业绩超预期，双轮驱动未来成长

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TCL科技发布2021年半年度业绩预告，预计实现营收730-750亿元，同比增长149%-156%；实现归母净利65-69亿元，同比增438%-471%。公司半导体显示业务净利润同比及环比均显著增长，中小尺寸方面，T3线积极拓展高端笔记本、平板及车载等新兴业务，t4柔性AMOLED产线按计划扩产，柔性折叠屏持续拓展新品牌客户，共同驱动显示业务规模增长、结构优化、效率提升。中环股份依托产品技术及生产方式创新的核心竞争优势，加速提升210产能规模、优化产品结构，在上游原料价格快速上涨的背景下，通过技术进步和经营效率改善，市场份额持续提升，盈利能力显著增强。公司半导体光伏和半导体业务新赛道拓展战略已有显著成效。我们上调盈利预测，预计公司21/22/23年归母净利润分别为140.69/151.65/166.28亿元，对应PE分别为20.4/19.1/17.3倍。我们维持买入评级。