混沌天成研究院宏观组本周研报总结如下：
本周市场结构性行情明显，成长风格表现较为强势，业绩相对比较确定的周期股上涨，降准加持的金融地产仍旧走出下跌趋势。指数方面，中小创指数领涨，上证50、沪深300下跌。期指IC上涨2.15%，IH、IF分别下跌1.1%、0.1%。IC/IH和IF/IH比值继续回升。
企业盈利方面，总体来看，5月份工业企业效益状况延续稳定恢复态势，但企业盈利不平衡状况较为突出，恢复基础尚不牢固。一是受大宗商品价格上涨等因素影响，工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游行业成本压力不断加大。二是小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平。
货币政策方面，社融和降准均释放强大利好信息，利好股指。6月社会融资规模36700亿元，市场预期30200亿元，明显高于市场预期，前值19205亿元。分项来看，新增人民币贷款贡献最多，同比多增4131亿。M2同比8.6%，市场预期8.3%，前值8.3%；M1同比5.5%，前值6.1%。
此次全面降准超出市场预期的定向降准。央行表示，稳健货币政策取向没有改变，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。降准释放长期资金约1万亿元。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。
整体来看，现阶段是货币政策宽松对冲经济放缓的组合，利好股指，利好成长股，期指里面推荐做多IC。
策略建议：做多IC
风险提示：流动性超预期收紧，疫情扩散超预期；中美摩擦升级
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