透视A股：二十图速览基金二季报

2024年07月22日透视A股：二十图速览基金二季报 证券研究报告 报告摘要： 林荣雄分析师SAC执业证书编号：S1450520010001linrx1@essence.com.cn 估值分化指数：上周行业估值分化指数有所上升 全球市场概览：上周A股全面反弹，成交量较上一周有所回升市场风格：上周大盘风格占优货币市场：上周流动性边际宽松基金发行：上周发行下降，仓位处历史中位市场情绪：上周A股换手率回升，美国恐慌指数下降国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值资金流向：上周两融余额下降，A股资金流出，北向资金流出重要股东减持：上周食品饮料减持最多机构调研：近一个月机构密集调研银行行业出口：6月船舶出口持续增长货币供给与社融：6月M2增速下降、社融增速下降中游景气：6月新能源汽车销量同比增长30.1%风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期 彭京涛分析师SAC执业证书编号：S1450523070005pengjt@essence.com.cn 黄玮宗联系人SAC执业证书编号：S1450123070007huangwz1@essence.com.cn 相关报告 抢跑之下：疲于奔命的“高切低”2024-07-21二十届三中全会总量解读及行业投资机会分析2024-07-19透视A股：热点快速轮动，近期机构资金流向何方？2024-07-17会后或有小幅反弹2024-07-14透视A股：历史上三中全会后市场行情如何变化2024-07-11 内容目录 1.透视A股：周度全观察......................................................12 图表目录 图1.2024Q2A股主动型基金四季报仓位变化速览...................................4图2.2024Q2主动型基金主要板块配置比例........................................4图3.2024Q2主动型基金主要板块绝对增/减持情况、相对增/减持及季度涨跌幅........4图4.当前2024Q2普通+偏股型基金一级行业增减持汇总............................5图5.当前2024Q2普通+偏股型基金二级行业增减持汇总............................5图6.2024Q2A股主动型基金持仓分位数...........................................6图7.大消费及高股息细分板块仓位及增减持汇总..................................6图8.大消费及高股息细分板块仓位及增减持汇总..................................6图9.以沪深300ETF为代表的被动型基金成为主力资金.............................7图10.大消费相关内需板块全部减仓.............................................7图11.此前重仓消费基金调仓思路...............................................8图12.当前出海50指数持仓水平相当于2017年的茅指数...........................8图13.TMT板块仓位及增减持汇总................................................8图14.AI数字经济及新能源细分板块仓位及增减持汇总.............................9图16.新能源细分行业仓位变动................................................10图17.此前重仓新能源基金调仓思路............................................10图18.2024Q2主动型基金前20大重仓股.........................................10图19.2024Q2主动型基金增持前二十大重仓股....................................11图20.上周A股全面上涨，成交量相较上一周有所上涨............................12图21.申万一级行业估值......................................................13图22.申万一级行业PIG指标（赔率）..........................................13图23.A股行业估值分化指数：上周行业分化指数环比上升.........................14图24.A股主要指数估值.......................................................14图25.国际估值分行业对比....................................................15图26.国际估值分板块对比....................................................15图27.上周成长风格上升，周期风格下降........................................15图28.中观景气：一级行业（滚动更新）........................................16图29.中观景气：下游消费部分，6月新能源汽车销量同比增长30.1%...............16图30.近期各领域主要商品价格跟踪简报........................................17图31.6月船舶出口持续增长...................................................18图32.当前各细分行业工业增加值和PPI分布图（6月）...........................18图33.本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化.................................19图34.本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化.................................19图35.上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业.............................19图36.上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业.............................19图37.M1和M2同比增速（%）..................................................20图38.社融存量同比增速......................................................20图39.货币市场：上周流动性边际不变..........................................20图40.国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币升值........................21图41.重要股东减持：上周通信减持最多........................................21图42.基金发行和仓位：上周发行环比上升，仓位处历史中位......................22 图43.资金流向：上周融资融券余额下降........................................22图44.资金流向：上周A股资金净流出..........................................22图45.资金流向：上周北向资金出..............................................23图46.大宗交易：上周成交额下降..............................................23 Q2机构增持逻辑：1、科技围绕美股映射（光模块、消费电子）；2、出海（白电、工程机械、商用车等）；3、高股息（电力、银行、煤炭龙头） 资料来源：wind，国投证券研究中心 Q2基金季报速览：通信+电子+家电+电力得到明显加仓，医药+食品饮料减仓幅度较大 2024Q2机构增持前五分别为：电子（+3.11pct）、通信(+1.15pct)、家电(+0.62pct)、电力及公用事业(+0.50pct)、机械(+0.46pct)减持前五分别为：食品饮料(-3.52pct)、医药(-0.79pct)、计算机(-0.52pct)、电力设备及新能源(-0.34pct)、传媒(-0.59pct) 资料来源：wind，国投证券研究中心 Q2基金季报二级行业情况：增持消费电子，减仓白酒和光伏 2024Q2机构增持前三分别为：消费电子（+1.86pct）、白色家电(+0.98pct)、半导体(+0.97pct)减持前三分别为：酒类(-2.88pct)、电源设备（-0.80pct）、医疗服务（-0.57pct） 资料来源：wind，国投证券研究中心 当前持仓分位数较高集中于电子+出海+高股息，地产链持仓分位数较低 当前一级行业持仓分位数较高：电子、通信、机械、煤炭、有色金属；持仓分位数较低：建材、传媒、房地产、计算机、非银金融、消费者服务 资料来源：wind，国投证券研究中心 高股息板块：2024Q2高股息仓位整体上行 高股息仓位整体上行，具体体现在：电力及公用事业（+0.55pct）、银行（+0.23pct）、煤炭（+0.19pct）增仓明显。 资料来源：wind，国投证券研究中心 资料来源：wind，国投证券研究中心 沪深300ETF为代表的被动型资金成为增量，对于高股息的权重配置差助推红利行情的增量资金来看，被动型基金成为了主力的增量资金。 拆分被动型份额变动来看，沪深300ETF成为绝对的增仓主力，尤其进入到2023年下半年仅看份额增长约四倍，而沪深300权重当中约有20%左右高股息相关，因此在主动持续低配的背景下呈现出了持续上涨的行情（以银行板块为代表） 资料来源：wind，国投证券研究中心 大消费板块：内需相关全线减仓，2024Q2机构大幅减仓白酒、啤酒、消费者服务 消费方面，核心主要体现在白酒+出行链。其中，白酒（-3.20pct）、啤酒（-0.19pct）、消费者服务（-0.23pct）均呈现明显减仓。与内需相关的行业均得到明显减仓 资料来源：wind，国投证券研究中心 消费型主动基金动向：Q2由食品饮料转向电子、家电 对于此前重仓消费基金来看，一级行业增仓幅度较高的行业分别为：电子（+2.16pct）、家电（+1.45pct）、汽车（+0.97pct）、电力及公用事业（+0.78pct）、机械（+0.67pct）。减仓幅度较高的是食品饮料（-6.38pct）、医药（-0.71pct）、轻工制造（-0.26pct）。二级行业增仓幅度较高的行业分别为：白电（+1.60pct）、消费电子（+1.29pct）、发电及电网（+0.73pct）、乘用车（+0.63pct）、半导体（+0.63pct） 资料来源：wind，国投证券研究中心 内需VS出海：当前同花顺出海50指数持仓水平达到20%，相当于2017年的茅指数 资料来源：wind，国投证券研究中心 TMT板块：2024Q2机构增减仓分化：消费电子、半导体、光模块增仓 TMT方面，加仓消费电子（1.41pct）、半导体（1.09pct）、通信（0.64pct），减仓计算机（-0.57pct）、传媒（-0.33pct）。 资料来源：wind，国