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新股预览:中骏商管

中骏商管,006062021-06-21温杰、伍礼贤、冯文慧光大新鸿基偏***
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溫傑 + (852) 3929 6157 Kenny.Wen@ebshk.com 伍禮賢 + (852) 3920 2211 Kenny.LyNg@ebshk.com 馮文慧 + (852) 3920 2716 Anna.fung@ebshk.com 讀者可於下列網址參閱所有報告的最新版本: http://www.ebshk.com 新股預覽 ─中駿商管(606.HK) 物業管理行業 2021年6月21日 背景 集團歷史可以追溯至2003年,當時,集團首家營運附屬公司廈門世邦泰和開始為中國大型綜合房地產開發商中駿集團所開發的物業提供住宅物業管理服務。繼中駿集團開始開發商業物業後,集團於2009年將服務範圍擴大至提供商業物業管理及運營服務。 集團已簽約提供商業物業管理及運營服務,覆蓋內地12個省、直轄市及自治區的27個城市,共涉及37個商業物業,總簽約建築面積約為4.8百萬平方米。就住宅物業管理服務而言,集團已經簽約提供住宅物業管理服務,覆蓋內地17個省、直轄市及自治區的49個城市,涉及184個項目,總建築面積約為35.2百萬平方米。 概要 內地商業運營服務市場增長平穩:於商業房地產行業早期階段,開發商偏重於通過出售物業獲得即時的資本收益。隨著商業物業市場的發展,開發商越來越重視長期利益,更願意持有物業並通過出租(而非出售)獲取利潤。因此,專業商業運營服務需求相應有了長足發展,而服務內容亦在發展過程中不斷擴充。據估計,商業運營公司在管總建築面積由2014年的276.3百萬平方米增至2020年的706.0百萬平方米,期內複合年增長率為16.9%。 未來行業仍具增長動力:未來商業物業管理及運營服務市場仍具以下主要增長驅動因素,包括快速城鎮化及商業物業市場進一步發展;城鎮居民可支配收入及支出增加;政府促進消費,以及商業房地產持續創新。 集團在行業排名相對靠前:集團業務在服務內容及地域範圍方面均穩步擴張。目前,集團在內地18個省份為住宅及商業物業提供物業管理服務。根據仲量聯行的資料,集團於2020年佔內地物業管理市場在管總建築面積約0.06%。根據中指院的資料,基於上一年的經營規模、財務表現、服務質量、增長潛力及社會責任等關鍵因素的數據,按整體優勢計,集團位居2021年及2020年內地物業服務百強企業第26及32位。本集團亦於中指院2020內地商業地產公司品牌價值TOP10名列第六。 主要財務數據 2018年 (億元人民幣) 2019年 (億元人民幣) 2020年 (億元人民幣) 收益 3.97 5.75 8.05 毛利 1.37 2.12 3.57 利潤 0.27 0.70 1.46 來源:集團上市文件 評級 基本因素及估值 ★★★☆☆ 統計資料摘要及招股時間表 發售數目–億 5.00 - 香港發售 0.50 - 國際發售 4.50 招股價–港元 3.70–4.60 市值*–億港元 92.00 最高集資額–億港元 23.00 招股日期 20 6月21日–6月24日 上市日期 7月2日 每手股數 1,000股 *以完成招股後計算(假設以最高發售價發行, 超額配股權並未獲行使) 保薦人 美銀證券及UBS 光大新鴻基 2 地址: 香港銅鑼灣希慎道33號利園一期28樓 電話: (852) 3920 2888 傳真: (852) 3920 2789 網址: http://www.ebshk.com 權益披露 分析員核證 分析員(等)謹此聲明,本報告所表達意見均準確反映分析員(等)對任何及一切所述公司及其證券之個人見解。有關分析員(等)之報酬部分以新鴻基投資服務有限公司("新鴻基投資服務"),連同其聯營公司及附屬公司(統稱"光大新鴻基")之盈利水準為基礎支付,當中包括企業融資及資本市場收益。 分析員披露事項 財務權益: 分析員(等)及其有聯繫者並無持有與報告中論述的上市法團有關的財務權益。 相關關係: 分析員(等)及其有聯繫者並無於報告中論述的上市法團擔任高級人員。 光大新鴻基之財務權益及商務關係 光大新鴻基可能隨時就本報告所述任何證券(或其衍生工具)進行莊家活動,或可能作為委託人或代理人作出購買或出售。光大新鴻基亦有可能擁有與報告中論述的上市法團有關的財務權益,包括在有關證券及/或期權、期貨或其他的衍生工具上持有長倉或短倉。同樣地,光大新鴻基,包括其雇員及高級人員,隨時有可能擔任或曾擔任本報告中所述的上市法團的高級人員、董事或顧問。光大新鴻基亦有可能在過去十二個月內不時招攬,提供或曾提供投資銀行服務,包銷或其他服務(包括作為顧問、經理人、包銷商或借貸人)予本報告中所述的上市法團。與本報告有關的利益衝突,請流覽以下光大新鴻基之網頁:http://www.ebshkresearch.com/rp/disclosureOfInterests.html 免責聲明 本報告僅供參考及討論,當中所載任何意見並不構成由光大新鴻基任何成員、其董事、代表及/或雇員(不論作為委託人或代理)向他人作出買賣任何證券、期貨、期權或其他融資類工具的要約或招攬。 本報告旨在由獲新鴻基投資服務提供本報告者收取,不擬向在有關分發或使用會抵觸當地司法權區或國家法律及規例之任何人士或實體,或使光大新鴻基投資服務受當地法權區或國家任何監管規定限制之任何人士或實體分發或由其使用。任何擁有本報告或打算依賴或根據其所載的資料作出行動之人士或實體,必須確保其本身不受任何對其作出有關行動有所限制或禁止之本地規定所限制。 雖然本報告資料來自或編寫自新鴻基投資服務相信為可靠之來源,惟並不明示或暗示地聲明或保證任何該等資料之準確性、有效性、時間性或完整性。對於任何依賴本報告之第三者而言,新鴻基投資服務對某特定用途的適用性、或對謹慎責任的任何明示或隱含的保證均卸棄責任。本報告所載資料可隨時變更,而新鴻基投資服務並不承諾提供任何有關變更之通知。本報告所載意見及估計反映相關分析員於本報告注明日期之判斷,並可隨時更改。新鴻基投資服務並不承諾提供任何有關變更之通知。如有疑問,您應諮詢您的合資格財務顧問及/或其他專業顧問。 本報告所論述工具及投資未必適合所有投資者,而本報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、投資經驗、財務狀況或需要。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出投資決定。新鴻基投資服務建議投資者應獨立評估本報告所論述個別發行商、投資或工具,而投資者應諮詢所需之獨立顧問,以瞭解該等工具或投資,及作出適當決定。投資價值和收入或因利率或外幣匯率變動、證券價格或指數變動、公司經營或財務狀況變動及金融的其他因素而有所不同。本報告所論述之工具及投資或其相關權利之行使時間或設期限。過往表現不一定是未來表現之指引。 新鴻基投資服務或光大新鴻基任何其他成員在任何情況下,均不會就由於任何協力廠商在依賴本報告內容時之作為或不作為而導致任何類型之損失(無論是直接、間接、隨之而來或附帶者),負上法律責任或具有任何責任,即使光大新鴻基在有關作為或不作為發生時已有所知悉亦然。 © 2021光大新鴻基。版權所有。未經光大新鴻基事先明確以書面同意,不得轉載或分發本報告全部或部分內容。光大新鴻基不會就第三者就此報告所作行動而負責。

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