1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 爱立信2018 Q3业绩表现亮眼，中兴通讯5G业务测试再进一步 受中美贸易战及中兴被制裁事件影响，通信板块上半年业绩与估值压力并存。我们认为，5G仍是中长期通信行业最重要的投资机会，当前时点，既要关注行业中报及业绩与估值相匹配的个股，更要关注如果5G政策走向积极面，由此带来的核心器件国产化进度加速下的受益子行业和公司，建议关注5G射频、5G光通信相关个股。 ■5G：受益于北美地区5G建设，爱立信2018 Q3业绩表现亮眼 10月18日，爱立信发布2018第三季度财报。Q3单季度实现销售额538亿瑞典克朗，折合人民币418亿元，同比增长9%，环比增长8%；实现净利润27亿元，折合人民币21亿元，同比增长177%，环比增长245%，毛利率为36.48%，同比上涨11pct，环比上涨2pct。受全球4G建设放缓的影响，2016年以来，爱立信销售额和净利润双双下滑，2017全年销售额同比下滑10%，净亏损352亿瑞典克朗。2018年Q3业绩恢复主要得益于网络业务的增长（销售额为359亿瑞典克朗，同比增加13%），尤其是北美地区对5G网络的提前布局。目前，市场普遍担心国内5G建设放缓，但是从爱立信第三季度财报表现来看，全球5G建设已经铺开，设备商也开始兑现业绩。我们认为，5G是大国博弈的焦点，我国产业链准备度高，在全球发达国家（北美和韩国）加速布局的情况下，我国必将迎头赶上并且有望实现领先。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■5G：中兴通讯携手中国电信完成首个5G外场端到端全业务测试，5G商用再进一步 上周，中兴通讯携手中国电信在雄安新区实现了首个5G外场端到端全业务测试。该测试基于3GPP R15标准，采用3.5GHz频段和SA组网架构，双方共同演示了5G VoNR（5G新空口承载语音）、5G 4K高清视频通话、5G VR高清视频业务。此次测试中，中兴通讯提供了面向商用的5G端到端系统解决方案，包括5G无线基站、核心网、承载及终端样机等。我们认为，我国5G产业链已经成熟，在运营商和设备商的联合推进下，预计今年底达到预商用要求，2019年实现大规模试商用，2020年正式商用。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 Table_Tit le 2018年10月21日 通信 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.81 5.22 -17.17 绝对收益 11.94 13.19 10.12 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 -3%1%5%9%13%17%21%25%201 7-01201 7-05201 7-09通信 沪深300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■运营商：中国电信参与菲律宾第三大运营商竞争，我国运营商开启国际化 上周，中国电信从菲律宾监管机构NTC处购买了招标文件，试图获得该国第三大运营商的资质。同时参与此次竞争的还有奥地利电信旗下的Mobiltel、挪威Telenor和菲律宾固网运营商PT&T等。目前，我国三大运营商均以国内市场为主，但是2017年，合计营业收入和运营利润已双双实现全球第一。按照营业收入计算，中国电信目前位列全球第七。我们认为此次中国电信此次参与菲律宾第三大运营商的竞争，标志着我国运营商开启国际化的进程，将极大地利好上游通信设备商和器件商。重点推荐5G设备商中兴通讯和烽火通信，5G PCB核心供应商沪电股份和天线新龙头飞荣达，高速光模块龙头中际旭创。 ■10月投资组合：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、飞荣达、沪电股份、生益科技 ■风险提示：市场估值系统性波动，5G发展不及预期 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一周行业回顾..................................................................................................................... 4 1.1. 上周各板块表现 ........................................................................................................ 4 1.2. 安信通信板块一周表现 .............................................................................................. 5 1.3. 通信板块涨跌幅前五 ................................................................................................. 5 2. 一周投资观点..................................................................................................................... 6 3. 一周行业热点点评.............................................................................................................. 7 3.1. 中国联通加快全光网进程：启动京津冀ROADM实验网工程 ..................................... 7 3.2. 华为携手瑞星发布云安全联合解决方案 ..................................................................... 7 3.3. 专访Tractica/Ovum分析师：电信业成为最大AI市场 2021年将迎来重要拐点 ........ 8 3.4. 阿里、中兴微电子等四方共同推出“Link TEE+eSIM”安全技术方案 .......................... 8 3.5. 爱立信携手Qualcomm将28 GHz加入5G商用频道 ................................................ 8 4. 一周重点公告..................................................................................................................... 9 4.1. 本周重点公告（10.15~10.19） ................................................................................. 9 4.2. 部分标的公司第三季度报告披露 .............................................................................. 10 4.2. 部分标的公司第三季度报告披露 10 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 1.1. 上周各板块表现 上周（10.15~10.19）沪深300指数下跌1.13%，创业板指数下跌1.46%，中小板指数下跌1.78%；同期，通信（申万）下跌1.01%。 表1：通信行业上周表现（10.15~10.19） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 （本周） % 区间成交额 （本周） 亿元 区间涨跌幅 （本年） % 市盈率PE(TTM) 倍 000300.SH 沪深300 -1.13 -16.76 10.77 4,291.32 399006.SZ 创业板指 -1.46 -31.41 28.03 2,318.15 399005.SZ 中小板指 -1.78 -29.69 20.03 2,725.21 000001.SH 上证综指 -2.17 -17.50 11.42 5,660.68 881001.WI 万得全A -2.33 -23.35 13.44 12,499.22 399001.SZ 深证成指 -2.26 -29.58 16.60 6,939.57 801770.SI 通信(申万) -1.01 -32.90 33.70 472.99 资料来源：Wind, 安信证券研究中心 图1：通信行业当前估值PE（TTM）为34倍 资料来源：Wind，安信证券研究中心 上周，在申万28个一级行业中， 计算机上涨；跌幅位居前三的采掘、有色金属、钢铁。 图2：申万28个行业上周涨跌幅 资料来源：wind，安信证券研究中心 -10-8-6-4-202 计算机 非银金融 银行 电子 通信 休闲服务 家用电器 传媒 电气设备 轻工制造 食品饮料 建筑装饰 建筑材料 交通运输 机械设备 纺织服装 医药生物 房地产 汽车 综合 商业贸易 国防军工 农林牧渔 公用事业 化工 钢铁 有色金属 采掘 行业周报/通信 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 安信通信板块一周表现 图3：安信通信板块一周表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 通信板块涨跌幅前五 表2：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 证券代码 证券简称 区间涨跌幅(%) 600845.SH 宝信软件 13.02 600462.SH 九有股份 -18.21 300598.SZ 诚迈科技 12.29 600764.SH 中国海防 -16.59 300136.SZ 信维通信 11.95 002446.SZ 盛路通信 -16.07 300394.SZ 天孚通信 10.18 002089.SZ 新海宜 -15.19 002813.SZ 路畅科技 10.11 300167.SZ 迪威迅 -15.19 资料来源：wind，安信证券研究中心 表3：推荐标的表现 证券代码 证券简称 5日涨跌幅% 20日涨跌幅% 60日涨跌幅 % 本年初至今涨跌幅% 市盈率PE(TTM) 倍 历史最高PE 历史最低PE（剔除负值） 300308.SZ 中际旭创 2.83 -10.23 -32.32 -18.88 40 2,734 18 600498.SH 烽火通信 5.82 -10.40 -2.41 -1.80 35 308 16 300602.SZ 飞荣达 3.59 -11.43 -5.57 18.50 51 72 19 000938.SZ 紫光股份 -5.77 -21.02 -23.23 -25.04 32 452 31 600183.SH 生益科技 0.11 -11.69 -8.59 -3.22 19 142 9 资料来源：wind，安信证券研究中心  烽火通信：公司是全球第五大光通信企业。4G后周期无线支出下滑，运营商宽带+骨干-10-8-6-4-202468小基站