领先的互联网保险公司；首次覆盖“买入”评级

众安在线是一家领先的互联网保险公司，其“保险+科技”双引擎驱动的战略在中国互联网财险行业占据领先地位。公司受益于健康生态圈布局、中国庞大网民规模、及科技赋能。我们预计2021E/2022E/2023E归属股东净利润为人民币612/943/1,339 百万元，同比分别增长9.6%/54.0%/41.9%。公司目前股价相当于2.3倍2021年预测市销率或1.9倍2022年预测市销率。公司受益于健康生态圈布局、中国庞大网民规模、及科技赋能，首次覆盖，评级买入。目标价64.5港元，基于2.7倍2022年预测市销率（过去三年平均市销率：2.7倍）；或基于4.8倍2022年预测市净率。主要催化剂：保费收入及综合成本率好于预期；主要风险：保费收入及综合成本率低于预期。

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