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公牛集团发布2021年半年度业绩预告，预计实现归母净利润13.0~15.5亿元，同比增长61.74%~92.85%；扣非后归母净利润12.0~14.4亿元，同比增长49.24%~+79.09%。公司坚持“专业专注、只做第一、走远路”的发展理念，在电连接、智能电工照明、数码配件三大赛道上精耕细作，销售规模相比上年同期取得较大增长并带动了利润的较大增长。公司通过全价值链精益运营水平不断提升促进了成本的有效管控，并克服了大宗原材料价格上涨的不利影响，盈利能力提升，带动利润实现了超预期的增长。公司已建立覆盖全国城乡近 110万家终端线下线上销售渠道。公司大力拓展ToB渠道，与多家大型房地产企业以及中城联盟、新虹桥联盟达成战略合作。公司作为我国民用电工龙头，拥有强大的终端线下网络布局并积极拓展ToB、电商等新渠道；产品梯队良好并持续创新，龙头地位稳固。我们维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为28.36/33.77/40.05亿元，EPS分别为4.72/5.62/6.67元，对应当前PE 42、36、30倍，考虑到公司智能新品推广以及大宗业务推进，维持公司目标价250元/股，对应2021年53XPE，维持“强推”评级。
