招期能化玻璃周报：梅雨季节即将过去，玻璃迎来下半年需求旺季回调

敬请阅读末页的重要声明 期货研究报告 | 商品研究 策略报告 20210620招期能化玻璃周报：梅雨季节即将过去 玻璃迎来下半年需求旺季回调 2021年06月20日 玻璃周报 郑商所玻璃指数 资料来源：文华财经,招商期货研究所 吕杰 0755-82781765 Lvjie@cmschina.com.cn F3021174 Z0012822 6月整体商品需求端遭遇限电，梅雨季节淡季等因素，整体高位震荡。玻璃库存近期累库，绝对库存从低位增加了近40%。但全国均价还在缓慢上涨，上游利润保持高位，下游深加工企业难以接受原材料涨价幅度。 ❑ 5月浮法玻璃增加1000吨日融量，6月增加2500吨，7月还有部分增量。但整体供应端增量有限 ❑ 社会库存近期累积速度较快，八省社会库存从低点环比增加了40%，目前近1400万箱，但绝对库存仍处于低位，同比去年低65%，比2019年同期低49% ❑ 玻璃期货整体合约资金前期大幅度流出，近期保持稳定，在45-50万手之间，基本面陷入阶段性均衡震荡市 ❑ 后市展望，下半年需求远远好于上半年，绝对库存偏低，雄安新区需求依然很好，沙河地区产销开始平衡后市有望好转，建议2500之下逢低做多 ❑ 操作建议：逢低做多 ❑ 风险提示：国内房地产税征收、需求转弱 微信公众号：招商期货研究所 吕杰 0755-82781765 Lvjie@cmschina.com.cn F3021174 Z0012822 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 2 正文目录 一、 供应端浮法玻璃6月新增2500吨日融量，7月还有部分增量，整体增量有限 .......................................... 4 （一） 5月遭受高层调控大宗商品涨价 玻璃高位横盘 均价缓慢上行 ....................................................... 4 （二） 6月供应端增产加速 但整体供应端增量有限 ................................................................................... 5 二、 三、四月暴涨 近期淡季价格高位盘整 ........................................................................................................ 5 三、 展望和策略 .................................................................................................................................................. 8 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 3 图表目录 图1：玻璃价格走势（元/吨） ................................................................................................................................... 4 图2：玻璃全国产线和增速（吨/天，%） ................................................................................................................. 5 图3：上游在产产线负荷（%） ................................................................................................................................. 5 图4：玻璃社会库存（万箱） .................................................................................................................................... 5 图5：纯碱社会库存（万吨） .................................................................................................................................... 5 图6：玻璃八省库存去库力度（%） ............................................................................................. 错误!未定义书签。 图7：玻璃原片价格和下游制品产量增速（元/吨，%） ............................................................... 错误!未定义书签。 图8：玻璃周度需求（%） ........................................................................................................................................ 6 图9:房地产新开工增速于玻璃价格（%,元/吨） ........................................................................................................ 6 图10：玻璃01合约基差（元/吨） ........................................................................................................................... 7 图11:玻璃跨期FG01-05（元/吨） ............................................................................................................................ 7 图12：河北煤制气玻璃利润（元/吨） ...................................................................................................................... 7 图13: 武汉玻璃利润季节性（元/吨） ....................................................................................................................... 7 图14：玻璃 - 纯碱价差（元/吨） ............................................................................................................................ 7 图15: 玻璃纯碱价格（元/吨） .................................................................................................................................. 7 图16：FG01合约持仓（元/吨） .............................................................................................................................. 8 图17: 仓单数量:玻璃 张（元/吨） ........................................................................................................................... 8 未找到图形项目表。 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 4 一、供应端浮法玻璃6月新增2500吨日融量，7月还有部分增量，整体增量有限 （一）5月遭受高层调控大宗商品涨价 玻璃高位横盘 均价缓慢上行 全国浮法玻璃均价在2835，环比上涨-0.02%. 沙河市场部分厂家价格上调，交投氛围仍较一般，下游订单不多，观望心态较浓；华东稳定，虽整体库存上涨，下游刚需为主；华中市场交投气氛一般，贸易商和下游加工厂采购谨慎，多持观望心态，主动备货意愿偏弱；华南区域浮法白玻企业挺价意愿强烈。 图1：玻璃价格走势（元/吨） 资料来源：WIND,招商期货研究所 9001,1001,3001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7002009-122011-122013-122015-122017-122019-12武汉山东广州沙河玻璃价格 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 5 （二）6月供应端增产加速 但整体供应端增量有限 图2：玻璃全国产线和增速（吨/天，%） 图3：上游在产产线负荷（%） 资料来源：wind,招商期货研究所 资料来源:wind,招商期货研究所 5月新增产能1000吨日融量，6月玻璃新增产能总计2500吨日融量。投产速度有所加快，但政策门槛依然严格，整体供应端增量仍处于较低位置 二、三、四月暴涨 近期淡季价格高位盘整 二月后，全国玻璃库存快速下降，价格一路攀升。从库存结构看，北方库存下降速度很快，其在全国占比一路从40%下降到20%。北方需求好于，是其库存占比下降的主要原因。 图4：玻璃社会库存（万箱） 图5：纯碱社会库存（万吨） 资料来源：wind,招商期货研究所 资料来源:wind,招商期货研究所 但近期遭遇梅雨季节，华南限电，五月高层调控大宗商品涨价幅度过快种种利空，库存从绝对低位开始累积 -10%0%10%20%30%40%50%2013/01/102016/01/102019/01/10120,000125,000130,000135,000140,000145,000150,000155,000160,000165,000在产日熔量玻璃实际产能增速72747678808284868890147101316192225283134374043464952201920202021700170027003700470057006700770014811141619222527303336394245485120152016201720182019202020210%20%40%60%80%100%2019/1/172019/9/172020/5/172021/1/17北方库存南方库存 商品研究 敬请阅读末页的重要声明 Page 6 图6：华中浮法玻璃库存（万箱） 图7：河北浮法玻璃库存（万吨） 资料来源：wind,招商期货研究所 资料来源:wind,招商期货研究所 目前的周度需求仍保持在1,219,129吨，环比上周的1,236,762吨，下降1%，同