煤炭开采行业周报：电厂日耗低位波动，焦炭整体再迎提价

证券研究报告：采掘-煤炭行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 801021 电厂日耗低位波动 焦炭整体再迎提价  行业表现 煤炭板块上周整体表现为震荡盘整后尾盘拉升走势，指数全周收盘于2573.77点，全周大涨6.26%，跑赢沪深300指数5.02个百分点。上市公司全线收涨，其中永泰能源停牌，其余上市公司中35家全部上涨。*ST平能（000780）（20.13%）、安泰集团（600408）（18.82%）、 云煤能源（600792）（15.56%）、红阳能源（000758）（15.02%）、*ST郑煤（600121）（14.83%）、安源煤业（600397）（14.06%）涨幅居前，此外还有山煤国际、昊华能源等8家公司涨幅超过10%。  行业及上市公司动态 兖州煤业1-9月商品煤产量增长30.77% 销量增长28.64% 永泰能源流动性告急 两债券违约 潞安环能前三季度净利润同比增长16.43%  电厂日耗低位波动 焦炭整体再迎提价 动力煤：周内环渤海动力煤指数持平。电厂日耗整体维持50万吨上下波动，库存充裕。市场开始为冬储行情提前做准备，部分电厂存在一定的补库意愿，煤炭库存可用天数维持在31天的高位。 焦煤焦炭：焦煤价格整体稳定，焦炭再迎提价，焦企盈利空间增大，开工意愿良好，但当周大型焦化企业开工率相对下降。从上游来看，焦煤社会库存依旧处于高位，消化仍待时日。 无烟煤：无烟煤主要品种价格持平，下游方面，水泥、精甲醇价格整体上涨，尿素价格小幅下降。  投资策略 气温降低令火电对上游动力煤的需求回落，但随着北方部分地区进入采暖季，冬储煤需求回升。叠加四季度对进口煤的限制措施，挤压效应转为国内有效需求。焦煤焦炭在环保检查趋严的环境下预计仍将维持紧供给格局。从目前已经出台的部分省市的秋冬雾霾防治办法中，对此前限产的力度低于市场预期，错峰生产对供应提供了一定的保障。从长期来看，18年国家供给侧改革持续推进，计划退出产能1.5亿吨，并且提出18年的改革要从总量性去产能转变为结构性去产能、系统性优产能，退出产能更多的以置换先进产能来完成，对大型优质煤炭企业形成利好。采取长协等有效措施促进煤炭等产品价格保持在合理区间，煤炭板块的盈利将保持稳定增长。未来投资主线可参考：（1）成本控制良好，先进产能代表，业绩弹性大，（2）细分煤种龙头，低估值，（3）煤炭企业国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。  风险提示：宏观经济下行超预期，政策风险 开源证券证券研究报告 煤炭行业周报 行业报告 采掘-煤炭行业（801021） 2018年10月29日 投资评级：中性 分析师：张月彗 SAC执业证书编号： S0790514100001 联系电话： 029-88447618 Email: zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司 地址：西安市高新区锦业路1号 都市之门B座5层 http://www.kysec.cn -35.0000-30.0000-25.0000-20.0000-15.0000-10.0000-5.00000.00005.000010.000015.0000煤炭行业 沪深300 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 目 录 行业表现及最新动态 ...................................................................... 1 行业表现 ................................................................................ 1 行业及上市公司动态 ...................................................................... 2 动力煤：海运运费下行明显 电厂日耗维持低位 ............................................... 3 价格跟踪 ................................................................................ 3 库存：日均煤耗维持低位 大秦线检修完毕后库存或将回升 ..................................... 5 炼焦煤：焦炭再迎提价 大型焦企开工下降 ................................................... 6 价格跟踪 ................................................................................ 6 下游：钢材价格指数持续回升 .............................................................. 7 库存及开工情况：港口库存回落 大型焦企开工下降 ........................................... 8 无烟煤：价格持平 精甲醇、水泥价格持续上涨 .............................................. 10 价格追踪 ............................................................................... 10 下游：水泥、精甲醇价格持续回升 ......................................................... 11 投资策略 .............................................................................. 12 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 图表目录 图1：煤炭板块与沪深300走势对比 ..................................................................................................................... 1 图2：煤炭行业与沪深300市盈率对比 ........................................................ 1 图3：煤炭行业与沪深300市净率走势 ................................................................................................................. 2 图4：煤炭板块上市公司周涨跌幅 ......................................................................................................................... 2 图5：环渤海动力煤价格指数 ................................................................ 3 图6：秦皇岛港港口煤价 ......................................................................................................................................... 4 图7：国外动力煤现货价 .................................................................... 4 图8：澳大利亚-青岛海运费 ................................................................................................................................... 4 图9：国内沿海煤炭运价 ......................................................................................................................................... 5 图 10：6大发电集团煤炭库存 ............................................................... 6 图11：秦皇岛港煤炭库存 ....................................................................................................................................... 6 图12：6大发电集团日均耗煤量 .............................................................. 6 图13：6大发电集团库存可用天数 ........................................................................................................................ 6 图14：柳林、古交焦煤价格 ................................................................. 7 图15：阳泉、长治喷吹煤价格 ............................................................................................................................... 7 图16：天津港一级冶金焦价格 ............................................................... 7 图17：二级冶金焦价格 ........................................................................................................................................... 7 图18：峰景硬焦煤到岸价 ......................................................................................................................................