固收日报：土地出让等四项政府非税收入划转税务部门征收

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·个股报告 华鑫证券·固收日报 证券研究报告·利率债报告 华鑫证券 研究发展部 证券分析师： 池钟辉 执业证书编号：S1050520060001 电话：021-54967801 邮箱：chizh@cfsc.com.cn 证券分析师： 刘浏 执业证书编号：S1050518030001 电话：021-54967585 邮箱：liuliu@cfsc.com.cn 华鑫证券有限责任公司 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750号 邮编：200030 电话：（86 21）64339000 网址：http://www.cfsc.com.cn  重点关注 四项政府非税收入划转税务部门征收。财政部6月4日发布财综〔2021〕19号文，将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收，四项政府非税收入的征收范围、对象、标准、减免、分成、使用、管理等政策，继续按照现行规定执行。与此次发文类似的有，2018年7月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》，将基本养老保险费、基本医疗保险费、失业保险费、工伤保险费、生育保险费等各项社会保险费交由税务部门统一征收。此次发文仅涉及征收环节的变更，第一使得征收环节更加规范、透明，第二能够实现办事缴费“一门、一站、一次”办理，不断提高征管效率，降低征管成本。 印花税调整不涉及证券交易印花税。中国人大网消息，6月4日全国人大常委会法制工作委员会举行记者会，考虑到印花税实际运行基本平稳，总体上维持现行税制框架不变。同时根据各方面的意见，拟对草案二次审议稿作以下完善性修改：一是适当降低税率；二是进一步明确印花税征税范围；三是完善税收优惠规定。据向有关部门了解，此次印花税法草案修改，不涉及降低证券交易印花税税率问题。按照《中华人民共和国印花税暂行条例》，我国规定的印花税包括购销合同、加工承揽合同、建设工程勘察设计合同等13个类别，税率从万分之0.3到千分之一不等，2018年11月财政部起草《中华人民共和国印花税法》（征求意见稿），启动了印花税从条例升级为法律的进程，并于2021年1月国常会通过了《中华人民共和国印花税法（草案）》，此次法工委主要指的是《印花税法（草案）》中规定税率的13种印花税可能后续有所降低，而按照《草案》“证券交易印花税的纳税人或者税率调整，由国务院决定，并报全国人民代表大会常务委员会备案”，与法规中规定税率的13种印花税具有明显区别。 美国非农就业数据不及预期，美联储加息预期边际减弱。周五，美国公布5月季调后非农就业人口新增55.9万，预期67.4万，前值26.6万，连续两个月低于预期。但失业率5.8%，创去年3月以来新低，预期5.9%，前值6.1%。市场对美联储货币政策收紧的预期有所减弱，美国三大股指收涨，美元指数走低0.39%报90.1384，非美货币上涨。大宗商品价格集体走高，美油、布油价格均续创两年新高，金价从逾两周低位反弹，伦敦基本金属普涨。美债收益率长端下行，5年期美债收益率跌1个基点报0.782%，10年期美债收益率跌2.1个基点报1.558%，30年期美债收益率跌2.7个基点报2.234%。 日本出生人口创有统计以来最低。Wind资讯消息，2020年，日本出生人口仅840832人，较上年减少24407人，创1899年有统计以来新低。在新冠肺炎疫情扩散的背景下，日本的少子化程度进一步加剧。  市场回顾 2021年6月7日 固收日报 土地出让等四项政府非税收入划转税务部门征收 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 证券研究报告·固收日报 利率市场： 6月4日央行开展7天逆回购100亿元，当日逆回购到期100亿元，逆回购实现零投放零回笼。央行连续多日维持100亿元操作规模。资金面边际转紧但整体维持宽松，回购价格多数上行，利率债收益率多数上行，长端上行幅度较大，国债期货收跌。 一级发行方面，周五，共有4只利率债新债招标，招标热度较高。国债新发0.25、0.5年期债券，中标利率为1.7488%、1.9691%，全场倍数为4.14、3.51。进出口债增发1、2年期债券，中标利率为2.3327%、2.7319%，全场倍数为4.84、6.32。 现券方面，国债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行2.7BP，5年期国债到期收益率上行3.96BP，10年期国债收益率上行3.75BP。国开债各主要期限多数上行，其中1年期品种上行1BP，5年期国开债到期收益率上行3.41BP，10年期国开债收益率上行3.84BP。 资金方面，周五货币市场资金价格多数上行，其中，DR001上涨33.2BP，DR007上涨11.2BP，DR014上涨6.4BP。R001上涨33.5BP，R007上涨3.4BP。R007与DR007利差缩小7.8BP。 国债期货方面，周五，国债期货全天呈现出震荡下行的行情，早盘国债期货小幅高开后窄幅震荡，此后震荡下行直至收盘，全天收取较大跌幅。10年期主力合约下跌0.25%，5年期主力合约收跌0.16%，2年期主力合约下跌0.07%。 信用市场： 一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行45只，金额427.8亿元，周五，共计13只推迟及取消发行的债券。 6月4日，1年期短融信用利差均下行，其中，AAA下行2.26BP，AA+下行1.26BP，AA下行1.26BP。3年期中票信用利差均下行，各等级均下行2.7BP。5年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.37BP，AA+下行1.37BP，AA下行0.37BP。1年期城投债信用利差涨跌不一，其中，AAA下行0.39BP，AA+下行0.39BP，AA上行0.61BP。3年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行4.35BP，AA+下行3.35BP，AA下行3.35BP。5年期城投债信用利差均下行，各等级均下行2.68BP。 转债市场： 6月4日，中证可转债指数上涨0.02%，成交500亿元，较前一日有所下降。上涨98家，下跌114家。其中涨幅较大的有鼎胜转债（8.59%）、伊力转债（8.49%）、欣旺转债（6.57%），跌幅较大的有长集转债（-8.39%）、维格转债（-6.43%）、迪龙转债（-6.38%）。  信用重大信息 四川蓝光发展，涉及债项：20蓝光02，大公维持蓝光发展主体信用等级AAA，评级展望调整为负面。东方金诚下调主体信用等级为AA，评级展望为负面，同时下调“19蓝光01”、“19蓝光02”、“19蓝光04”和“20 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 证券研究报告·固收日报 蓝光02”信用等级为AA。 呼和浩特春华水务开发集团，涉及债项：16春华水务MTN001，联合资信将任公司主体长期信用等级由AA调整为AA-，“16春华水务MTN001”“16春华水务MTN002”和“16春华水务MTN003”信用等级由AA调整为AA-，评级展望为负面。  风险提示：国内政策宽松不及预期。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 证券研究报告·固收日报 图表1 国债当日市场表现 图表2 国开债当日市场表现 2.70 4.78 3.96 3.99 3.75 2.39342.80872.97463.08073.09250.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 6.00 0.000.501.001.502.002.503.003.501年3年5年7年10年国债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 1.00 4.15 3.41 2.24 3.84 2.53753.09473.26213.42793.52880.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年国开债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 3 地方债当日市场表现 图表4 进出口行债当日市场表现 1.06 1.90 0.14 0.48 1.02 2.50073.02083.19043.34173.42020.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 2.00 0.000.501.001.502.002.503.003.504.001年3年5年7年10年地方政府债当日涨跌（BP）到期收益率（%） -1.50 2.55 1.16 0.19 1.39 2.53553.05853.25183.42383.5369-2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年进出口债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表 5 农发行债当日市场表现 图表6 货币市场资金价格变化（%） 0.47 3.79 2.25 2.66 2.76 2.48883.07833.28063.42953.54530.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.00001年3年5年7年10年农发债当日涨跌（BP）到期收益率（%） 2021-06-04期限当日收盘（%）当日涨跌（BP）隔夜2.2233.57天2.143.414天2.26-6.3 隔夜2.1833.27天2.1711.214天2.146.4隔夜3.580.37天-3.12 -7.8 14天12.19-12.7 隔夜2.1832.31周2.199.52周2.111.71个月2.38-0.7 3个月2.44-1.0 R-DR（BP）SHIBORRDR 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明5 证券研究报告·固收日报 图表8 1年短融信用利差（BP） 图表9 1年城投债信用利差（BP） 0204060801001201401601802002017/9/52018/3/52018/9/52019/3/52019/9/52020/3/52020/9/52021/3/5AAAAA+AA 0501001502002503003504002017/8/282018/2/282018/8/312019/2/282019/8/312020/2/292020/8/312021/2/28AAAAA+AAAA- 资料来源： Wind，华鑫证券研发部 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 图表10 3年中票信用利差（BP） 图表11 3年城投债信用利差（BP） 0204060801001201401602017/8/282018/2/282018/8/312019/2/282019/8/312020/2/292020/8/312021/2/28AAAAA+AA 0501