板块缺乏驱动，整体走势震荡为主—饲料养殖周度报告（20210718期）投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号F3048193投资咨询号Z0013482刘高超从业资格号F3011329投资咨询号Z0012689 1资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报二、行业分析 2资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。玉米总结：短期多空博弈，玉米或低位震荡品种周度观点中线展望玉米1、供应方面：供应面压力继续增加，一方面近期降雨天气频发，后续玉米储运中霉变风险增大；另一方面部分贸易主体仍担忧后市，趁当前价格回暖之际出货变现，东北地区贸易主体粮源继续积极释放。2、需求方面，深加工即将进入季节性检修阶段，短期库存偏高，主动提价意愿不强。饲料方面，生猪存栏逐渐恢复，但随着猪价的大跌，养殖利润恶化，企业对高价玉米接受程度下降，蛋鸡利润修复较慢，存栏增幅低于预期，肉鸡补栏同环比大增，但同样利润影响产能扩张预期，预计饲料刚需仍存，但预期偏悲观。3、进口方面，近期连续进行进口玉米拍卖，虽然当前进口玉米拍卖量不足以对市场造成冲击，但若后期持续投放，将影响市场供应形势，关注后续拍卖公告及成交情况。综上，我们延续前期观点，倾向市场供需确较前期有所宽松，预计期价区间震荡偏空运行，具体看9月合约定价逻辑在于陈粮，我们倾向三季度库存压力释放卖压较大，09合约仍有下行空间，从成本和替代价差逻辑看，预计在2500到2550有较强支撑。而1月的逻辑在于新作种植成本支撑，从调研来看一方面新作种植面积增幅低于预期，再者种植成本的大幅抬升支撑新作价格，按调研数据看，种植成本估算盘面在2550附近有较强支撑，但考虑农资补贴，种植成本预计下调150元/吨，不过随着价格到达区间下沿附近，偏空运行逻辑逐渐转向成本及替代谷物价差支撑逻辑，预计玉米下行空间有限，但目前尚看不到较强的走强驱动逻辑，最后近期降准，宏观环境显宽松，资金利息有所下降对玉米有所提振，但预计幅度有限。投资策略：区间操作风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡 3资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。生猪总结：收储持续提振，预计期价下方支撑较强品种周度观点中线展望生猪1、供应方面：截至2021年6月底，样本能繁母猪存栏688894头，月度环比减3.69%，同比增6.56%；短期看，市场大猪消耗逐渐下降，7月8日日当周生猪出栏均重131.35公斤，均重环比下滑；进口方面，2021年5月猪肉进口37万吨，环比-7%%。2、需求方面：猪价下滑，消费有所增加，6月屠宰企业开工率48.98%，环比增9.62%，同比增28.90%。3、库存方面：据涌益咨询统计，7月8日当周全国冻品库存率为23.69%，较上周-0.13个百分点。。4、基差方面：期货开启反弹，带动基差走弱。5、利润方面：猪价低迷，外购仔猪、自繁自养利润持续恶化，目前行业进入全面亏损。6、生猪观点：总体看上周猪价现货整体稳定略有反弹。阶段看，供给端高温天气下，大猪容易出现热应激；强降雨影响，疫病发生概率加大，近期大猪出栏积极性将有提高，短时供应增加。消费端进入伏天，暑热难耐，居民猪肉消费积极性有所下降，屠企白条猪肉走货不畅，提价采购意愿不强，预计猪价或易跌难涨。政策方面，下周迎来第三次收储，一定程度支撑价格。长周期看，生猪产能仍处于供给增加大周期叠加大量冻品库存施压猪价。期货方面，阶段抛售导致短期现货疲弱情绪利空期价，但从疫情影响来看供应节奏，前期抛售导致后期阶段生猪出栏下降，再者收储提振，预计期价下行空间有限。投资策略：观望风险因素：疫情。震荡 4资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。鸡蛋总结：现货需求好转，期价稳中偏强品种周度观点中线展望鸡蛋1、供应方面：蛋鸡存栏6月环比下降。卓创资讯数据显示，6月在产蛋鸡存栏11.84亿只，环比-0.42%，同比-10.04%。鸡苗销量环比减少。卓创资讯数据显示，6月鸡苗销量3772万只，环比-15.24%，同比+16.42%。淘汰鸡出栏量周度环比增加。卓创资讯数据显示，7月16日当周，淘汰鸡出栏量1745万只，环比+5.76%，同比+30.52%。2、需求方面：临近中秋，食品厂即将开始备货，需求端渐有起色。3、库存方面：高温天气不利于鸡蛋存储，多地库存低位震荡。4、基差方面：基差走强。5、利润方面：养殖利润环比增加。6、鸡蛋观点：供应端，6月蛋鸡存栏环比小幅下降，7月淘鸡量有所增加，鸡蛋供应能力受限；需求端，近期高温高湿不利于鸡蛋存储，走货一般，但随着中秋临近，食品厂即将开始进入备货期，预计未来鸡蛋需求增加，将带动现货价格季节性上涨。长期看，按照养殖周期推，鸡苗补栏量对应4个月后在产蛋鸡增量，同时对应18个月后在产蛋鸡减量，根据卓创资讯的补栏数据，预计8-9月在产蛋鸡存栏量在12亿只左右，对比2019年中秋前后存栏12亿左右时鸡蛋价格，预计2021年中秋鸡蛋行情仍有上行空间。投资策略：观望。风险因素：疫情。震荡 5资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。肉鸡总结：购销清淡养殖亏损，肉鸡价格震荡为主品种周度观点中线展望肉鸡1、价格方面：上游肉鸡苗方面，7月16日当周，肉鸡苗平均价1.17元/只，环比变化8.33%。下游肉鸡、鸡肉方面，7月16日当周，白羽肉鸡平均价7.83元/公斤，环比变化0.02%；白条鸡平均价13.30元/公斤，环比变化-1.76%；肉-鸡价差5.47元/公斤，环比变化0.00%。2、供应方面：据卓创资讯统计，2021年7月16日当周，中国肉鸡周度出苗量5250.8只，环比变化0.00%，同比变化119.39%；截至2021年6月，中国肉鸡月度出栏量4.26亿只，环比变化-5.75%，同比变化0.95%。3、需求方面：7月16日当周，屠宰场开工率72.00%，环比变化2.00个百分点，同比变化-13.00个百分点。天气炎热，活禽市场活跃度降低，肉鸡屠宰开工率较去年同期偏低。4、库存方面：7月16日当周，屠宰场库容率75.00%，环比变化1.00个百分点，同比变化8.00个百分点。5、利润方面：7月16日当周，毛鸡养殖利润-2.27元/只，环比变化2.16%；7月16日当周，毛鸡屠宰利润0.35元/只，环比变化400.00%。6、肉鸡观点：供应端，6月养殖利润大幅下跌导致鸡苗补栏情绪受挫，近期补栏情绪处于恢复阶段，从肉鸡出栏量来看，环比有所下降，养殖户因亏损有压栏情绪。需求端，目前猪肉价格较前期大幅回落，替代鸡肉消费，鸡肉消费需求一般。整体看，负利润下养殖户挺价意愿较强，但肉鸡需求有限，预计价格以震荡为主。风险因素：疫情。震荡 6资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报风险因素：宏观、政策二、行业分析 玉米：成本及替代谷物价差支撑，预计玉米下行空间有限 8资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。行情回顾C2109合约走势◼◼现货价格走势7月16日C2109收盘价2574元/吨，上周同期2567元/吨，环比变化0.27%。15001700190021002300250027002900310033001/2/204/2/207/2/2010/2/201/2/214/2/217/2/21国标三等玉米进厂价进厂价:玉米(国标三等):黑龙江:绥化进厂价:玉米(国标三等):吉林:长春进厂价:玉米(国标三等):内蒙古:通辽进厂价:玉米(国标三等):辽宁:沈阳进厂价:玉米(国标三等):河北:石家庄进厂价:玉米(国标三等):山东:潍坊元/吨010000020000030000040000050000060000070000001000002000003000004000005000006000007000008000009000009/29/2012/29/203/29/216/29/21C2109成交量收盘价持仓量7月16日国内玉米均价2695元/吨，上周同期2712元/吨，环比变化-0.61%。 9资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一周现货价格变化深加工企业收购价周涨跌07/1607/1507/1407/1307/1207/0206/2506/1005/2705/13黑龙江华润02620262026202620262026202620262026202620黑龙江青冈龙凤-402560258025862594260026002630269027342730黄龙食品027402740274027402740274027402740274027