5月信用债市场净融资额大幅萎缩，主要受政策收紧和“补年报”效应影响。其中，城投融资政策收紧导致城投债发行量和净融资额环比降幅明显超出产业债，而“补年报”效应也对信用债发行造成影响。二级市场方面，由于投资者风险偏好较低，资金抱团追逐高等级、短久期资产，信用利差整体压缩，期限利差和等级利差亦普遍收窄。信用风险事件方面，5月新增违约主体仅1家，级别调整方面有13家企业主体级别被下调。展望未来，预计信用债发行将渐进回暖，但短时间内恐怕难以重回3-4月份的净融资规模，不排除6月净融资依然为负的可能性。
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