2022年年度报告点评：生猪出栏高速增长，业绩承诺超额兑现

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内专业的研报大平台，以报告全、数量多著称。我们汇聚了海量的宏观、行业及公司研报，几乎市面上有的我们都有。这里聚集了海量的金融从业者和投资者，大家都在用。我们专注于为您提供最及时的数据服务，设计极简，操作便捷，让您在浩如烟海的报告中迅速找到所需，实现精准决策。

公司2022年度及战略展望

2022年业绩概览：

• 营业收入：39.7亿元，同比增长33.0%。
• 归母净利润：1.6亿元，同比下降39.0%。
• 季度表现：
  • 第四季度：营业收入14.5亿元，同比增长61.6%，环比增长46.6%；归母净利润2.6亿元，同比增长352.2%，环比增长52.5%。

业务板块：

• 生猪养殖：收入29.9亿元，同比增长66.9%，出栏153.0万头，同比增长75.7%。
• 商品鸡：收入1.2亿元，同比下降30.8%。
• 饲料业务：收入5.5亿元，同比增长6.3%。
• 皮革产品：收入3.0亿元，同比下降38.9%。

战略规划：

• 2023-2024年目标：计划出栏生猪300万头、500万头。
• 长期目标：至2025年，年出栏量达1000万头。

业绩承诺：

• 2020-2022年，巨星有限累计实现净利润234.3%超额完成承诺。

市场表现：

• 上半年受猪价下跌影响，业绩亏损。
• 下半年猪价上涨，公司通过增加供应、优化管理，实现扭亏为盈。

合作与技术创新：

• 育种技术：掌握BLUP遗传评估、全基因组选择育种和种猪性能测定技术，结合国际种源，提高种猪质量。
• 养殖技术：与Pipestone合作，引入现代化、规模化、工业化的养殖理念，提升生产效率。

募资扩产：

• 发行可转债10亿元，用于德昌巨星生猪繁育一体化项目，预计年出栏量97.2万头，助力市场份额提升。

未来展望：

• 预计2023-2025年归母净利润分别为2.62、13.36、19.73亿元，对应PE分别为59、11、8倍。
• 基于猪价预期上行和公司产能扩张，维持“推荐”评级。

风险提示：

• 新品上市风险。
• 养殖业需求不确定性。
• 营销布局风险。