饲料养殖周度报告：供应压力仍存，板块走势低位震荡为主

供应压力仍存，板块走势低位震荡为主—饲料养殖周度报告（20210725期）投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号F3048193投资咨询号Z0013482刘高超从业资格号F3011329投资咨询号Z0012689 1资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报二、行业分析 2资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。玉米总结：天气扰动增加，玉米或低位震荡品种周度观点中线展望玉米1、供应方面：市场看空预期浓厚，产区贸易商报价下调，进口玉米成交低迷且加码投放叠加进口谷物激增，此外，湖北、河北地区春玉米已开始零星上市，目前虽然量不大，但持粮主体的心态影响比较大，关注上市情况。2、需求方面，深加工即将进入季节性检修阶段，短期库存偏高，主动提价意愿不强。饲料方面，生猪存栏逐渐恢复，但随着猪价的大跌，养殖利润恶化，企业对高价玉米接受程度下降，蛋鸡利润修复较慢，存栏增幅低于预期，肉鸡补栏同环比大增，但同样利润影响产能扩张预期，预计饲料刚需仍存，但预期偏悲观。3、利润方面，养殖利润继续恶化，深加工利润走弱。综上，我们延续前期观点，倾向市场供需确较前期有所宽松，预计期价区间震荡偏空运行，具体看9月合约定价逻辑在于陈粮，我们倾向三季度库存压力释放卖压较大，09合约仍有下行空间，从成本和替代价差逻辑看，预计在2500到2550有较强支撑。而1月的逻辑在于新作种植成本支撑，从调研来看一方面新作种植面积增幅低于预期，再者种植成本的大幅抬升支撑新作价格，按调研数据看，种植成本估算盘面在2450附近有较强支撑，不过随着价格到达区间下沿附近，偏空运行逻辑逐渐转向成本及替代谷物价差支撑逻辑，预计玉米下行空间有限，但目前尚看不到较强的走强驱动逻辑，预计低位震荡为主，后期关注天气影响。投资策略：区间操作。风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡 3资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。生猪总结：关注疫情发展，预计期现货反弹动力不足品种周度观点中线展望生猪1、供应方面：截至2021年6月底，样本能繁母猪存栏688894头，月度环比减3.69%，同比增6.56%；短期看，市场大猪消耗逐渐下降，7月8日日当周生猪出栏均重131.35公斤，均重环比下滑；进口方面，2021年5月猪肉进口37万吨，环比-7%%。2、需求方面：猪价下滑，消费有所增加，6月屠宰企业开工率48.98%，环比增9.62%，同比增28.90%。3、库存方面：据涌益咨询统计，7月22日当周全国冻品库存率为23.27%，较上周-0.19个百分点。4、基差方面：期货开整体走弱，带动基差走弱。5、利润方面：猪价低迷，外购仔猪、自繁自养利润持续恶化，目前行业进入全面亏损。6、生猪观点：总体看上周猪价现货整体稳定略有反弹。阶段看，供给端高温天气下，大猪容易出现热应激；强降雨影响，疫病发生概率加大，近期大猪出栏积极性将有提高，短时供应增加。消费端进入伏天，暑热难耐，居民猪肉消费积极性有所下降，屠企白条猪肉走货不畅，提价采购意愿不强，预计猪价或易跌难涨。政策方面，下周迎来第三次收储，一定程度支撑价格。长周期看，生猪产能仍处于供给增加大周期叠加大量冻品库存施压猪价。期货方面，阶段抛售导致短期现货疲弱情绪利空期价，但从疫情影响来看供应节奏，前期抛售导致后期阶段生猪出栏下降，再者收储提振，预计期价低位震荡为主。投资策略：观望。风险因素：疫情。震荡 4资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。鸡蛋总结：现货消费旺季渐起，期货端观望震荡运行品种周度观点中线展望鸡蛋1、供应方面：蛋鸡存栏6月环比下降。卓创资讯数据显示，6月在产蛋鸡存栏11.84亿只，环比-0.42%，同比-10.04%。鸡苗销量环比减少。卓创资讯数据显示，6月鸡苗销量3772万只，环比-15.24%，同比+16.42%。淘汰鸡出栏量周度环比减少。卓创资讯数据显示，7月16日当周，淘汰鸡出栏量1629万只，环比-6.65%，同比+23.22%。2、需求方面：7月23日，以山东日照为代表的主产区鸡蛋价格4.60元/斤，较上周环比变化6.98%，以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格4.61元/斤，较上周环比变化5.25%。临近中秋，食品加工厂备货需求逐渐增加，但整体看今年中秋消费旺季较往年启动稍晚。3、库存方面：7月22日当周，鸡蛋流通环节库存天数0.77天，环比变化-4.94%，同比变化-16.30%。4、基差方面：7月23日，主力合约基差276，上周同期-255，环比变化531，基差大幅走强。5、利润方面：7月23日当周，蛋鸡养殖利润0.37元/只，上周0.24元/只，较上周变化0.13元/只，养殖利润环比增加。6、鸡蛋观点：回顾本周鸡蛋行情，现货方面，本周五4780，上周五4400，环比变化380；期货主力合约方面，本周五4504，上周五4655环比变化-151；基差方面，本周五276，上周五-255，环比变化531。短期看，消费逐渐进入季节性旺季，现货价格将迎来中秋前的上涨行情，期货端JD2109主力合约为节后合约，其走势受节日现货行情影响较大，而今年中秋行情启动较往年稍晚，导致期货端多持谨慎观望态度，期货价格震荡偏弱运行。长期看，按照养殖周期推，鸡苗补栏量对应4个月后在产蛋鸡增量，同时对应18个月后在产蛋鸡减量，根据卓创资讯的补栏数据，预计8-9月在产蛋鸡存栏量在12亿只左右，对比2019年中秋前后存栏12亿左右时鸡蛋价格，若今年中秋现货消费预期能正常兑现，期货行情仍有小幅上行空间。投资策略：观望。风险因素：疫情、消费不及预期。震荡 5资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。肉鸡总结：上下游博弈，肉鸡价格缺乏上行动力品种周度观点中线展望肉鸡1、价格方面：上游肉鸡苗方面，7月23日当周，肉鸡苗平均价2.35元/只，环比变化100.85%。下游肉鸡、鸡肉方面，7月23日当周，白羽肉鸡平均价7.94元/公斤，环比变化0.02%；白条鸡平均价13.30元/公斤，环比变化1.40%；肉-鸡价差5.36元/公斤，环比变化0.00%。2、供应方面：据卓创资讯统计，据卓创资讯统计，2021年7月23日当周，中国肉鸡周度出苗量5255.8只，环比变化0.10%，同比变化113.56%；截至2021年6月，中国肉鸡月度出栏量4.26亿只，环比变化-5.75%，同比变化0.95%。3、需求方面：7月23日当周，屠宰场开工率73.00%，环比变化1.00个百分点，同比变化-12.00个百分点。4、库存方面：7月23日当周，屠宰场库容率75.00%，环比变化0.00个百分点，同比变化7.00个百分点。5、利润方面：7月23日当周，毛鸡养殖利润-1.74元/只，环比变化23.35%；毛鸡屠宰利润0.14元/只，环比变化-60.00%。6、肉鸡观点：回顾本周肉鸡行情，白羽肉鸡平均价7.94元/公斤，较上周变化0.11元/公斤；白条鸡平均价13.30元/公斤，较上周变化0.00元/公斤；肉-鸡价差5.36元/公斤，较上周变化-0.11元/公斤。供应端，6月养殖利润大幅下跌导致鸡苗补栏情绪受挫，近期补栏情绪处于恢复阶段，肉鸡出苗量小幅增加，但屠宰环节利润偏低，打压肉鸡价格，预计肉鸡苗补栏情绪较为有限。需求端，目前猪肉价格较前期大幅回落，替代鸡肉消费，鸡肉消费需求疲软。整体看，屠宰利润下降叠加消费端需求不佳，鸡肉提价困难，屠宰厂多打压活鸡价格，而负利润下养殖户挺价意愿较强，上下游博弈，肉鸡价格震荡运行为主。风险因素：疫情。震荡 6资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报风险因素：宏观、政策二、行业分析 玉米：天气扰动增加，玉米或低位震荡 8资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。行情回顾C2109合约走势◼◼现货价格走势7月23日C2109收盘价2524元/吨，上周同期2574元/吨，环比变化-1.94%。15001700190021002300250027002900310033001/2/204/2/207/2/2010/2/201/2/214/2/217/2/21国标三等玉米进厂价进厂价:玉米(国标三等):黑龙江:绥化进厂价:玉米(国标三等):吉林:长春进厂价:玉米(国标三等):内蒙古:通辽进厂价:玉米(国标三等):辽宁:沈阳进厂价:玉米(国标三等):河北:石家庄进厂价:玉米(国标三等):山东:潍坊元/吨2300240025002600270028002900010000020000030000040000050000060000070000080000090000010/14/201/14/214/14/217/14/21C2109成交量持仓量收盘价7月23日国内玉米均价2622元/吨，上周同期2695元/吨，环比变化-2.72%。 9资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观