下跌4.31%，创业板指下跌0.86%。但除港股以外的外围市场，并未出现恐慌性抛盘情况。我们认为，外资对国内股市政策面的重新评估，导致外资流出压力加大，是近期A股及港股市场调整的主要原因。考虑到恒生科技指数止跌回升、北向资金转向净流入、人民币汇率快速贬值后大幅反弹，我们判断，当前外资大幅外流的压力已经基本释放。近期全球新冠疫情继续蔓延，中国本土也承受疫情再次冲击的压力，已有14个省份报告新增本土确诊病例或无症状感染者。本轮疫情爆发是由德尔塔变异株输入引发。德尔塔病毒和其他的非VOC和老的病毒株比起来，传播率增加近100%，并可能导致疾病严重程度增加。因此本轮新冠疫情需要更加严格的管控措施，预计将会国内消费、生产、经济复苏产生一定的负面压制。  下半年稳增长可能要优先于调结构：中共中央政治局7月30日召开会议，奠定下半年的政策基调，主要内容为：（1）强调经济恢复不牢固、不均衡；（2）明确要求做好宏观政策跨周期调节；（3）货币政策保持流动性合理充裕；（4）重申“房住不炒”；（5）做好大宗商品保供稳价工作；（6）要落实三孩生育政策；（7）完善企业境外上市监管制度；（8）房地产延续“房住不炒”基调。我们认为，730会议体现出对下半年经济恢复以及疫情反复的重视。今年下半年，如果出口以及地产景气度下滑，流动性和基建将托底国内经济下滑。下半年的国内经济政策以及货币政策均可能会超市场预期。对资本市场影响方面，730会议总体利好新能源汽车、电商及物流、芯片半导体等方向，体现出自主可控、国产替代的政策导向；但碳中和主题可能不及市场预期，稳增长短期要优先于调结构。  投资建议：我们判断A股市场短期快速上行时期已经过去，后面A股市场大概率是震荡上行的结构型行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。2021年第三季度，股票市场将从流动性驱动逻辑逐渐转向业绩增长和成长驱动逻辑，建议配置以下方向：（1）业绩景气板块。下半年国内经济复苏速度边际放缓，宜自下而上选择高业绩景气度的板块，比如地产后产业链、Z时代的特色消费。（2）科技成长板块。目前科技板块整体回调较多。在经济复苏放缓、流动性不紧张时期，科技板块有望重新迎来资金青睐，建议关注TMT、军工、医药。（3）疫情受损板块。2021年第三季度，疫情接种持续增加，前期的疫情受损板块将迎来估值修复，可关注航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等方向。由于海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的机场板块弹性最大。（4）低估值板块。三季度末或者第四季度，美债收益率可能上行，市场将更侧重估值与业绩的匹配性，高估值的机构抱团板块可能迎来调整，低估值板块可作为底仓防御，可关注房地产、公用事业、传媒。  风险提示：宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化。 -4%1%6%11%16%21%26%31%2020-082020-122021-04上证指数沪深300策略点评 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 A股行情回顾 ............................................................................................................ 4 2 策略点评 .................................................................................................................. 5 3 行业数据 .................................................................................................................. 7 4 市场估值水平 ........................................................................................................... 9 5 市场资金跟踪 ......................................................................................................... 12 5.1 资金流入 ................................................................................................................................................ 12 5.2 资金流出 ................................................................................................................................................ 13 5.3 两融市场概况 ....................................................................................................................................... 14 5.3.1 两融市场整体情况 ....................................................................................................................... 14 5.3.2 两融资金行业流向 ....................................................................................................................... 15 5.3.3 融资融券市场概况 ....................................................................................................................... 16 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅 .......................................................................................... 4 图2：水泥价格指数:全国（点） .................................................................................. 7 图3：产量:挖掘机:当月同比（%） .............................................................................. 7 图4：工业品产量同比增速（%） ................................................................................ 7 图5：中国玻璃价格指数（点） ................................................................................... 7 图6：高炉开工率:全国（%） ...................................................................................... 7 图7：Myspic综合钢价指数（点） ............................................................................... 7 图8：波罗的海干散货指数(BDI)（点） ....................................................................... 8 图9：动力煤、焦煤期货结算价（元/吨） .................................................................... 8 图10：主要有