中国太保总体表现仍然稳健,估值不高。公司目标在2021年达成新业务价值的同比个位数增长。营销员人数削减导致营销员总数跌至约65万,但核心营销员队伍相对稳定。车险综合改革以来,公司车均保费有所下滑,费用率下降所带来的利好被赔付率上升所抵消,综合成本率持续上行。新任CEO将更加关注一线城市的业务发展。基于太保的低估值,维持买入评级。维持基于内含价值的目标价40.5港元,相当于约0.64倍21年预测内含价值倍数,较过去5年平均内含价值倍数0.71倍折让约10%,或相当于约1.42倍21年预测市净率。主要催化剂:良好的资本市场,新业务价值增长高于预期;主要下行风险:不利的资本市场,低于预期的新业务价值增长。
发现报告(www.fxbaogao.com)是金融圈都在用的专业研报平台,用户量特别大。我们致力于提供最全的研报数据,不管是宏观经济还是具体公司的财报,这里应有尽有,报告多到您看不完。凭借先进的技术和简洁的页面,我们帮您省去了大量筛选的时间,让获取关键信息变得轻而易举,绝对是您投资路上的好帮手。