Delta变异毒株有多可怕？

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈兴 执业证书编号：S0740521020001 邮箱：chenxing@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 1宏观专题20210322：政府杠杆率从何处降？ 2宏观专题20210329：补库存要靠哪些行业？ 3宏观专题20210405：修路能否致富？——拜登计划的现实与影响 4宏观专题20210419：比特币带来“安全感”？——比特币资产系列研究之一 5宏观专题20210426：全球疫情反弹，经济迎来拐点？ 6 宏观专题20210509：假期服务恢复，因何被低估？ 7 宏观专题20210524：“未富先老”还是“未富先降”？——从经济发展视角看我国人口变化 8宏观专题20210531：成本压力来袭，哪些行业堪忧？ 9宏观专题20210620：消费下半场，中国将接棒？ 10宏观专题20210705：猪价要见底了么？ [Table_Summary] 投资要点  专题：Delta变异毒株有多可怕？  Delta毒株扩散，疫情再拾升势。近期全球新冠肺炎确诊病例数量触底反弹、再拾升势，Delta变异毒株的扩散起到了不容忽视的作用。从全球主要经济体基因测序病例的分布上来看，在4月底，Delta变异毒株病例占比只有不到5%，而7月初时这一比例已超过95%。  疫苗仍有防护作用，完全接种效果更好。根据《新英格兰医学杂志（NEJM）》发布基于英国病例的最新研究，在接种一针之后，现有疫苗对于Delta变异毒株的防护效果不如Alpha变异毒株，但在接种两针之后，疫苗对于两种变异毒株防护效果的相差不大。在对重症的防护效果上，多数疫苗表现在Delta变异毒株和Alpha变异毒株之间的差距进一步缩小。  防控、接种仍需加码，经济复苏趋势不改。对于美国而言，当前面临的主要问题在于疫苗接种的速度有所下降，疫苗覆盖率提升遭遇瓶颈，这和人们的接种意愿有很大关系。对于欧洲而言，主要问题在于疫情防控措施的时紧时松。整体而言，虽然欧美等发达经济体在疫情防控上都存在着或多或少的问题，但一方面，疫苗对于Delta变异毒株依然具备防护作用，各国也在推进疫苗接种的进程，另一方面，本轮疫情并没有带来死亡病例的明显上升。因此，Delta变异毒株引发的疫情抬头虽然对经济复苏的进程存在一定干扰，但不至于打断发达国家经济恢复的趋势。  一周扫描：  疫情：全球新增确诊和死亡病例继续上升。上周全球新增确诊与死亡病例数录得约364.8万与6.8万。东南亚及美欧部分国家迎来新一轮疫情高峰。Delta毒株在未来数月或将成为全球主要流行毒株。由于疫苗分配不均等原因，发展中国家疫苗覆盖率相较发达国家仍较低。  海外：欧央行维持宽松立场，多国通胀持续上升。美联储报告称，美国供应链中断以及物价上涨压力抬升等因素制约经济进一步复苏。欧洲央行维持宽松的货币政策立场以实现其通胀目标，日本央行考虑额外的宽松措施。多国通胀持续上升，欧元区通胀有所回落。  物价：国际油价回落，煤、钢双双上行。本周主要食品价格有所分化。7月以来商务部食用农产品价格、农业部农产品批发价格环比下跌。本周国际油价回落，国内钢价、煤价双双上行。  流动性：资金利率走势分化，美元指数上升。本周DR001周度均值环比上行9.8bp，DR007周度均值与上周持平。R001周度均值环比上行9.4bp，R007周度均值环比下行0.5bp。本周美元指数继续上升。  大类资产表现：周期板块领涨，债券利率续降。权益市场涨跌不一，美国股市重回强势，道琼斯指数、标普500及纳斯达克本周分别上涨2.8%、2.0%及1.1%，国内股市创业板指、中小板指本周表现优秀，分别上涨1.1%和1.0%。焦煤、焦炭以螺纹钢本周分别上涨4.3%、3.8%和2.6%。本周10年期国债收益率周度均值下行1.4bp，10年期国开债收益率周度均值下行1.4bp。  风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。 [Table_Industry] 证券研究报告/宏观周度报告 2021年07月25日 Delta变异毒株有多可怕？ 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 宏观周度报告 内容目录 1. 专题思考：Delta变异毒株有多可怕？ ........................................................... - 4 - 2. 疫情：全球新增确诊和死亡病例继续上升 ...................................................... - 9 - 3. 海外：欧央行维持宽松立场，多国通胀持续上升 ......................................... - 10 - 4. 物价：国际油价回落，煤、钢双双上行 ....................................................... - 11 - 5. 流动性：资金利率走势分化，美元指数上升 ................................................ - 13 - 6. 大类资产表现：周期板块领涨，债券利率续降 ............................................ - 15 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 宏观周度报告 图表目录 图表1：美国、欧盟和全球新冠确诊病例数量（万例） ..................................... - 4 - 图表2：各类变异毒株在全球传播情况（个） .................................................... - 4 - 图表3：全球主要经济体基因测序病例中Delta变异毒株占比（%） ................ - 5 - 图表4：英国各类毒株新冠病例增长情况 ........................................................... - 5 - 图表5：新冠疫苗对不同类别变异毒株有效防护率（%） .................................. - 6 - 图表6：接种一针疫苗对不同变异毒株住院乃至死亡的防护效果（%） ............ - 6 - 图表7：美国新冠疫苗接种量与疫苗覆盖情况 .................................................... - 7 - 图表8：美国新冠肺炎疫苗接种意愿 ................................................................... - 7 - 图表9：英国政策严格性指数和娱乐场所人口流动情况 ..................................... - 8 - 图表10：英国新冠每日新增确诊与死亡病例数量（例） ................................... - 8 - 图表11：美国、欧元区和英国制造业PMI水平（%） ....................................... - 9 - 图表12：各国每日新增病例数量（七日移动平均，万例） ................................ - 9 - 图表13：各国每日疫苗接种量（七日移动平均，万剂） ................................. - 10 - 图表14：各经济体疫苗覆盖率（%） ............................................................... - 10 - 图表15：各国与欧元区核心CPI同比增长（%） ............................................ - 11 - 图表16：农产品批发价格200指数 .................................................................. - 11 - 图表17：食用农产品价格指数 ......................................................................... - 11 - 图表18：猪肉批发价格（元/公斤） ................................................................. - 12 - 图表19：牛羊肉、蔬菜、水果和鸡蛋价格（元/公斤） .................................... - 12 - 图表20：布伦特和WTI原油价格（美元/桶） ................................................. - 13 - 图表21：螺纹钢价格（元/吨） ........................................................................ - 13 - 图表22：动力煤及焦煤价格（元/吨） ............................................................. - 13 - 图表23：R001和DR001利率（%） .............................................................. - 14 - 图表24：R007和DR007利率（%） .............................................................. - 14 - 图表25：央行公开市场操作（亿元）............................................................... - 14 - 图表26：CNH、CNY即期和NDF远期汇率 ................................................... - 15 - 图表27：美元指数 ............................................................................................ - 15 - 图表28：大类资产表现（%） .......................................................................... - 15 - 图表29：申万行业表现（%） .......................................................................... - 16 - 图表30：10Y国债和国开债收益率（%）........................................................ - 16 - 图表31：10Y-1Y国债和国开债期限利差（%） .............................................. - 16 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 宏观周度报告 1. 专题思考：Delta变异毒株有多可怕？ 全球新冠确诊病例再拾升势。近期全球新冠肺炎确诊病例数量触底反弹、再拾升势。6月中下旬时，日均全球新冠新增确诊病例数量已经降至接近35万例，而7月中下旬又再度反弹至超过50万例。发达经济体疫情态势