金融期权周报：预计股指将反复震荡整固

金融期权周报 预计股指将反复震荡整固 本周点评 上周50ETF周跌幅为0.83%,收于3.571,300ETF(上交所)周跌幅为1.04%,收于5.240,300ETF(深交所)周跌幅为0.87%,收于5.230,沪深300指数周跌幅为1.09%收于5224.70。 上证50ETF期权成交量PCR为0.74,上一交易日成交量PCR为0.65；持仓量PCR为0.62,上一交易日持仓量PCR为0.68。上交所3000ETF期权成交量PCR为0.83,上一交易日成交量PCR为0.75；持仓量PCR为0.80,上一交易日持仓量PCR为0.86。深交所300ETF期权成交量PCR为0.15,上一交易日成交量PCR为0.20；持仓量PCR为0.28,上一交易日持仓量PCR为0.30。中金所沪深300指数期权成交量PCR为0.64,上一交易日成交量PCR为0.53；持仓量PCR为0.61,上一交易日持仓量PCR为0.62。 上证50ETF期权2021年06月平值期权隐含波动率为17.66%,标的20交易日历史波动率为17.38%。上交所300ETF期权2021年06月平值期权隐含波动率为17.22%,标的20交易日历史波动率为14.73%。深交所300ETF期权2021年06月平值期权隐含波动率为17.86%,标的20交易日历史波动率为15.01%。中金所沪深300指数期权2021年06月平值期权隐含波动率为16.99%,标的20交易日历史波动率为14.94%。 上周，股指均震荡回调。全球供应链短期内难以恢复至疫情前水平，中国发挥的作用和空间仍然极为重要，对国内经济形成支撑。中国经济持续复苏，货币政策保持定力，则人民币资产吸引力大增，长中期吸引外资流入。而主要利空因素有以下几点：1、北上资金净流入的趋势亦有所放缓，存量资金在板块间轮动频繁，市场热点转换较快。2、白酒、医药等板块目前的估值较高，继续上涨的空间有限，主要影响到上证50与沪深300的走势。3、美国5月通胀超5%，美联储收紧货币政策的可能性增加，将影响全球的风险资产偏好。4、限售股解禁规模较大，6月份解禁规模超8000亿元，减持压力较大。总体而言,北上资金流入放缓，存量资金博弈下轮动频繁，难以形成合力，股指单边上行的可能性较低，同时6月份巨量的限售股解禁带来减持压力，叠加美联储议息会议的不确定性风险，预计股指短期内将反复震荡进行整固。操作上可以执行卖出跨式期权组合。 宝城期货金融研究所 姓 名：龙奥明 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 从业资格号： F3035632 投资咨询号：Z0014648 报告日期：2021年6月15日 扫描上方二维码，关注宝城期货有限责任公司（ID：bcqhwx） 分析师声明 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。此外，作者薪酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。 金融期权周报 上证50ETF期权 图1：50ETF走势 051015202522.533.544.52020-01-022020-01-212020-02-172020-03-052020-03-242020-04-132020-04-302020-05-222020-06-102020-07-012020-07-202020-08-062020-08-252020-09-112020-09-302020-10-272020-11-132020-12-022020-12-212021-01-082021-01-272021-02-222021-03-112021-03-302021-04-192021-05-112021-05-2850ETF期权标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图2：50ETF期权周涨跌 510050.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-7.92%-7.17%-7.62%-8.66%3.20-37.50%-12.00%-3.91%0.15%-10.11%-9.17%-9.01%-7.66%3.30-44.44%-12.26%-4.60%2.77%-16.23%-14.14%-11.90%-9.88%3.40-44.83%0.63%-0.77%2.99%-26.56%-18.75%-12.45%-11.48%3.50-16.75%3.95%2.88%3.53%-41.99%-23.15%-16.00%-13.94%3.606.47%6.59%3.45%3.88%-52.46%-26.83%-18.64%-14.43%3.7011.89%7.31%4.78%1.84%-55.64%-32.93%-20.20%-15.05%3.8011.37%8.25%5.02%3.55%-61.97%-38.56%-22.72%-16.09%3.909.66%7.23%6.24%3.42%-57.14%-41.08%-21.53%-18.86%4.007.52%6.47%4.24%3.68%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图3：50ETF期权成交量和持仓量 金融期权周报 01002003004005006002021-06-112021-05-282021-05-142021-04-272021-04-132021-03-292021-03-152021-03-012021-02-082021-01-252021-01-112020-12-252020-12-112020-11-272020-11-132020-10-302020-10-162020-09-242020-09-102020-08-272020-08-132020-07-302020-07-162020-07-022020-06-16x 1000050ETF期权日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图4：50ETF期权成交量和持仓量PCR 0.20.40.60.80.100.120.140.160.180.2021-06-112021-05-312021-05-182021-04-302021-04-192021-04-062021-03-232021-03-102021-02-252021-02-052021-01-252021-01-122020-12-292020-12-162020-12-032020-11-202020-11-092020-10-272020-10-142020-09-232020-09-102020-08-282020-08-172020-08-042020-07-222020-07-092020-06-242020-06-1150ETF期权日成交量PCR日持仓量PCR 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图5：50ETF期权隐含波动率 金融期权周报 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002020-01-022020-01-212020-02-172020-03-052020-03-242020-04-132020-04-302020-05-222020-06-102020-07-012020-07-202020-08-062020-08-252020-09-112020-09-302020-10-272020-11-132020-12-022020-12-212021-01-082021-01-272021-02-222021-03-112021-03-302021-04-192021-05-112021-05-2850ETF期权标的20日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 沪深300ETF期权（上交所） 图6：300ETF（上交所）走势 02468101214161833.544.555.562020-01-022020-01-212020-02-172020-03-052020-03-242020-04-132020-04-302020-05-222020-06-102020-07-012020-07-202020-08-062020-08-252020-09-112020-09-302020-10-272020-11-132020-12-022020-12-212021-01-082021-01-272021-02-222021-03-112021-03-302021-04-192021-05-112021-05-28300ETF期权(上交所)标的成交量(亿手)标的收盘价 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图7：300ETF（上交所）期权周涨跌 金融期权周报 510300.SH当月合约次月合约当季合约次季合约行权价当月合约次月合约当季合约次季合约-8.75%-8.78%-9.28%-7.39%4.70-61.11%0.00%-3.29%-0.39%-11.10%-9.68%-9.79%-5.43%4.80-55.56%2.45%2.78%0.31%-12.84%-11.82%-12.02%-9.98%4.90-46.94%5.00%0.80%0.68%-18.03%-14.47%-13.70%-10.09%5.00-31.07%4.73%1.54%2.23%-42.94%-22.56%-17.64%-11.87%5.251.74%5.92%5.72%3.06%-67.31%-32.46%-21.38%-15.11%5.5014.03%7.91%6.28%4.87%-67.50%-44.00%-24.79%-16.38%5.759.93%8.01%5.16%0.06%-60.00%-53.93%-24.65%-18.79%6.006.67%6.53%5.39%2.83%-61.11%-53.49%-21.74%-18.85%6.255.43%3.26%2.46%3.11%认购合约周涨跌幅认沽合约周涨跌幅 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图8：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量 01002003004005002021-06-112021-05-282021-05-142021-04-272021-04-132021-03-292021-03-152021-03-012021-02-082021-01-252021-01-112020-12-252020-12-112020-11-272020-11-132020-10-302020-10-162020-09-242020-09-102020-08-272020-08-132020-07-302020-07-162020-07-022020-06-16x 10000300ETF期权(上交所)日成交量日持仓量 资料来源：wind、宝城期货金融研究所 图9：300ETF（上交所）期权成交量和持仓量PCR 金融期权周报 0.50.100.150.200.2021-06-112021-05-312021-05-182021-04-302021-04-192021-04-062021-03-232021-03-102021-02-252021-02-052021-01-252021-01-122020-12-292020-12-162020-12-032020-11-202020-11-092020-10-272020-10-142020-09-232020-09-102020-08-282020-08-172020-08-042020-07-2