天气炒作持续，豆类油脂偏强运行

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 天气炒作持续 豆类油脂偏强运行 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2021年7月16日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 天气炒作持续 豆类油脂偏强运行 1、资讯信息 1）美国全国油籽加工商协会（NOPA）周四称，2021年6月份NOPA会员企业的大豆压榨量为414.8万吨（1.52410亿蒲），环比降低6.79%，同比降低8.88%，创下近两年来的月度压榨低点，原因在国内大豆供应紧张，大豆价格上涨，促使压榨厂停产维修。作为对比，5月份大豆压榨量为445万吨（1.63521亿蒲），去年6月份的大豆压榨量为455.2万吨（1.67263亿蒲）。今年6月份的压榨量也是自2016年6月压榨量为1.48843亿蒲以来的最低月度压榨数量。报告出台前，分析师们预计 6月份压榨量为1.5948亿蒲，预测区间为1.555到1.630亿蒲，预测中值为1.592亿蒲。 2）马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）称，该州农户已经预售34.58%的2021/22年度大豆，落后于上年同期的水平，因为以美元计价的大豆价格回落，不过预售比例高于历史平均水平。6月份该州大豆预售比例为32.5%。上年同期为46.99%，过去五年均值为25.28%。2020/21年度大豆销售已处于最后阶段，目前销售比例已达89.95%，落后于上年同期的95.78%，略高于平均水平88.74%。IMEA称，现货大豆销售步伐放慢，因为芝加哥期货交易所（CBOT）大豆价格回落。该机构指出，美元走势是大豆价格下跌的主要诱历，因为6月份美元下跌了4.98%，为1美元兑换4.91雷亚尔，这是自2020年6月份以来从未见过的水平。在这样的情况下，IMEA指出，2021/22年度大豆平均价格比5月份预测的每袋137.24雷亚尔低了6.31%。对于本年度大豆来说，本月的价格跌幅为4.88%，为每袋153.75雷亚尔。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 3)中国海关总署周二发布的初步统计数据显示，2021年6月份中国大豆进口量达到1072万吨，比5月份的961万吨提高11.6%，也是历史第三月度高点。中国大豆进口激增，主要是为了满足国内养猪业从非洲猪瘟中恢复后的需求。虽然6月份的大豆进口量比上年同期创纪录的进口量1116万吨低了3.9%，但是1至6月份的进口量同比仍然增长了8.7%，因为国内豆粕需求增长。但是分析师指出，由于当前大豆压榨利润开始转为亏损，下半年中国大豆进口量可能放慢。目前山东压榨厂加工一吨大豆亏损198元。周一美国农业部在供需报告里将2020/21年度中国大豆进口预测值调低到9800万吨，低于早先预测的1亿吨。此外，7月份中国大豆进口量可能放慢，因为巴西港口装运数据显示巴西大豆出口装船量环比下降，目前巴西大部分大豆已经出口。海关数据还显示，上半年中国进口了1530万吨玉米，同比增长318.5%。上半年中国小麦进口量增长60.1%， 达到537万吨。 2、现货市场 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4460 -60 大豆（均价） —— 5197 -25 豆粕（张家港） ≥43% 3640 0 豆粕（均价） —— 3648 -2 豆油（张家港） 三级 9290 +60 豆油（均价） —— 9497 +60 棕油（广东） 24度 8950 +60 棕油（均价） —— 8973 +66 菜油（防城港） 进口四级 10770 0 菜油（均价） —— 10943 0 3、后市展望 虽然本周美国农业部公布的月度供需报告令市场略感失望。但随着美国农业部报告尘埃落地，市场关注焦点转向天气变化可能给美豆单产带来的潜在损 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 失之上，令美豆期价累积的天气风险升水短期难以出现大幅回落，美豆期价易涨难跌继续给国内市场带来进口成本支撑。美国公布的压榨报告不及市场预期，美豆油库存超预期下降。短期成本支撑仍在，这也将制约粕类期价调整空间，随着整个市场成交增加和下游采购节奏明显加快，后期需求增量决定粕类期价上行空间。短期豆粕期价重心继续上移，强势有望延续，市场交投仍将围绕天气题材展开，期价易涨难跌，多头思路持续。另外，近期油脂期价重回强势，棕榈油库存最低，棕榈油期价受到库存压力小于豆油；本周马来西亚棕榈油局公布的库存增幅明显放缓，国际棕榈油期价反弹压力减轻。在国际市场反弹的背景下，国内棕榈油表现强于外盘。豆油市场来看，美国全国油籽加工商协会将公布6月份的产需报告。市场预期美国豆油库存将会下降，同时在能源价格强势的背景下，美国生物柴油政策调整的可能性不大,市场忧虑暂时缓解。美豆油期价近期压力减轻，易涨难跌。国内豆油产量增幅较大，内外联动上行的过程中，国内豆油跟涨。菜油市场来看，本周美国农业部公布的月度供需报告显示，加拿大油菜籽产量下降5.8%至1900万吨，出口增幅4%至1050万吨，加拿大油菜籽供需格局紧张直接推升油菜籽价格，对菜油成本构成支撑。国内供应紧张的格局持续存在。国内进口增量有限，虽然国内油厂开工率攀升，菜油产量略有增长，但还难以改变过内市场供需紧张的格局，因此菜油整体以仍以强势运行为主，多头思路维持。三大油脂跟随国际市场波动的同时，考虑到不同油脂之间的基本面差异性，菜油和棕榈油的表现或将强于豆油。 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 宝城期货北京营业部 地址：北京市朝阳区望京西路甲50号1号楼7层1-09内701单元 电话：010-64795128 宝城期货深圳营业部 地址：深圳市福田区滨河路与彩田路交汇处联合广场A栋塔楼A2803 电话：0755-83209976 宝城期货大连营业部 地址：大连市沙河口区会展路129号期货大厦2010室 电话：0411-84807260 免责条款 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司