A股策略：基金二季报读出了什么？

公募基金2021年二季报已披露完毕。股票仓位抬升1.72个百分点至79.67%，处于高点且环比上行季度中8次股市当季度上涨，概率为100%；5次后一个季度上涨，概率为62.5%；3次后一季度上证综指转为下跌，概率为37.5%，但跌幅均小于上行当季的前一季度。基金发行降温是结果而非原因，基金发行量下滑通常滞后股价下跌3个月，且主动偏股型基金季度新发规模同比下滑25%以上共21个季度，其中12个季度当季上证综指下跌，剩余9个季度中共6个季度前季上证综指下跌、1个季度当季上证综指涨幅低于前季，仅2016Q4、2017Q1上证综指维持涨势。基金发行规模跌势延续性不强，21个季度中，仅有5个季度新发基金环比下滑幅度逐渐抬升。核心资产、周期走向分化，重仓股向中小市值偏移。2021年以来中小市值公司业绩复苏普遍加速，业绩增速优于大市值公司，2021年Q2前100重仓股市值中位数/所有重仓股市值中位数由74.25%回落至71.29%。

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