FOFMOM系列研究之二：行业因素对基金收益的影响

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本报告主要研究了基金行业因素对其收益的影响。研究发现，基金的行业集中度逐年提升，显示出基金经理对行业赛道的重视。基金在行业中的收益可分为行业间的配置收益及行业内的选股收益，两者都可以为投资者带来巨大的收益。通过对基金的行业间的配置收益及行业内的选股收益进行分离，并考察基金在这两个收益上的延续性，发现行业内选股能力表现优异，而行业配置收益难以持续。此外，热门行业如食品饮料、医药生物、国防军工、通信等超额收益排名均靠后，说明持有这些行业的基金其收益多来自于行业本身，而获取超额收益是较为困难的。对于行业基金，我们应当优先关注其自带业绩基准，关注业绩基准点位较低，超额收益较高，跟踪误差与基金规模均较小的基金的未来业绩表现。