交运行业&中小盘2021年中报业绩前瞻：顺周期板块业绩亮眼，关注小盘股投资机会

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 交通运输 [Table_IndustryInfo] 交运&中小盘2021年中报业绩前瞻 超配 （维持评级） 2021年07月14日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 顺周期板块业绩亮眼，关注小盘股投资机会  航运板块：我们认为集运的供需矛盾短期难以缓解，即使在疫情阴霾下全球集装箱整体增速或将乏力，但生产国中国为大本营的远东-欧洲、远东-美国航线依然会运力吃紧，中远海控盈利会持续突破新高。  航空机场：广深疫情消退，暑运开启，关注基本面反弹带来的机会。短期海外运力回流带来的供给压力仍难完全消化，航司分化延续，中长期看，连续运力低引进为周期全面景气创造先决条件，理论供需差已经出现，一旦国门放开消化宽体运力，民航将迎来全面景气区间。推荐吉祥春秋、三大航，关注华夏。上海机场收购事项短期有利于缓解国门关闭时浦东机场业绩压力，长期影响仍需参考交易对价，且收购解决同业竞争问题，为后续融资提供便利。疫情消退后机场议价能力有望全面提升，修复盈利预期。推荐上机、白机。  快递：考虑到电商继续向低线城市和农村渗透、线上销售模式不断考虑到电商继续向低线城市和农村渗透、线上销售模式不断创新，我们预计2021年业务量增速有望超过20%；4月以来监管部门有效规范行业的无序竞争，短期价格战明显缓和，但中长期来看，最终价格战的拐点还是取决于竞争格局何时出现本质性的优化。建议把握中长期投资布局顺丰的时点；关注中通快递、韵达股份和京东物流的投资机会。  中小盘：中报季即将来临，看好二季度有望体现突出成长的中小盘个股，重点推荐双星新材、浙江自然。  投资建议：伴随前期抱团股的回落，市场更为看好中小盘股中的低估值、高增速品种，全年疫情环节及经济复苏是主旋律，短期则要关注中报确定性增长及前期超跌品种，推荐：双星新材、浙江自然、先惠技术、顺丰控股、中国国航、春秋航空、上海机场、中通快递。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021E 2022E 2021E 2022E 002585 双星新材 买入 21.33 247 1.03 1.43 20.7 14.9 605080 浙江自然 买入 62.04 63 2.18 2.97 28.5 20.9 688155 先惠技术 买入 136.31 104 2.66 4.07 51.2 33.5 002352 顺丰控股 买入 64.18 2950 1.15 1.52 55.8 42.2 601021 春秋航空 买入 55.01 510 1.55 2.9 35.5 19.0 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《交运&中小盘行业周报：监管保障快递员权益，推荐双星&自然》 ——2021-07-12 《交运&中小盘行业周报：广深疫情缓和，推荐双星&自然》 ——2021-06-28 《2021年5月快递行业数据点评：单价降幅维持低位，业务量增速也有所放缓》 ——2021-06-21 《交运&中小盘行业周报：快递价格战缓和，推荐双星&自然》 ——2021-06-21 《航空5月数据点评：客流环比基本持平，零散疫情后将再迎复苏》 ——2021-06-17 证券分析师：姜明 电话： E-MAIL： jiangming2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010004 证券分析师：黄盈 电话： E-MAIL： huangying4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521010003 证券分析师：罗丹 电话： E-MAIL： luodan4@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060003 证券分析师：曾凡喆 电话： E-MAIL： zengfanzhe@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980521030003 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.4M/20M/20J/20S/20N/20J/21上证综指交通运输 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 1 20年回顾+21年中报及全年前瞻 .............................................................................. 4 航运板块 .............................................................................................................. 4 航空板块 .............................................................................................................. 5 机场板块 .............................................................................................................. 6 快递板块 .............................................................................................................. 7 物流及中小盘个股 ............................................................................................... 9 2 投资建议 ................................................................................................................ 11 3 风险提示 ................................................................................................................ 11 国信证券投资评级 ...................................................................................................... 12 分析师承诺 ................................................................................................................ 12 风险提示 .................................................................................................................... 12 证券投资咨询业务的说明 ............................................................................................12 nMxPuNtQoRoNmPnQxPqQqP6MbP7NsQqQmOnMlOoOpQeRqRsP9PrRwPxNpOtRxNsPpP 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1 ：CCFI综合指数......................................................................................... 4 图2 ：SCFI综合指数 ......................................................................................... 4 图3 ：SCFI（地中海航线） ............................................................................... 5 图4 ：SCFI（美东航线） ................................................................................... 5 图5 ：SCFI（美西航线） ................................................................................... 5 图6 ：SCFI（欧洲航线） ................................................................................... 5 图7 ：2020年民航客流明显下降 ........................................................................ 6 图8 ：2020年各航司业绩预告情况 .................................................................... 6 图9 ：外部因素消退后，民航需求增速有望全面回升 ........................................... 6 图10 ：民航有望迎来景气区间 ........................................................................... 6 图11 ：各机场客流走势（万人次） .................................................................... 7 图12 ：各机场业绩预告情况 .............................................................................. 7 图13 ：我国实物商品网上月度零售额及增速（亿元） ......................................... 8 图14 ：我国快递行业月度业务量及增速（万件）................................................ 8 图15 ：我国快递行业单价及同比（元） ............................................................. 8 图16 ：我国龙头快递企业业务量市占率变化趋势 .............................................. 8 表1 ：2021年中报及2021年年报业绩前瞻 .......................................................11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧