天气炒作叠加低库存支撑，豆类油脂偏强运行

运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 研究创造价值 内容摘要： 资讯信息 现货市场 后市展望 天气炒作叠加低库存支撑 豆类油脂偏强运行 毕慧 宝城期货金融研究所 邮箱：Hbihui@bcqhgs.com 报告日期：2021年7月15日 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 天气炒作叠加低库存支撑 豆类油脂偏强运行 1、资讯信息 1）美国全国油籽加工行业协会计划在周四美国中部时间上午11点发布月度压榨数据，分析师们预计2021年6月底的豆油库存下降。根据调查，6月底NOPA会员企业的豆油库存预计为16.23亿磅，低于5月底的16.71亿磅，创下七个月来的最低值，也低于去年同期的17.8亿磅。分析师的预测区间为15.20亿磅到17.52亿磅。中值为16.08亿磅。 2）巴西谷物出口商协会ANEC称，2021年7月份巴西大豆出口量可能达到895.5万吨，高于上周估计的764万吨，也高于去年7月份的803万吨。今年6月份的大豆出口量为1013万吨。ANEC估计今年7月份巴西豆粕出口量为175万吨，高于一周前估计的162万吨，高于2020年7月份的173万吨，但是低于今年6月份的出口量184万吨。 3)据阿根廷农业部发布的报告显示，截至7月7日，阿根廷农户已经销售了2450万吨大豆，比一周前增加了83.13万吨。阿根廷农业部称，大豆销售步伐落后上年同期，当时的销售量为2690万吨。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所的预测，本年度阿根廷大豆产量为4350万吨，低于2019/20年的4900万吨。尽管国际价格高企，阿根廷农户仍然不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。阿根廷比索汇率为96.09比索兑1美元，较去年底的84.61比索兑1美元下跌13.6%。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 3 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 4)总部设在孟买的印度炼油协会周二发布的数据显示，6月份印度的棕榈油和豆油进口量较5月份下降近四分之一，因为精炼厂预计进口税下降而推迟采购。6月份印度棕榈油进口量为587,467吨，环比下降24%；豆油进口量为206,262吨，环比下降23%。此外，6月份印度葵花油进口量稳定在175,702吨，5月份为175,759吨。贸易商表示，上个月印度精炼厂推迟采购，因为他们预计到政府会采取措施来平抑食用油价格。而政府确实如预期那样调低了棕榈油进口税。在6月份最后一周，印度政府取消今年底之前对精炼棕榈油的进口限制，并降低了未来三个月里的棕榈油进口税，以平抑国内食品通胀。过去一年中食用油价格几乎翻番。交易商称，由于买家积极采购，7月份印度棕榈油进口可能升至750,000吨以上。 5）中国海关总署周二发布的初步统计数据显示，2021年6月份中国大豆进口量达到1072万吨，比5月份的961万吨提高11.6%，也是历史第三月度高点。中国大豆进口激增，主要是为了满足国内养猪业从非洲猪瘟中恢复后的需求。虽然6月份的大豆进口量比上年同期创纪录的进口量1116万吨低了3.9%，但是1至6月份的进口量同比仍然增长了8.7%，因为国内豆粕需求增长。但是分析师指出，由于当前大豆压榨利润开始转为亏损，下半年中国大豆进口量可能放慢。目前山东压榨厂加工一吨大豆亏损198元。周一美国农业部在供需报告里将2020/21年度中国大豆进口预测值调低到9800万吨，低于早先预测的1亿吨。此外，7月份中国大豆进口量可能放慢，因为巴西港口装运数据显示巴西大豆出口装船量环比下降，目前巴西大部分大豆已经出口。海关数据还显示，上半年中国进口了1530万吨玉米，同比增长318.5%。上半年中国小麦进口量增长60.1%， 达到537万吨。 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 4 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 2、现货市场 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4620 0 大豆（均价） —— 5222 +12 豆粕（张家港） ≥43% 3640 +60 豆粕（均价） —— 3650 +38 豆油（张家港） 三级 9230 +120 豆油（均价） —— 9437 +120 棕油（广东） 24度 8890 +60 棕油（均价） —— 8906 +33 菜油（防城港） 进口四级 10770 +270 菜油（均价） —— 10943 +200 3、后市展望 虽然本周美国农业部公布的月度供需报告令市场略感失望。但随着美国农业部报告尘埃落地，市场关注焦点转向天气变化可能给美豆单产带来的潜在损失之上，令美豆期价累积的天气风险升水短期难以出现大幅回落，美豆期价易涨难跌继续给国内市场带来进口成本支撑。市场对美国农业部即将公布的压榨报告保持高度关注，美豆压榨需求和豆油库存是市场关注的焦点。短期成本支撑仍在，这也将制约粕类期价调整空间，随着整个市场成交增加和下游采购节奏明显加快，后期需求增量决定粕类期价上行空间。短期豆粕期价重心继续上移，强势有望延续，市场交投仍将围绕天气题材展开，期价易涨难跌，多头思路持续。另外，近期油脂期价重回强势，棕榈油库存最低，棕榈油期价受到库存压力小于豆油；本周马来西亚棕榈油局公布的库存增幅明显放缓，国际棕榈油期价反弹压力减轻。在国际市场反弹的背景下，国内棕榈油表现强于外盘。豆油市场来看，美国全国油籽加工商协会将公布6月份的产需报告。市场预期美国豆油库存将会下降，同时在能源价格强势的背景下，美国生物柴油政策调整的可能性不大,市场忧虑暂时缓解。美豆油期价近期压力减轻，易涨难跌。国 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 5 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 内豆油产量增幅较大，内外联动上行的过程中，国内豆油跟涨。菜油市场来看，本周美国农业部公布的月度供需报告显示，加拿大油菜籽产量下降5.8%至1900万吨，出口增幅4%至1050万吨，加拿大油菜籽供需格局紧张直接推升油菜籽价格，对菜油成本构成支撑。国内供应紧张的格局持续存在。国内进口增量有限，虽然国内油厂开工率攀升，菜油产量略有增长，但还难以改变过内市场供需紧张的格局，因此菜油整体以仍以强势运行为主，多头思路维持。三大油脂跟随国际市场波动的同时，考虑到不同油脂之间的基本面差异性，菜油和棕榈油的表现或将强于豆油。 宝城期货各地营业部 宝城期货嘉兴营业部 地址：嘉兴市南湖区竹园路100号环球金融中心1408室 电话: 0573-82689030 宝城期货武汉营业部 地址：武汉市武昌区昙华林路202号泛悦中心A座0708室 电话：027-88221981 宝城期货南宁营业部 地址：南宁市青秀区东葛路延长线118号青秀万达西3栋13楼1306室 电话：0771-5532168 宝城期货沈阳营业部 地址：沈阳市和平区南五马路3号中驰国际大厦21层2104、2105、2106 电话：024-31257633 宝城期货邯郸营业部 地址：邯郸市丛台区人民路408号锦林大厦十八层1805室 电话:0310-2076686 宝城期货郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦1201室 电话：0371-65612648 宝城期货昆明营业部 地址：昆明市五华区科普路与王筇路交叉口绿地创海大厦办公楼19楼11号 电话：0871-65732801 宝城期货青岛营业部 地址：青岛市西海岸新区井冈山路157号金石国际广场A座1602室 电话：0532-81111856 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 6 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼3-5层 宝城期货长沙营业部 地址：长沙市芙蓉区五一大道618号银华大酒店22楼2222室 电话：0731-85239858 宝城期货温州营业部 地址：温州市鹿城区瓯江路鹿港大厦1幢901室-1 电话：0577-89999719 宝城期货南昌营业部 地址：南昌市红谷滩新区红谷中大道1568号汉港凯旋中心805室 电话：0791-86259955 宝城期