本周市场出现了通胀预期反弹和全球高估值资产上涨的场景。我们认为,通胀本身不是高估值的敌人,通胀带来的政策收紧才是。投资者需要关注,下一场景仍然是实际利率+通胀预期上行的组合。同时,资产中“通缩交易”的定价逻辑正面临修正的可能,中上游企业盈利在高位的持续时间将被拉长,周期股的重定价时刻正在来临。我们推荐煤炭、钢铁、有色、化工、石化和银行、建筑、房地产、航空、电力等行业。
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