1/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2021年8月3日证券研究报告医药生物行业双周报2021年第15期总第39期药品临床综合评价管理指南来袭医保目录调整271个药品过初审行业回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为6.63%，在申万28个一级行业中位居第18，跑输沪深300指数（-5.57%）。从子行业来看，医药生物三级行业全线下跌，化学制剂、医疗服务、中药、医疗器械行业跌幅居前，跌幅分别为8.60%、8.43%、8.06%、5.88%。估值方面，截止2021年7月30日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为37.25x（上期40.19x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为97.36x、52.77x、29.45x、33.64x、40.75x、29.78x、14.90x。本报告期，两市医药生物行业共有36家上市公司的股东净减持48.62亿元。其中3家增持0.71亿元，33家减持49.33亿元。截止2021年8月1日，我们跟踪的医药生物行业387家上市公司中有126家公布了2021年中报业绩预告。其中，业绩预告类型为预增、略增、扭亏的家数分别为54家、16家、16家。重要行业资讯◆医保目录调整271个药品过初审。◆药品临床综合评价管理指南来袭，院内市场或迎大洗牌。◆胰岛素带量采购要来了。投资建议：本报告期医药行业板块估值继续回调，低于历史均值水平，当前估值具备配置优势。随着2021年医保目录调整工作启动、深化医改2021重点工作任务发布，国家药品集采持续推进、呈现常态化制度化，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。我们建议持续加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会，一是新冠疫苗相关标的，随着新冠疫苗在各国陆续获批上市，疫苗接种率持续提升、业绩开始兑现，因其巨大的市场价值，可为相关企业带来行业周报行业评级：报告期：2021.07.19-2021.08.01投资评级看好评级变动维持评级行业走势：分析师：分析师XXX分析师：分析师胡晨曦huchenxi@gwgsc.com执业证书编号：S0200518090001联系电话：010-68080680公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街22号院1号楼中国长城资产大厦12层层 行业周报2/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明可观的业绩增量；二是CRO行业已披露2021中报业绩预告的企业中，业绩开始出现分化，关注基本面有业绩支撑且估值合理的公司；三是关注中报业绩预告超预期的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展。风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。 rQvNoOmMtQyQpPqQzQqPmQbR8QbRtRrRoMoPfQrRwOiNnNpMbRmMwPNZmOwONZpNqN行业周报3/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明目录1行情回顾...............................................................................................................................................52行业重要资讯.......................................................................................................................................73公司动态...............................................................................................................................................93.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测.............................................................................93.2医药生物行业上市公司重点公告...........................................................................................103.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况...........................................................................103.4医药生物行业上市公司2021年中报业绩预告情况.............................................................12 行业周报4/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明表目录表1：重点覆盖公司投资要点及评级..........................................................................................................................9表2：重点覆盖公司盈利预测和估值..........................................................................................................................9表3：医药生物行业上市公司重点公告（本报告期）...........................................................................................10表4：医药生物行业上市公司股东增、减持情况（2021.07.19-2021.08.01）......................................................10表5：医药生物行业2021年中报业绩预告情况（仅列示预增、略增、扭亏企业）.........................................12图目录图1：申万一级行业涨幅（%）..................................................................................................................................5图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）..........................................................................................................5图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）...................................................................6图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）...........................................................6图5：医药生物行业2021年中报业绩预告情况.....................................................................................................12 行业周报5/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明1行情回顾本报告期医药生物行业指数跌幅为6.63%，在申万28个一级行业中位居第18，跑输沪深300指数（-5.57%）。从子行业来看，医药生物三级行业全线下跌，化学制剂、医疗服务、中药、医疗器械行业跌幅居前，跌幅分别为8.60%、8.43%、8.06%、5.88%。图1：申万一级行业涨幅（%）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所图2：医药生物申万三级行业指数涨幅（%）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 行业周报6/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明估值方面，截止2021年7月30日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为37.25x（上期40.19x）。医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为97.36x、52.77x、29.45x、33.64x、40.75x、29.78x、14.90x。图3：医药生物行业估值水平走势（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所图4：医药生物申万三级行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）资料来源：Wind、长城国瑞证券研究所 行业周报7/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明2行业重要资讯◆医保目录调整271个药品过初审7月30日晚，国家医保局公示了2021年国家医保药品目录调整通过初步形式审查的药品名单，公示时间为2021年7月30日-8月5日。国家医保局透露，2021年7月1日9时-2021年7月14日17时，其共收到企业申报信息501条，涉及药品474个。经审核，271个药品通过初步形式审查。通过初步形式审查的目录外药品中，2016年以后新上市的药品占93.02%。梳理2021年医保目录调整通过初审的申报药品名单（以下简称“名单”）可以看到，此次目录外西药和中成药共179个，有160个属于“2016年1月1日至2021年6月30日期间，经国家药监部门批准上市的新通用名药品”，其中化药154个，中药6个。由此可以看到，本次医保目录调整化药是“绝对主角”。与此同时，名单中也包括原目录内需要“继续谈价”的产品。其中，“将于2021年12月31日协议到期，且按照协议需重新确定支付标准的独家谈判药品”有74个。此外，还有25个属于“在2016年1月1日至2021年6月30日期间，经国家药监部门批准，适应症或功能主治发生重大变化且企业主动申报调整限定支付范围的药品”。按照《2021年国家医保药品目录调整工作方案》，医保目录调整包括准备、申报、评审、谈判、公布结果等多个阶段。形式审查仅是申报阶段的一个环节，一个药品顺利通过形式审查后，后面还要经过诸多环节，只有顺利通过调整工作的所有环节，才能够最终进入国家医保目录。（资料来源：医药经济报）◆药品临床综合评价管理指南来袭，院内市场或迎大洗牌7月28日，国家卫健委办公厅正式发布《关于规范开展药品临床综合评价工作的通知》（下称《通知》），《药品临床综合评价管理指南（2021年版试行）》（下称《指南》）作为附件一同下发。业界普遍认为，作为促进药品回归临床价值的基础性工作，药品临床综合评价是巩固完善基本药物制度的重要措施，是健全药品供应保障制度的具体要求。在新版基药目录调整的关键时间点，该文件的出炉将为或在今年完成的新一轮基药调整奠定主基调。按照《通知》要求，国家卫健委按职责统筹组织药品临床综合评价工作，推动以基本药物为重点的国家药品临床综合评价体系建设，主要指导相关技术机构或受委托机构开展国家重大疾病防治基本用药主题综合评价，协调推动评价结果运用、转化。而省级卫生健康行政部门要按照国家有关部署安排，按职责组织开展本辖区内药品临床综合评价工作，制定本辖区药品临 行业周报8/15请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明床综合评价实施方案，建立评价组织管理体系，因地制宜协调实施区域内重要疾病防治基本用药主题综合评价。从职责划分可以看到