饲料养殖周度报告：基本面博弈，板块品种走势或呈现分化

基本面博弈，板块品种走势或呈现分化—饲料养殖周度报告（20210704期）投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号F3048193投资咨询号Z0013482刘高超从业资格号F3011329投资咨询号Z0012689 1资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报二、行业分析 2资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。玉米总结：成本及替代谷物价差支撑，玉米下方暂获支撑品种周度观点中线展望玉米1、供应方面：上周玉米价格偏弱运行，进口玉米加码投放叠加免征进口环节增值税等，国家政策调控力度不减，玉米市场承压运行。企业与贸易商博弈加剧，上周山东企业到货连降三日，收购价格止跌趋稳，收购区间在2810-2950元/吨。目前有东北粮已入关，部分贸易商出货心态松动，关注后期企业到货情况。2、需求方面，深加工即将进入季节性检修阶段，短期库存偏高，主动提价意愿不强。饲料方面，生猪存栏逐渐恢复，但随着猪价的大跌，养殖利润恶化，企业对高价玉米接受程度下降，蛋鸡利润修复较慢，存栏存增幅低于一起，肉鸡补栏同环比大增，但同样利润影响产能扩张预期，预计饲料刚需仍存，但预期偏悲观。3、进口方面，上周继续进行进口玉米拍卖，虽然当前进口玉米拍卖量不足以对市场造成冲击，但若后期持续投放，将影响市场供应形势，关注后续拍卖公告及成交情况。综上，我们延续前期观点，倾向市场供需确较前期有所宽松，预计期价区间震荡偏空运行，具体看9月合约定价逻辑在于陈粮，我们倾向三季度库存压力释放卖压较大，09合约仍有下行空间，从成本和替代价差逻辑看，预计在2500到2600有较强支撑。而1月的逻辑在于新作种植成本支撑，从调研来看一方面新作种植面积增幅低于预期，再者种植成本的大幅抬升支撑新作价格，按调研数据看，种植成本估算盘面在2550附近有较强支撑，不过随着价格到达区间下沿附近，偏空运行逻辑逐渐转向成本及替代谷物价差支撑逻辑，预计玉米下行空间有限，但目前尚看不到较强的走强驱动逻辑。投资策略：区间操作风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡 3资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。生猪总结：现货反弹动力不足，期价仍以修复基差走势为主品种周度观点中线展望生猪1、供应方面：截至2021年5月底，样本能繁母猪存栏688894头，月度环比增1.11%，同比增3.54%；短期看，市场仍以消耗大猪为主，6月15日当周生猪出栏均重134.15公斤，均重环比下滑；进口方面，2021年5月猪肉进口37万吨，环比-7%%。2、需求方面：猪价下滑，消费有所增加。3、库存方面：冻品库存方面，6月25日当周全国冻品库存率为24.3%，环比持平。4、基差方面：现货开启反弹，带动基差走强。5、利润方面：猪价低迷，外购仔猪、自繁自养利润持续恶化，目前行业进入全面亏损。6、生猪观点：总体看上周后期猪价现货出现较大反弹，市场情绪扭转，盘面大幅上行。至于反弹的逻辑，阶段看，一是6月由于大猪集中出栏及淘汰母猪、后备母猪集中出栏导致猪价恐慌杀跌，那么从这个角度看，杀跌之后猪价需回到正常的节奏上，需要猪价反弹，二是快速反弹后，屠宰企业会再次启动压价，抑制猪价反弹，三是，猪价反弹预期存在会导致二次育肥继续增加，前期购猪提振现货，后期出栏抑制猪价。从更长角度看，基础产能增加决定下半年生猪产能继续增加。再看需求端，猪价下跌带动需求逐渐增加，再者季节性需求恢复提振，整体看7月基本面较6月向好，猪价存在反弹基础，但冻品库存较高，后期出库仍施压市场，因此预计阶段存在反弹，但高度有限，目前市场传收储信息，从过往看，收储出台将提振现货价格，关注收储信息。投资策略：观望风险因素：疫情。震荡 4资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。鸡蛋总结：存栏下降需求偏弱，预计蛋价高位震荡品种周度观点中线展望鸡蛋1、供应方面：蛋鸡存栏6月环比下降。卓创资讯数据显示，6月在产蛋鸡存栏11.84亿只，环比-0.42%，同比-10.04%。鸡苗销量环比减少。卓创资讯数据显示，6月在鸡苗销量3772万羽，环比-15.24%，同比+16.42%。淘汰鸡出栏量周度环比减少。卓创资讯数据显示，7月2日当周淘汰鸡出栏量1652万羽，环比-2.59%，同比-5.17%。2、需求方面：高温天气不利于鸡蛋储存，鸡蛋需求较弱。3、库存方面：产区库存压力不大。4、基差方面：基差走强。5、利润方面：养殖利润环比有所增加，但利润仍偏低。6、鸡蛋观点：供应端，当前蛋鸡存栏水平较低，且环比呈下降趋势；需求端，高温高湿天气影响贸易环节拿货情绪，走货趋慢。供应与需求均表现较弱，预计近期鸡蛋价格以高位震荡为主。投资策略：观望。风险因素：疫情。震荡 5资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报风险因素：宏观、政策二、行业分析 玉米：成本及替代谷物价差支撑，玉米下方暂获支撑 7资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。行情回顾C2109合约走势◼◼现货价格走势7月2日C2109收盘价2631元/吨，上周同期2588元/吨，环比变化1.66%。15001700190021002300250027002900310033001/2/204/2/207/2/2010/2/201/2/214/2/217/2/21国标三等玉米进厂价进厂价:玉米(国标三等):黑龙江:绥化进厂价:玉米(国标三等):吉林:长春进厂价:玉米(国标三等):内蒙古:通辽进厂价:玉米(国标三等):辽宁:沈阳进厂价:玉米(国标三等):河北:石家庄进厂价:玉米(国标三等):山东:潍坊元/吨010000020000030000040000050000060000070000001000002000003000004000005000006000007000008000009000009/15/2012/15/203/15/216/15/21C2109成交量收盘价持仓量7月2日国内玉米均价2710元/吨，上周同期2738元/吨，环比变化-1.03%。 8资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一周现货价格变化深加工企业收购价周涨跌07/0207/0106/3006/2906/2806/1806/1005/2705/1304/27黑龙江华润02620262026202620262026202620262026202620黑龙江青冈龙凤02600260026002600260026802690273427302708黄龙食品02740274027402740274027402740274027402720中粮生化（公主岭）02600260026002600260026802690273427302708中粮生化（榆树）02760276027602760276027602760276027202620潍坊英轩实业-302920292029202920295029602960302029602940寿光金玉米02820281028102810282028902890292028802900诸城兴贸-202810281028102810283029402940298029502950盛泰药业02840284028402840284028402840284028402840滨州西王-302950295029502960298030203020302029602960沂水大地-102820282028202820283029402930296029002934临清金玉米-102834282428242824284428942884291028462858玉米淀粉出厂价周涨跌07/0207/0106/3006/2906/2806/1806/1005/2705/1304/26长春03200320032003200320033503350335033503450沈阳03230323032303230323034303430343034303530潍坊03450345034503450345035303530353035303630滨州03420342034203420342034203420350035303600邹平03400340034003400340034103480350034503450石家庄03350335033503350335034003460355034503450西安03500350035003500350036503650365036503800玉米进厂价格周涨跌07/0207/0106/3006/2906/2806/1806/1005/2705/1304/26内蒙通辽(30)2660266026602690269027502750275027502750黑龙江绥化(10)2610261026102620262026802710272027102700吉林长春0265026502650265026502720