饲料养殖周度报告：板块无明显驱动，预计延续震荡运行

板块无明显驱动，预计延续震荡运行—饲料养殖周度报告（20210523期）投资咨询业务资格：证监会【2012】669号商业资料，请勿外传重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。研究员：李兴彪从业资格号F3048193投资咨询号Z0013482刘高超从业资格号F3011329投资咨询号Z0012689 1资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报风险因素：宏观、政策二、行业分析 2资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。玉米总结：阶段供需相对平衡，玉米高位震荡运行品种周度观点中线展望玉米1、供应方面：基层余粮基本见底，市场供应来源主要由渠道粮，当前贸易商受囤粮成本支撑以及年度抛储见底事实，当前主动售粮意愿不大，囤粮挺价。2、需求方面，深加工需求仍在，但短期库存偏高，主动提价意愿不强。饲料方面，生猪存栏逐渐恢复，体重增加，蛋鸡利润逐渐修复，存栏存增幅预期，肉鸡补栏同环比大增，总体需求仍较为乐观。3、替代品方面，小麦替代优势仍存，替代压力短期仍较大，但长期难持续替代，进口谷物则为最大利空变量，包括配额内、配额外及保税区进口等，外盘高位回落，进口利润再次走扩，利空内盘。4、新作方面，首先面积预增但或低于预期且新作种植成本大幅抬升一定程度支撑盘面。综上，我们倾向市场供需确较前期有所宽松，但改善空间有限，玉米市场后期或仍延续紧平衡格局，宽幅震荡为主，具体看9月合约定价逻辑在于陈粮，我们倾向三季度库存压力释放卖压较大，盘面仍有下行空间，而1月的逻辑在于新作种植成本支撑，从调研来看一方面新作种植面积增幅低于预期，再者种植成本的大幅抬升支撑新作价格，按种植成本估算盘面在2500附近有较强支撑。投资策略：观望风险因素：进口政策变化、天气、疫情。震荡 3资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。生猪总结：供应压力施压现货价格，远期供需改善预期支撑期价品种周度观点中线展望生猪1、供应方面：长期看母猪存栏环比增加，产能扩张中，但去年12月份及一季度的母猪存栏受损一定程度会影响7月以后生猪供应；短期看，二次育肥增加，均重提升幅度较大，节奏看，二次育肥3月底开始，按周期推算出栏集中在5月、6月，当前出价答复下跌，二次育肥量环比减少，可预计7月后供应压力较前期有所改善。从本周看大猪出栏继续攀升，预计仍将持续，短期供应压力仍较大，现货或仍延续偏弱运行。2、需求方面：猪价下跌刺激部分消费者购买猪肉，但目前仍处于生猪消费季节性淡季，叠加消费习惯改变，需求端动力不足，后期关注端午节提振。3、库存方面：上周冻品库存环比涨2%，主要为屠宰大肥分割入库。4、基差方面：现货下跌，带动基差走弱。5、利润方面：猪价持续下跌，外购仔猪、自繁自养利润持续恶化。6、生猪观点：从现货看，预计短期仍延续震荡偏弱运行。期货方面，当前现货持续下跌，情绪利空期货，但从生猪供需节奏看，7月以后基本面有所改善，预计9月合约下跌空间有限，后期关注二次育肥补栏积极性、生猪出栏均重、雨季疫情情况。风险因素：疫情。震荡 4资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。鸡蛋总结：阶段低供应弱需求博弈，蛋价高位震荡为主品种周度观点中线展望鸡蛋1、供应方面：蛋鸡存栏4月环比下降。4月在产蛋鸡存栏11.83亿只，环比-1.34%，同比-13.65%。鸡苗销量环比增加。4月在鸡苗销量4457万羽，环比增加3.87%，同比减少5.29%。淘汰鸡出栏量周度环比增加。5月21日当周淘汰鸡出栏量1552万羽，环比增加3.8%，同比减少3.7%。2、需求方面：节后需求有所走弱，端午需求尚未开启，叠加气温逐渐回升，鸡蛋存储难度增加，抑制下游鸡蛋采购。3、库存方面：无。4、基差方面：基差走强。5、利润方面：养殖利润环比降。5月21日当周蛋鸡养殖利润0.30元/羽，上周为0.44元/羽，去年同期为-13.10元/羽。。6、鸡蛋观点：供应端，春节后补栏鸡苗陆续开产增加供应，需求则节后有所下滑叠加端午备货尚未开始，阶段供需偏宽松，蛋价上行阻力较大。淘鸡量环比继续下滑，养殖户延淘，预计端午节后淘汰量有望增加。补栏方面，目前饲料成本较高，养殖单位对后市仍持观望心态，鸡苗整体需求欠佳，鸡苗排单一般。综上，预计后期低存栏延续，随着需求旺季的到来，蛋价或仍有上行空间。投资策略：逢低做多JD2109合约。风险因素：疫情。震荡 5资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一、饲料养殖周度观点饲料养殖策略周报风险因素：宏观、政策二、行业分析 玉米：阶段供需相对平衡，玉米高位震荡运行 7资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。行情回顾C2109合约走势◼5月21日C2109收盘价2764元/吨，周环比-0.65%◼5月21日黑龙江玉米现货价2710元/吨，周环比持平。现货价格走势0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,0002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,8002,9003,0002020/09/292020/11/292021/01/292021/03/292109合约09持仓量09收盘价09成交量1,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002,9003,1003,3002020/06/162020/08/162020/10/162020/12/162021/02/162021/04/16国标三等玉米进厂价内蒙通辽黑龙江绥化吉林长春辽宁沈阳山东潍坊河北石家庄 8资料来源：Bloomberg Reuters Wind USDA 天下粮仓中信期货研究部重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。一周现货价格变化深加工企业收购价周涨跌05/2105/2005/1905/1805/1705/0804/2804/1503/3103/17黑龙江华润02620262026202620262026202620259026802730黑龙江青冈龙凤02740274027402740274027202708266026402720黄龙食品02740274027402740274027402740265027502800中粮生化（公主岭）02740274027402740274027202708266026402720中粮生化（榆树）02720272027202720272026202620255026902730潍坊英轩实业02980298029802980298029202950295029803060寿光金玉米-202900290029002900292028382880288028502940诸城兴贸-302950295029502960298029102950289429102970盛泰药业02840284028402840284028402840284028402942滨州西王02980298029802980298029602960296029703060沂水大地-302930293029302940296028902930290029202964临清金玉米-102870287028702870288028062858287028302910恒仁工贸00000000000玉米淀粉出厂价周涨跌05/2105/2005/1905/1805/1705/0704/2704/1303/2903/15长春03350335033500335033503350345034503450沈阳03430343034300343034303430353035303530潍坊03530353035300353035303530363036303800滨州03500350035000350000360036303770邹平203500350035003500348034503450350035203750石家庄603550355035503550349034503450345035203700西安03650365036500365036503650380038003850玉米进厂价格周涨跌05/2105/2005/1905/1805/1705/0704/2704/1303/2903/15内蒙通辽02750275027502750275027502750267027502840黑龙江绥化02710271027102710271027002700262027002760吉林长春02740274027402740274027402720260027102810吉林松原02750275027502550275025502550255026902800辽宁沈阳02770277027702770277027702770270027702830辽宁铁岭02770277027702770277027702770270027502830山东潍坊-402910291029102900295029002950287029302940山东菏泽-202900290029