大消费行业周观点：寻找中报确定性，关注线上新品消费趋势

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 东兴大消费：寻找中报确定性，关注线上新品消费趋势 ——行业周观点 2021年7月11日 看好/维持 大消费 行业报告 报告摘要 消费追踪：第一财经商业数据中心（CBNData）联合天猫发布《2021线上新品消费趋势报告》 今年天猫618，有140万款新品首次面世，459个新品牌拿下细分行业第一。许多新品在天猫上市即成为爆品，数据显示其新品成功率达到了60%。这当中既包括凭借新品迅速切入市场的新锐玩家，也包括通过推陈出新来焕发新活力的成熟品牌。在竞争激烈的新消费赛道上，新品表现抢眼，成为驱动线上大盘增长的核心动力。而新品电商，则成为品牌与平台共同挖掘增量市场的新着力点。新品电商赋能，打造飞轮效应。传统的新品开发流程，存在消费者洞察反馈滞后、产品研发耗时场、供应链冗长繁复、营销的活动不定向等问题，而电商经济下大数据与平台的赋能有效提升了新品生产全链路效率。 投资建议：消费者迭代以及信息技术的进步，正从需求和供给两端改变着新消费。建议关注善用新电商平台、更新品牌运营思维的品牌，我们认为其更擅长抓住新消费群体。 投资建议：消费者迭代以及信息技术的进步，正从需求和供给两端改变着新消费。建议关注善用新电商平台、更新品牌运营思维的品牌，我们认为其更擅长抓住新消费群体。 市场回顾：上证综指收于3524.09点，周涨幅0.15%；深证成指收于14844.36点，周涨幅1.18%；创业板收于3409.31点，周涨幅2.26%。大消费行业加权周涨幅-2.94%，跑输上证综指3.09pct，跑输深证成指4.12pct，弱于大盘。分行业看，子板块整体弱势，食品饮料、社会服务跌幅居前。 推荐标的 【食品饮料】白酒板块整体调整，理性看待下半年业绩增速 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份 【商贸零售&社会服务】多行业监管趋严，关注中报确定性 重点推荐：中国中免、首旅酒店、锦江酒店、科锐国际、同道猎聘、御家汇 【纺服轻工】看好纺服板块中报，家居份额提升进行中 重点推荐：华利集团、申洲国际、李宁、安踏体育、顾家家居、欧派家居 【农林牧渔】猪肉收储开启，《种业振兴行动方案》出台 重点推荐：海大集团、生物股份、科前生物、中宠股份、佩蒂股份 风险提示：疫情发展超预期，政策风险。 未来3-6个月行业大事 2021-7-15 喜临门：限售解禁 行业指数走势图 资料来源：Wind、东兴证券研究所 分析师：刘田田 010-66554038 liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521010001 分析师：孟斯硕 010-66554017 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050006 分析师：王紫 010-66554104 wangzi@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520050002 分析师：赵莹 010-66555446 zhaoy ing_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070001 分析师：王洁婷 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 研究助理：徐程颖 010-66554018 xuchy @dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480119070052 -40.00%10.00%60.00%110.00%160.00%食品饮料 纺织服装 轻工制造 商贸零售 社会服务 农林牧渔 P2 东兴证券行业报告 东兴大消费：寻找中报确定性，关注线上新品消费趋势 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES目录 1. 行业观点：寻找中报确定性，关注线上新品消费趋势 .................................................................................................................. 3 1.1. 食品饮料：白酒板块整体调整，理性看待下半年业绩增速 ................................................................................................... 3 1.2. 商贸零售&社会服务：多行业监管趋严，关注中报确定性..................................................................................................... 4 1.3. 纺服轻工：看好纺服板块中报，家居份额提升进行中 ........................................................................................................... 4 1.4. 农林牧渔：猪肉收储开启，《种业振兴行动方案》出台 ....................................................................................................... 5 2. 市场回顾：本周大盘保持震荡，大消费弱势下行 .......................................................................................................................... 5 2.1市场整体表现：各指数涨跌互现，大消费继续回调 ................................................................................................................. 5 2.2大消费各板块表现：子板块均处相对弱势，食饮、社服跌幅较大 ......................................................................................... 6 3. 风险提示............................................................................................................................................................................................... 7 相关报告汇总 ................................................................................................................................................................................................ 8 插图目录 图1：大消费行业指数变动情况................................................................................................................................................................. 5 图2：大消费各行业涨跌幅情况% ............................................................................................................................................................. 7 nMnOpMsRnOwOoOsRpOqPsO6McM7NsQoOsQoPjMpPqPiNmNsR6MnMqRMYrRrQvPnNnQ 东兴证券行业报告 东兴大消费：寻找中报确定性，关注线上新品消费趋势 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 行业观点：寻找中报确定性，关注线上新品消费趋势 消费追踪：第一财经商业数据中心（CBNData）联合天猫发布《2021线上新品消费趋势报告》 今年天猫618，有140万款新品首次面世，459个新品牌拿下细分行业第一。许多新品在天猫上市即成为爆品，数据显示其新品成功率达到了60%。这当中既包括凭借新品迅速切入市场的新锐玩家，也包括通过推陈出新来焕发新活力的成熟品牌。在竞争激烈的新消费赛道上，新品表现抢眼，成为驱动线上大盘增长的核心动力。而新品电商，则成为品牌与平台共同挖掘增量市场的新着力点。 商业环境发生巨变，新品迎来大幅增长。如果说电商1.0时代是用便利性与价格战吸引消费者，那么步入2.0时代，以天猫为代表的电商平台则从传统电商转型为新品电商，逐渐成为孵化新产品、创造新供给、满足新需求并倡导新生活的造风者。CBNData《报告》数据显示，近年来天猫平台新品总量逐年翻倍增长，超三成大盘成交量均由新品驱动，同时新品的平均件单价是整体大盘的1.3倍，为品牌带来更多价值。 新生代消费者崛起，多元需求催生新趋势。根据CBNData《报告》显示，90、95后逐渐成为线上新品的消费主力，他们的客单价也快速增长，呈现出较大的消费潜力。新生代消费者具有更为个性化的消费特点，他们乐于尝鲜，追求即时满足；他们推崇社交货币，既为产品功能、颜值买单，也为品牌认同感买单；同时，他们还对品牌持有更开放包容的心态，平视国际大牌与新锐国货。2021年天猫平台重点行业90后的消费当中，新品国货占比超过75%。 新品电商赋能，打造飞轮效应。传统的新品开发流程，存在消费者洞察反馈滞后、产品研发耗时场、供应链冗长繁复、营销的活动不定向等问题，而电商经济下大数据与平台的赋能有效提升了新品生产全链路效率。 投资建议：消费者迭代以及信息技术的进步，正从需求和供给两端改变着新消费。建议关注善用新电商平台、更新品牌运营思维的品牌，我们认为其更擅长抓住新消费群体。 1.1. 食品饮料：白酒板块整体调整，理性看待下半年业绩增速 受疫情影响去年白酒行业业绩呈现前低后高的情况，给今年企业业绩带来基数影响。加之今年上半年白酒消费有较好的回暖，今年酒企上半年业绩增长呈现大幅走高的情况，受基数影响下半年业绩增速回落为大概率，市场对下半年增速回落有所担忧，资金从白酒板块流出较明显。我们认为白酒业绩增速的波动主要是基数效应带来的，应理性看待这种波动，重视白酒的长期公司价值。 本周wind白酒指数（884705）以103393.48开盘，97847.79收盘，周跌幅5.36%，其中前期估值较高的次高端板块回调更深，显示出市场被悲观情绪笼罩。我们认为本轮回调主要有几个原因：1是市场对下半年业绩增速回落的担忧，2是新能源、科技板块上涨效应下，大量资金从消费流出，主动或被动配置这些板块。3是从估值来看，白酒估值逐渐接近前期高点的位置，市场有一部分资金获利了结。 从基本面来看，目前白酒企业经营较为良性，上半年把握住了消费回暖的浪潮，目标达成率都较为超预期，渠道库存也较为良性，行业仍处于良性发展状态中，应理性看待短期业绩增速的波动，