首次覆盖：不锈钢基业稳健，锂盐助力再次腾飞

永兴材料是一家专注于不锈钢棒线材和锂盐业务的公司。其不锈钢业务在国内细分市场中市占率稳居前二，下游领域主要有油气开采及炼化、机械装备制造。公司通过内部技改提产增效、外部紧跟市场优化产品结构，保障不锈钢业务盈利稳健提升。其锂盐业务方面，公司控股子公司花桥矿业是公司锂云母和碳酸锂生产原材料的主要保障渠道，已探明可开采储量约2616万吨；联营公司花锂矿业可开采储量约600万吨，与公司签订长期合作协议，保障长期发展。公司锂盐产品销量约0.9万吨，量产供货客户包括厦钨新能源、湖南裕能、德方纳米等。公司预计2021-2023年归母净利润分别为7.8、11.4和14.2亿元，对应的PE分别为31、21和17倍。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。