利润增速超预期，盈利能力不断提升

事件：公司发布2025年中报，上半年实现营业收入6.28亿元（同比增长17.91%），归母净利润0.73亿元（同比增长41.60%），扣非后归母净利润0.59亿元（同比增长22.60%）。

点评：

1. 业绩表现：收入增速符合预期，利润增速超预期。2025Q2单季度收入3.31亿元（同比增长22.86%），归母净利润0.43亿元（同比增长65.77%）。
2. 业务增长：科学试剂业务快速增长，实现收入1.07亿元（同比增长38.95%）；药物分子砌块业务收入5.20亿元（同比增长14.35%）。
3. 盈利能力：毛利率提升至44.25%（较去年同期增加4.74个百分点），主要得益于高附加值产品组合的引入。
4. 研发投入：2025年上半年研发投入0.30亿元（同比持平），研发投入占比4.78%（较去年同期减少0.87个百分点）。公司常备药物分子砌块和科学试剂现货库存超过14万种，具备近百万种分子砌块供应能力。

盈利预测与投资建议：

• 预计2025-2027年公司营收分别为13.39/16.28/19.79亿元（同比增长21.48%/21.61%/21.58%），归母净利分别为1.65/2.00/2.47亿元（同比增长40.15%/21.71%/23.19%），对应PE为35/29/23倍，持续给予“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、汇率波动、存货减值、研发进度不及预期等风险。