饲料养殖周度报告：基本面存差异，板块品种走势继续分化

基本面存差异，板块品种走势继续分化—饲料养殖周度报告（20210530期）投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号F3048193投资咨询号Z0013482刘高超从业资格号F3011329投资咨询号Z0012689 1资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报风险因素：宏观、政策二、行业分析 2资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。玉米总结：阶段售粮压力渐显，玉米高位大幅下跌品种周度观点中线展望玉米1、供应方面：目前粮源多集中在渠道库存，上周连玉米连续性下挫，令现货贸易商交易心态偏弱，北方港口价格跌幅持续放大，而汽车运费又居高不下，东北粮商发运利润大幅度缩减，甚至已经出现了亏损的状态，大部分粮商选择暂时停止发运，而部分担心价格再度走低、以及急于回笼资金，选择继续装车。2、需求方面，深加工需求仍在，但短期库存偏高，主动提价意愿不强。饲料方面，生猪存栏逐渐恢复，体重增加，蛋鸡利润逐渐修复，存栏存增幅预期，肉鸡补栏同环比大增，，但养殖利润大幅下降，企业采购积极性下降。3、替代品方面，小麦替代优势仍存，替代压力短期仍较大，但长期难持续替代，进口谷物则为最大利空变量，包括配额内、配额外及保税区进口等，外盘高位回落，进口利润再次走扩，利空内盘。4、新作方面，首先面积预增但或低于预期且新作种植成本大幅抬升一定程度支撑盘面。综上，我们倾向市场供需确较前期有所宽松，但改善空间有限，玉米市场后期或仍延续紧平衡格局，宽幅震荡为主，具体看9月合约定价逻辑在于陈粮，我们倾向三季度库存压力释放卖压较大，09合约仍有下行空间，从成本和替代价差逻辑看，预计在2600到2650有较强支撑。而1月的逻辑在于新作种植成本支撑，从调研来看一方面新作种植面积增幅低于预期，再者种植成本的大幅抬升支撑新作价格，按种植成本估算盘面在2550附近有较强支撑。投资策略：区间操作风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡 3资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。生猪总结：现货供应压力仍较大，盘面表现相对疲软品种周度观点中线展望生猪1、供应方面：长期看母猪存栏环比增加，产能扩张中，但去年12月份及一季度的母猪存栏受损一定程度会影响7月以后生猪供应；短期看，二次育肥增加，均重提升幅度较大，节奏看，二次育肥3月底开始，按周期推算出栏集中在5月、6月，当前出栏均价下跌，二次育肥量环比减少，可预计7月后供应压力较前期有所改善。从上周看集团大猪出栏量转化为散户出栏，大肥存栏开始下降，供应压力有所缓解。2、需求方面：猪价下跌刺激部分消费者购买猪肉，但目前仍处于生猪消费季节性淡季，叠加消费习惯改变，需求端动力不足，后期关注端午节提振。3、库存方面：上周冻品库存环比涨2%，主要为屠宰大肥分割入库。4、基差方面：现货下跌，带动基差走弱。5、利润方面：猪价持续下跌，外购仔猪、自繁自养利润持续恶化。6、生猪观点：从现货看，当前供应压力仍较大，短期现货猪价或延续低迷。期货方面，当前现货持续下跌，情绪利空期货，但从生猪供需节奏看，7月以后基本面有所改善，预计9月合约下跌空间有限，后期关注二次育肥补栏积极性、生猪出栏均重、雨季疫情情况。投资策略：观望风险因素：疫情。震荡 4资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。鸡蛋总结：端午节日需求临近，蛋价预计仍有上行空间品种周度观点中线展望鸡蛋1、供应方面：蛋鸡存栏4月环比下降。4月在产蛋鸡存栏11.83亿只，环比-1.34%，同比-13.65%。鸡苗销量环比增加。4月在鸡苗销量4457万羽，环比增加3.87%，同比减少5.29%。淘汰鸡出栏量周度环比增加。5月21日当周淘汰鸡出栏量1552万羽，环比增加3.8%，同比减少3.7%。2、需求方面：节后需求有所走弱，端午需求尚未开启，叠加气温逐渐回升，鸡蛋存储难度增加，抑制下游鸡蛋采购。3、库存方面：无。4、基差方面：基差走强。5、利润方面：养殖利润环比降。5月28日当周蛋鸡养殖利润0.25元/羽，上周为0.30元/羽，去年同期为-13.30元/羽。6、鸡蛋观点：供应端，当前蛋鸡存栏仍处近年低位，蛋价窄幅波动调整，饲料成本维持高位，蛋鸡养殖盈利水平有限，养殖单位谨慎补栏为主，鸡苗需求一般。上周多数产区养殖单位淘汰老鸡意向增强。需求段，进入6月端午备货周期，需求有望改善。综上，预计后期蛋价仍有上行空间。投资策略：JD2109继续持有。风险因素：疫情。震荡 5资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报风险因素：宏观、政策二、行业分析 玉米：阶段售粮压力渐显，玉米高位大幅下跌 7资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。行情回顾C2109合约走势◼5月28日C2109收盘价2685，上周2764，周环比-2.97%.◼5月28日当周国内玉米现货价格弱势下行，截至周五，全国现货日均价2873元/吨，与上周相比下跌4元/吨。现货价格走势0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,0002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0002020/10/132020/12/132021/02/132021/04/132109合约09持仓量09收盘价09成交量0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,0002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0002020/10/132020/12/132021/02/132021/04/132109合约09持仓量09收盘价09成交量 8资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一周现货价格变化深加工企业收购价周涨跌05/2805/2705/2605/2505/2405/1405/0804/2204/0803/24黑龙江华润02620262026202620262026202620259025602680黑龙江青冈龙凤-62734273427402740274027302720272025702730黄龙食品02740274027402740274027402740270026002750中粮生化（公主岭）-62734273427402740274027302720272025702730中粮生化（榆树）402760276027802720272027202620258025302690潍坊英轩实业-203000302030203020302029802920295029603060寿光金玉米-302880292029202920291029002838285828602970诸城兴贸02980298029902990298029502910296028902980盛泰药业02840284028402840284028402840284029002966滨州西王203020302030203020300029602960296029403060沂水大地-202940296029602960296029202890292028702980临清金玉米02890291029102900289028662806284428802938恒仁工贸#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A玉米淀粉出厂价周涨跌05/2805/2705/2605/2505/2405/1405/0704/2004/0603/22长春03350335033503350335033503350345034503450沈阳03430343034303430343034303430353035303530潍坊03530353035303530353035303530363036303700滨州03500350035003500350035003500360036303670邹平03500350035003500350034803450345034503650石家庄(30)3520355035503550355034903450350034503640西安03650365036503650365036503650380038003800玉米进厂价格周涨跌05/2805/2705/2605/2505/2405/1405/0704/2004/0603/22内蒙通辽02750275027502750275027502750275026402780黑龙江绥化(20)2710272027302730273027102700270025402690吉林长春(20)2720272027402740274027402740270025302710吉林松