敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 生猪出栏同比仍高速增长，宠物食品龙头发力自主品牌 [Table_IndNameRptType] 农林牧渔 行业研究/行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2021-09-05 [Table_Chart] 行业指数与沪深300走势比较 [Table_Author] 分析师：王莺 执业证书号：S0010520070003 电话：18502142884 邮箱：wangying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.《华安农业周报：生猪补栏积极性持续低迷，白羽鸡产品价格周环比微涨》2021-07-31 2.《华安农业周报：7月主流猪企出栏同比大增，补栏积极性持续低迷》2021-08-07 3.《华安农业周报：生猪补栏积极性再降，USDA8月报支撑农产品高价》2021-08-15 4.《华安农业周报：7月全国能繁母猪存栏转降，种子法修订草案首提审议》2021-08-22 5.《华安农业周报：生猪补栏积极性再降，国际糖价突破20美分》2021-08-28 主要观点： [Table_Summary] 生猪价格周环比下跌2.2%，生猪出栏量同比仍高速增长。 ①本周六生猪价格环比下跌2.2%至13.86元/公斤，行业继续亏损。本周六全国生猪价格13.86元/公斤，周环比下跌2.2%；本周五全国猪肉平均批发价21.01元/公斤，周环比上涨0.1%，自繁自养生猪亏损420.7元/头，外购仔猪养殖亏损1136.84元/头。②非瘟疫情处低位，补栏意愿再降。涌益咨询披露数据（8.27-9.2）：全国90公斤内生猪出栏占比8.68%，周环比下降0.58个百分点，处非瘟疫情以来最低水平；本周规模场15公斤仔猪出栏价379元/头，周环比下降3.6%，50公斤二元母猪价格2192元/头，周环比下降1.8%，仔猪、母猪补栏意愿进一步下降。③生猪出栏量同比仍高速增长。农业农村部数据：7月规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2195万头，同比增长87.4%，生猪出栏量仍保持高速增长；7月全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%，结束连续21个月增长，需密切关注能繁母猪存栏数据。截至目前，上市猪企中，天邦股份、傲农生物已公布8月生猪出栏量，分别为35.33万头、21.3万头，同比分别增长40.6%、85.3%，1-8月天邦股份、傲农生物生猪出栏量分别为248.8万头、172.5万头，同比大增55%、161%。 白羽鸡产品价格周环比降0.2%，黄羽鸡价格周环比下跌为主。 ①白羽鸡产品价格周环比降0.2%。2021年第34周（8.23-8.29）父母代鸡苗价格44元/套，周环比降9.3%；父母代鸡苗销量113.43万套，环比下降1.8%。本周五白羽鸡产品价格10,030元/吨，周环比降0.2%。根据白羽肉鸡协会7月报：7月全国祖代更新量3.65万套，同比下降34.6%，1-7月累计祖代更新量60.13万套，同比增长13.7%，增速明显放缓；由于新西兰安伟捷或于近期恢复供种，2021年祖代更新量需持续跟踪。②本周黄羽鸡价格环比下跌为主。本周五，黄羽肉鸡快大鸡均价6.03元/斤，周环比跌1%，同比跌12.9%；中速鸡均价6.88元/斤，周环比持平，同比跌4.0%；土鸡均价7.62元/斤，周环比跌0.5%，同比跌2.9%；乌骨鸡6.82元/斤，周环比跌2.9%，同比涨8.4%。 种业政策暖风不断，国际糖价突破20美分/磅。 ①种业政策暖风不断，中长期利好种业板块。7月9日中央全面深改委会议审议通过《种业振兴行动方案》，提出种子是农业现代化的基础，把种源安全提升到关系国家安全的战略高度。随后《国家玉米、稻品种审定标准（2021年修订）》公开征求意见出台，在2017年版本增加了一致性、真实性审定条款，有助于保护种子品种权，品种审定通过难度大幅提升。近日，种子法修正草案首次提请审议，修改主要内容包括扩大植物新品种权的保护范围及保护环节、建立实质性派生品种制度、完善侵权赔偿制度等，将用制度导向激发原始创新活力，从源头上解决种子同质化严重问题，中长期利好种业龙头企业。②21/22年全球玉米库消比处16/17年以来低位，价格或维持高位。美国农业部8月供需报告:21/22年全球玉米库消比预测值24.1%，预 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 38 证券研究报告 测值月环比下降0.5个百分点，较20/21年下降0.5个百分点，仍处于16/17年度以来低位。据我国农业农村部市场预警专家委员会8月预测，20/21年我国玉米供需缺口652万吨，21/22年我国玉米供需缺口191万吨，与7月预测数据相同。我们判断，2021-2022年我国面临生猪存栏上升带来的玉米需求增加，玉米价格有望至少高位震荡。③21/22年全球食糖库消比或处近年最低，国内外糖价有望共振向上。全球食糖第一大主产国巴西21/22榨季存减产风险，巴西中南部地区糖厂8月上半月产糖299.4万吨，同比下降7.48%；印度糖厂协会ISMA预计2021/22榨季乙醇生产将替代340万吨糖产量，随着油价持续上涨，21/22榨季全球产糖量或低于预期。国际糖价突破20美分/磅，国内外食糖价格有望共振上行，建议继续关注中粮糖业。④21/22年全球豆粕库消比处11/12年以来低位，价格或维持高位。美国农业部8月供需报告:21/22年度全球大豆库消比预测值25.4%，与20/21年度持平，预测值月环比上升0.6个百分点，处于16/17年以来低位；21/22年度全球豆粕库消比预测值4.6%，预测值月环比下降0.2个百分点，处于11/12年来最低水平。 中宠拟控股杭州领先40%股权，佩蒂1H21国内自主品牌增速逾40%。 ①中宠股份拟以不超过2100万元收购杭州领先40%股权，收购完成后，公司将持有杭州领先90%股权。领先主要负责宠物食品“Toptrees领先”品牌的运营，产品线以宠物主粮为主，涵盖湿粮、零食等品类，创立至今两年多时间，领先在淘宝店的粉丝数量已超过100多万。收购完成后，领先可助力公司拓展宠物主粮领域，也可依托公司线下渠道发力线下市场，维持买入评级不变；②佩蒂股份是我国宠物咬胶龙头。8月上旬新冠疫情导致公司越南部分工厂停工，目前看，对2021年净利润影响不及1000万元，对公司经营影响有限。1H2021公司国内市场收入超过1亿元，整体国内市场增速看似放缓，主要是因为公司调整了经营策略，重点增加自主品牌销售，减少部分代理品牌销量，自主品牌实际上仍保持40%以上增速，维持买入评级不变。 ⚫ 猪料、水产料维持高景气、猪用疫苗景气度略有下行。 ①海大集团2021年行业景气、产品力双驱动，继续推荐。从行业层面看，猪料、水产料维持高景气；从公司层面看，海大集团饲料品类齐全，穿越周期持续高增长，产品力清晰卓越铸造公司核心竞争力，7-8月公司猪料、水产料销量同比增速分别超过100%、30%。②猪用疫苗景气度略有下行。2021年1-7月，全国猪用疫苗批签发数据同比增速由高到低依次为，腹泻苗67.1%、猪圆环疫苗50.9%、猪瘟疫苗39.6%、猪细小病毒疫苗35.3%、口蹄疫苗16.2%、高致病性猪蓝耳疫苗0.7%、猪伪狂犬疫苗-32.5%，累计同比增速略有下降。 风险提示 非瘟疫情失控；价格下跌超预期。 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 38 证券研究报告 正文目录 1 上周行情回顾 ...................................................................................................................................................................... 7 1.1 本周农业板块上涨3.51% .............................................................................................................................................. 7 1.2 农业配置 ...................................................................................................................................................................... 10 1.3 估值 ............................................................................................................................................................................. 10 2 行业周数据 ........................................................................................................................................................................ 12 2.1 初级农产品 .................................................................................................................................................................. 12 2.1.1 玉米和大豆 ............................................................................................................................................................... 12 2.1.2 小麦和稻谷 ............................................................................................................................................................... 16 2.1.3 糖 .............................................................................................................................................................................. 18 2.1.4 棉花 ......................................................................................................................................................