生猪出栏高速增长，成本降幅超预期

牧原股份发布2021年半年度业绩预告，归母净利润预计为110-115亿元，同比下降12.83%-5.42%。公司生猪出栏量高速增长，Q2完全成本降至15元/公斤以内。公司已成为我国最大生猪养殖企业，种猪资源充足，有望继续低成本快速扩张。我们给予公司2021年15倍PE，合理估值66.9元，维持“买入”评级。