0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM证券研究报告Research Report2021年7月24日宝信软件PLC重塑工控估值；中兴&紫光新业务持续发力信达通信·产业追踪（22）蒋颖通信行业首席分析师S1500521010002+8615510689144jiangying@cindasc.com 1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◆【周投资观点】：➢1）下周重点关注几大核心标的重点催化事件：【宝信软件】将于7月26日发布PLC产品，公司已投入近10年时间进行PLC的研发，我们认为PLC产品的落地，意味着公司在国内工控领域已具备较强实力，未来公司有望以中大型PLC为起点，涉足更多的工控领域，打开成长新空间，我们认为市场对公司信息化和自动化能力尚存在较大预期差，公司估值有望重塑，未来盈利+估值提升空间大；【中兴通讯】将于7月27日发布全球首款全面屏下摄像高端旗舰手机Axon30，中兴消费电子等新业务正加速发展，长期坚定看好公司强劲研发实力在各大应用领域的持续价值变现；【紫光股份】将于7月30日发布新一代智擎芯片，开启公司芯片业务的新纪元。➢2）2021年上半年，5G基站积极推进，截至6月末5G基站总数达96.1万站，运营商新兴业务实现快速发展，5G套餐用户数与移动互联网流量均大幅增长，5G用户接近5亿，为智能网联汽车、物联网、工业互联网、云视频等为代表的5G应用的发展奠定了坚实基础，重点关注运营商、新应用各大赛道相关标的。➢3）重视云产业链（IDC、光模块、交换机、云视频）复苏性机会：云产业链目前整体处于估值低位，从行业情况来看，国内云巨头下半年服务器集采有望逐步复苏，国外亚马逊、谷歌等云巨头持续投入，建议重视下半年云产业链“估值+盈利”双修复机遇。◆【产业动态&投资观点】：◼【工业互联网】宝信软件PLC发布在即，国产替代空间广阔，公司信息化和自动化能力被低估，估值有望重塑，未来盈利+估值提升空间大。宝信软件将于7月26日发布PLC产品，公司在PLC产品方面的研发投入已接近10年，具备推出中大型PLC产品的实力，宝信推出中大型PLC一方面意味着公司对PLC周边产品（变频器、伺服电机等）有比较深刻的理解；另一方面由于PLC与DCS等工控产品在技术上有相通的地方，为宝信未来实现横向扩张，向其他工控产品进军打下坚实基础。目前国内钢铁领域的中大型PLC仍以西门子、施耐德等海外品牌为主，未来在国产替代的大逻辑下宝信PLC有望快速抢占市场份额，并涉足更多的工控领域，打造公司业务新的增长点。重点推荐：【宝信软件】（工业软件龙头，具备推出中大型PLC能力）；建议关注：【中控技术】、【汇川技术】、【信捷电气】等。核心观点 2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼【消费电子】中兴手机即将推出全球首款全面屏下摄像高端旗舰手机Axon30，长期坚定看好中兴强劲研发实力的价值变现。Axon30的推出，进一步丰富了中兴手机的产品矩阵，进一步明确了中兴手机各品牌的战略定位，未来中兴手机作为公司“1+2+N”战略的核心产品和流量入口，有望依托公司ICT技术的积累重返手机厂商第一梯队，为公司的消费者业务板块打开增长空间。重点推荐：【中兴通讯】（ICT龙头，国内消费电子领先企业）。◼【云计算】紫光股份即将发布新一代智擎芯片，公司竞争力和盈利能力将持续提升。紫光将于7月30日在成都发布新一代智擎芯片，有望开启公司芯片业务的新纪元。公司坚持公司“云—网—边—端—芯”的战略，积极进行芯片业务的研发与制造，向上赋能工业互联网、信息安全、新安防和物联网等多方面的应用，有望加强公司各业务的内部协同，进一步提升公司的核心竞争力。建议关注：【紫光股份】（国内通讯芯片领先企业）。◼【运营商】电信业务全面向好，5G用户数和流量大幅增长。根据工信部数据，2021年上半年，5G基站积极推进，截至6月末5G基站总数达96.1万站；7月20日，工信部发布《2021年上半年通信业经济运行情况》，电信业务收入增速逐月提升，运营商新兴业务实现快速发展，5G套餐用户数与移动互联网流量均大幅增长，5G用户接近5亿，为智能网联汽车、物联网、工业互联网、云视频等为代表的5G应用的发展奠定了坚实基础。建议关注：【三大运营商】、【新应用各大赛道相关标的】。◆【板块走势】：上周（7.19-7.23），通信（申万）指数本周上涨0.67%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为36.34，在TMT板块中市盈率排名第三。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（3861万股）、兆驰股份（2266万股）、拓邦股份（1431万股）、和而泰（1130万股）、工业富联（802万股）；流出前五包括中兴通讯（-917万股）、网宿科技（-664万股）、新易盛（-588万股）、佳都科技（-400万股）、烽火通信（-377万股）。◆【重点公司】：◼【本周重点】宝信软件、中兴通讯、紫光股份、金山办公、中控技术、哔哩哔哩、新易盛、和而泰、广和通等。◼【重点公司】IDC（宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据等）；云计算SAAS（金山办公）；设备商（中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等）；光模块（新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等）；云通信（视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；工业互联网/车联网/物联网（宝信软件、工业富联、中控技术、中兴通讯、虹软科技、和而泰、拓邦股份、涂鸦智能、广和通、华测导航、移远通信、美格智能、鸿泉物联、威胜信息等）；互联网（腾讯控股、美团、哔哩哔哩等）；军工通信/卫星互联网（七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。◼风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。核心观点 3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼产业观点及动态◼产业投资逻辑◼产业数据追踪更新◼产业行情与新闻◼投资建议与风险提示目录 4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼宝信软件即将发布PLC产品，工控龙头扬帆起航。据宝信软件公众号，公司将于7月26日发布PLC产品，公司在PLC产品方面的研发投入已经超过10年，具备推出中大型PLC产品的实力。中大型PLC产品的研发需要丰富的行业经验与深厚的工控技术积累，宝信推出中大型PLC一方面意味着公司对PLC周边产品（变频器、伺服电机等）有比较深刻的理解；另一方面由于PLC与DCS等工控产品在技术上有相通的地方，为宝信未来实现横向扩张，向其他工控产品进军打下坚实基础。◼PLC国产替代市场空间广阔，工控延伸有望给公司打造新成长空间。目前国内钢铁领域的中大型PLC仍以西门子、施耐德等海外品牌为主，国产化中大型PLC替代空间大;宝信软件深耕钢铁信息化领域多年，拥有丰富的行业经验，我们认为宝信PLC具备在钢铁行业中实际应用的实力，在推出之后有望快速切入国内钢铁PLC领域，快速提升中大型PLC国产化的渗透率。另外，不同工控技术之间或多或少地具有共同点，中大型PLC在一定程度上代表了具备较强的工控实力，未来宝信软件有望以中大型PLC为起点，涉足更多的工控领域，打造公司业务新的增长点。工业互联网：宝信软件PLC产品发布在即，工控龙头蓄势待发图：PLC行业壁垒资料来源：信达证券研发中心整理图：2020年国内PLC市场份额资料来源：普华有策，信达证券研发中心整理平台稳定性兼容性行业经验组网能力PLC壁垒44.3%12.9%11.2%5.4%4.8%4.5%16.9%西门子三菱欧姆龙罗克韦尔台达施耐德其他 5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼中兴Axon 30屏下摄像手机将于7月27日发布，中兴手机品牌战略进一步明晰。中兴Axon 30是中兴手机的高端旗舰机，采用了全面屏与屏下摄像技术，目前，中兴手机旗下已有Axon、Blade、S和远航四个系列的机型，分别覆盖高、中、低端消费者群体，并通过持股努比亚间接持有努比亚和红魔两个手机品牌，分别定位高端客户和游戏客户，中兴Axon30的推出进一步丰富了中兴手机的产品矩阵，有望为中兴手机打造新的热销机型。◼“1+2+N”战略打开C端市场，ICT技术赋能消费者业务发展。中兴以“1+2+N”为消费者板块的长期战略方向，希望通过手机这1核心产品围绕个人数据与家庭数据2大方面，全面布局N种智能消费电子产品。目前中兴在布局多款手机产品的同时，也成功推出智能手表、蓝牙耳机、蓝牙音箱等个人数据产品和家用路由器、摄像头等家庭数据产品，积极打造新的业务增长点。此外公司在ICT技术领域深耕多年，除5G通讯领域外，还具备雄厚的数据库、操作系统、芯片、无线传输和云计算等领域的技术积累，未来公司的ICT技术实力有望充分赋能公司的消费者业务，提升公司消费者业务的完备性与竞争优势，助力消费者业务腾飞。消费电子：中兴Axon 30即将发布，ICT积累赋能消费电子业务逐步成长图：中兴手机产品矩阵资料来源：公司官网，信达证券研发中心图：中兴ICT技术赋能消费者业务资料来源：信达证券研发中心 6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼紫光股份即将发布新一代智擎芯片，进一步提升公司核心竞争力。7月30日，数字中国产业峰会暨智擎芯片发布会将于成都举行，紫光股份将与各界人士就产业最新政策、前沿技术、落地实践等方面召开讨论，推动产业布局和完善行业生态，激发中国数字产业新活力。2021年4月，新华三已经发布了其自主研发的采用16nm工艺的智擎600系列芯片，该芯片拥有256个处理核心，4096个硬件线程，共180亿个晶体管，线卡性能高达2.4Tbps，能够满足运营商及互联网骨干网络的需要；本次发布的智擎芯片在智擎600的基础上继续优化，有望进一步提升公司的核心竞争力。◼“云—网—边—端—芯”战略提升公司内部协同能力。公司深度布局“云—网—边—端—芯”产业链，具备从通用型产品到行业专用产品，从核心芯片到系统整机、到数据中台、到云上应用的全产业链和纵向技术垂直整合能力。公司积极进行芯片业务的研发与制造，向上赋能工业互联网、信息安全、新安防和物联网等多方面的应用，在不同业务之间形成了良好的协同优势，筑就全栈智能云，为智慧城市、政务、交通、教育、医疗、制造等行业全场景提供数字化服务。云计算：紫光将推出新一代智擎芯片，进一步提升公司业务协同能力图：紫光股份芯片优势资料来源：公司官网，信达证券研发中心图：基于16nm工艺的智擎660资料来源：公司官网，信达证券研发中心 7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼7月20日，工信部发布《2021年上半年通信业经济运行情况》，电信业务收入增速逐月提升，运营商新兴业务收入增势突出。总体来看，上半年，电信业务收入累计完成7533亿元，同比增长8.7%，增速较一季度提高2.2个百分点。按照上年不变价计算的电信业务总量为8045亿元，同比增长28.3%，增速较一季度提高0.9个百分点。业务结构上，三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算等新兴业务，上半年共完成新兴业务收入1145亿元，同比增长27%，收入占比为15.2%，其中云计算和大数据收入同比增速分别达96.7%和31.3%。◼上半年整体用户发展情况良好，移动互联网流量大幅增长。截至六月末，5G手机终端连接数达3.65亿户，比上年末净增1.66亿户；固定宽带中千兆用户达1423万户，比上年末净增783万户，在本年净增的固定互联网宽带接入用户数中占比已达30.1%。同时上半年移动互联网累计流量达1033亿GB，同比增长38.6%，实现连续四个月提速增长。6月DOU值仍处较高水平，达到13.52GB/户·月，同比增长33.4%，比上年底高1.6GB/户·月。运营商：运营商新兴业务快速发展