信达通信·产业追踪（23）：重点关注【硬科技三剑客】宝信&中兴&紫光

0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM证券研究报告 Research Report2021年7月31日 重点关注【硬科技三剑客】宝信&中兴&紫光信达通信·产业追踪（23）蒋 颖 通信行业首席分析师S1500521010002+86 15510689144jiangying@cindasc.com 1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COMu【周投资观点】：Ø1）重点关注【硬科技龙头三剑客】宝信软件&中兴通讯&紫光股份，另外三大运营商今年招标有望超预期，通信板块目前整体处于估值低位，有望带动通信板块迎来一波估值修复机会，建议重点关注5G产业链、云计算产业链等：ü（1）三大运营商今年5G基站招标有望超预期，下周重点关注电联2.1G基站招标结果，我们判断【中兴通讯】份额有望提升，作为ICT龙头，【中兴通讯】将核心受益于国内5G建设的推进，长期来看，中兴强大的研发实力有望在汽车电子、消费电子、操作系统、数据库、芯片等各大成长赛道价值变现，作为硬科技龙头核心之一，长期成长空间大！ü（2）【宝信软件】发布冶金行业大型PLC，冶金行业大型PLC门槛高、难度大，目前国内大型PLC市场份额基本掌握在西门子、施耐德手中，宝信作为国内最早布局大型PLC的企业，充分证明了其在工控领域已经达到了国内领先水平，未来一纵一横扩张空间大，有望带动公司迎估值+盈利的戴维斯双击！ü（3）【紫光股份】智擎660路由器芯片即将量产，后续有望带动公司毛利率和盈利水平持续提升！Ø2）2021年上半年，5G基站积极推进，截至6月末5G基站总数达96.1万站，运营商新兴业务实现快速发展，5G套餐用户数与移动互联网流量均大幅增长，5G用户接近5亿，为智能网联汽车、物联网、工业互联网、云视频等为代表的5G应用的发展奠定了坚实基础，重点关注运营商、新应用各大赛道相关标的。Ø3）重视云产业链（IDC、光模块、交换机、云视频）复苏性机会：云产业链目前整体处于估值低位，从行业情况来看，国内云巨头下半年服务器集采有望逐步复苏，国外亚马逊、谷歌等云巨头持续投入，建议重视下半年云产业链“估值+盈利”双修复机遇。u【产业动态&投资观点】：n【物联网】华为手机与智能屏幕、智能音箱等同步发布，有望进一步促进“万物互联”落地。7月29日晚，华为P50手机正式发布，作为HarmonyOS2.0的重要入口之一，P50的推广意味着鸿蒙系统入口将迎来增长，进一步触达更多消费者；此外，华为智慧屏、智能音箱等新品同步发布，随着接入鸿蒙系统的智能终端不断增加，各终端的联动必要性提高，消费者接入鸿蒙的意愿随之提升，自下而上提高B端各类智能硬件厂商接入鸿蒙的意愿，有望形成C端、B端互相促进的飞轮效应。建议关注： 【广和通】（细分赛道优质企业）、 【移远通信】（全球模组龙头）、 【涂鸦智能】（物联网云平台）、【和而泰】（智能控制器龙头）、【拓邦股份】（智能控制器龙头）、【威胜信息】（能源物联网优质企业）、【美格智能】（优质模组企业）、【移为通信】（M2M终端优质企业）等。核心观点 2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COMn【卫星通讯】我国首次低轨宽带卫星与5G专网融合试验完成，卫星互联网取得实质性进展。7月25日，我国首次低轨宽带卫星与5G专网融合试验在北京和济南完成，证实了关于低轨宽带通信卫星和5G专网融合的可行性，低轨宽带卫星与5G专网融合的方式可为偏远地区和应急通信场景提供无线通信保障，有利于推动卫星互联网发展。建议关注：【中国卫星】、【七一二】、【北斗星通】、【航天科技】等。n【运营商】三大运营商5G基站建设有望超预期，主设备龙头【中兴通讯】核心受益。中国电信与中国联通的5G共享基站已经达到47.8万座，预计到今年年底5G共享基站的规模将超过70万座；中国移动目前已开通5G基站超过50万个，发展5G套餐客户超过2.5亿户、网络客户超过1.2亿户，并预计到年底5G基站超过70万个。5G建设超预期推进，有望带动5G产业链发展。重点推荐：【中兴通讯】（5G主设备商，ICT龙头）；建议关注：【三大运营商】、【新应用各大赛道相关标的】。n【云计算】国内公有云保持较快增长，云产业链逐步复苏。2021Q1我国IaaS市场规模为38.47亿美元，同比增长42.56%；IaaS+PaaS市场规模达46.32亿美元（首超300亿人民币），同比增长49.08%。我们观察到Aspeed月度营收从今年2月份开始保持稳定增长，国内云巨头下半年服务器集采有望逐步复苏，国外亚马逊、谷歌等云巨头持续投入，建议重视下半年云产业链“估值+盈利”双修复机遇。重点推荐：【宝信软件】、【光环新网】；建议关注：【亿联网络】、【新易盛】、【中际旭创】、【紫光股份】、【星网锐捷】、【奥飞数据】等。u【板块走势】：n上周（7.26-7.30），通信（申万）指数下跌1.567%，在TMT板块中排名第二，动态市盈率为37.19，在TMT板块中市盈率排名第三。陆股通净流入方面，流入前五包括中天科技（2228万股）、兆驰股份（1661万股）、捷成股份（1215万股）、数码视讯（1200万股）、工业富联（1166万股）；流出前五包括中兴通讯（-1645万股）、中国联通（-1361万股）、光环新网（-332万股）、东方国信（-302万股）、华工科技（-228万股）。u【重点公司】：n【本周重点】宝信软件、中兴通讯、紫光股份、和而泰、新易盛、中际旭创、金山办公、中控技术、哔哩哔哩、广和通等。n【重点公司】IDC（宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据等）；云计算SAAS（金山办公）；设备商（中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等）；光模块（新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等）；云通信（视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；工业互联网/车联网/物联网（宝信软件、工业富联、中控技术、中兴通讯、虹软科技、和而泰、拓邦股份、涂鸦智能、广和通、华测导航、移远通信、美格智能、鸿泉物联、威胜信息等）；互联网（腾讯控股、美团、哔哩哔哩等）；军工通信/卫星互联网（七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。u风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。核心观点 3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COMn产业观点及动态n产业投资逻辑n产业数据追踪更新n产业行情与新闻n投资建议与风险提示目录 4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COMn华为P50发布，助力HarmonyOS2.0系统发展，目前用户已超4000万，未来随着P系列手机的推广，鸿蒙系统入口将迎来可观的增长，进一步触达更多消费者，万物联动可期。7月29日晚，华为通过线上发布会形式，正式举行年度旗舰新品发布，华为P50系列手机正式发布。此外，华为消费者业务CEO余承东表示，6月2日起新用户已经开始升级至HarmonyOS系统，截至发布会当日，鸿蒙系统已拥有超4000万用户，未来随着P系列手机逐步推广，更多的C端消费者将自动成为鸿蒙系统的用户。n智慧屏、智能音箱等新品同步发布，分布式家庭影院等应用场景初步展现HarmonyOS2.0的联动效应，有望提高消费者接入鸿蒙的意愿，自下而上提高B端各类智能硬件厂商接入鸿蒙的意愿，有望形成C端、B端互相促进的飞轮效应。本年度华为旗舰新品发布会不仅发布手机，也发布了最新的智慧屏V系列新品——智慧屏V75 Super（首款搭载MiniLED屏幕）和智慧屏V98（98英寸超大屏），其中智慧屏V75 Super充分利用了HarmonyOS2.0强大的分布式能力，可在超级终端间影音流转、畅连流转及投屏分屏，同时在运动、办公、教育、游戏、看护等多个典型使用场景下体验分布式跨屏，如通过京东购物APP将直播投到智慧屏，可以实现一边观看直播，一边查看购物清单和购物详情；智慧屏V98拥有98英寸巨幕级的屏幕尺寸，加上四个华为的新品智能音箱HUAWEI Sound X，即可组建成分布式家庭影院系统，在亲情沟通、家庭娱乐、运动健康等场景下带来丰富的智慧功能体验。随着接入鸿蒙系统的智能终端不断增加，各终端的联动必要性提高，消费者接入鸿蒙的意愿随之提升，有望自下而上带动其他终端接入鸿蒙，从而形成C端、B端互相促进的良性循环。物联网：华为P50发布，HarmonyOS2.0万象新生，万物互联未来可期图：华为智慧屏V75 Super搭载HarmonyOS2.0资料来源：华为官网-旗舰新品发布会，信达证券研发中心图：HarmonyOS2.0支持的智慧屏拥有多种应用场景资料来源：华为官网-旗舰新品发布会，信达证券研发中心 5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COMn我国首次低轨宽带卫星与5G专网融合试验完成。7月25日，我国首次低轨宽带卫星与5G专网融合试验在北京和济南完成，此次试验利用低轨宽带卫星，构建起北京、济南两地5G专网间的骨干网络，代替了需要预先铺设的地面光纤，实现了低轨卫星和5G专网的融合。本次实验基于济南某厂房内的危险品泄漏场景，北京的工作人员远程对事故进行处置并控制机械臂最终完成危险品处理，整个测试的时延大概在20—30毫秒。本次关于低轨宽带通信卫星和5G专网融合的实验，证明了两者协同的可行性，未来可为偏远地区和应急通信场景提供无线通信保障，解决各个行业信息化、智能化的无线通信需求。n低轨宽带通信卫星补齐地面通讯网络短板，重点应用于偏远地区，有望构建全球化通讯服务。山区、海洋以及沙漠等偏远地区难以铺设地面通信网络，全球通讯网络覆盖仍然存在痛点，而通过建设太空互联网，则可以有效解决这个难题。以低轨宽带通信卫星星座为代表的卫星互联网具有全覆盖、大带宽、小时延、低成本等优势，未来通过低轨宽带通信卫星，能够有效地把陆地和海上、偏远地区的无线网络融合起来，可形成覆盖全球的通信网络，有利于全球通讯网络的进一步完善，加速5G基建与5G应用之间的良性促进和发展。卫星通信：低轨宽带卫星与5G专网融合试验推动全球通讯网络建设图：首次地轨宽带卫星与5G专网融合试验资料来源：卫星界，信达证券研发中心整理图：卫星轨道分类资料来源：信达证券研发中心整理卫星轨道类型轨道高度卫星用途LEO（低轨道）400-2000km对地观测、测地、通信等MEO（中轨道）2000-20000km导航GEO（地球静止轨道）35786km通信、导航、气象观测等IGSO（倾斜地球同步轨道）35786km导航 6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COMn5G共享基站建设超预期，中国电信预计2021年5G共享基站规模超70万座。2021年7月25日，中国电信总经理李正茂在工业和信息化部5G行业应用规模化发展现场会表示，中国电信与中国联通的5G共享基站已经达到47.8万座，实现全国地级以上城市市区、发达县城的室外5G信号基本连续覆盖，以及一般县城及乡镇的重点覆盖。预计到今年年底，5G共享基站的规模将超过70万座。5G共享基站建设的超预期推进，有助于加速推进5G生态的建设与完善，为5G应用的落地提供了更有力的基础设施支持，自下而上推进5G新场景的落地。n中国移动积极锻造多频立体网络，推动5G与实际应用融合。中国移动总经理董昕在7月24日召开的全国5G行业应用规模化发展现场会上表示，目前已开通5G基站超过50万个，发展5G套餐客户超过2.5亿户、网络客户超过1.2亿户，并预计到年底5G基站超过70万个，预计占全球5G基站规模的1/3以上，基本实现全国市、县城区及重点乡镇、重点区域良好覆盖。未来中国移动将进一步推动多频协同、云网协同和公转协同，确保能力可嵌入，推动应用可复制并实现功能可定制，使5G建设能够更灵活地与实际应用相结合，提升5G赋能实际经济的能力。运营商：5G基站建设超预期，加速