环保工程及服务行业周报：垃圾处理费划转税务征收行业迎变革，碳排放权三大规则发布保障全国碳市场落地
证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 33 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 垃圾处理费划转税务征收行业迎变革，碳排放权三大规则发布保障全国碳市场落地 增持（维持） 重点推荐：瀚蓝环境，盈峰环境，宏盛科技，高能环境，龙马环卫，中再资环，北控城市资源，玉禾田，维尔利，深圳燃气 建议关注：洪城水业，海螺创业，上海环境 垃圾处理费划转至税务部门征收，垃圾处理商业模式迎变革。国家税务总局，财政部，自然资源部，住房和城乡建设部，中国人民银行五部门联合发布《关于土地闲置费城镇垃圾处理费划转有关征管事项的公告》，宣布自2021年7月1日起，住建部等部门负责征收的按行政事业性收费管理的城镇垃圾处理费划转至税务部门征收。未按时缴纳的，由税务部门出具催缴通知，并通过涉税渠道及时追缴。垃圾处理费由税务部门征收将大幅提高垃圾处理收费的规范性，保障收缴率，解决垃圾处理付费痛点，实现向C端/B端收费的加速转变，商业模式迎变革。 碳排放权登记管理、交易、结算规则发布，全国碳市场即将落地。生态环境部根据《碳排放权交易管理办法（试行）》，组织制定了《碳排放权登记管理规则（试行）》、《碳排放权交易管理规则（试行）》和《碳排放权结算管理规则（试行）》，进一步规范全国碳排放权等级、交易与结算活动，有关事项包括：1）全国碳排放权注册登记机构成立前，由湖北碳排放权交易中心有限公司承担全国碳排放权注册登记系统账户开立和运行维护等具体工作。二、全国碳排放权交易机构成立前，由上海环境能源交易所股份有限公司承担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护等具体工作，管理规则即日施行。三大文件充分传承试点优秀经验，为即将到来的全国碳市场做好制度保障。 碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。 十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式：加速转变C端/B端收费，解决付费痛点；b)业务模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。推荐优质细分赛道：1）大行业小公司轻资产，物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升：推荐盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫：电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头；玉禾田、北控城市资源：具备差异化管理优势的环服龙头；碧桂园服务：股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。2）垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张，推荐瀚蓝环境：具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。3）新政扶持强化再生资源行业壁垒，推荐中再资环：废电拆解龙头规模&份额双升。4）聚焦精准治理，环境咨询市场空间广阔：关注南大环境：具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。 最新研究：行业点评：环保完美契合公募REITs“三个聚焦”，关注轻资产转型与优质运营资产价值重估；垃圾焚烧减碳显著产能稳健增长，居民端分类计量收费改善现金流 风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：十四五垃圾规划指引稳健增长，关注优质环保REITs落地》2021-05-17 2、《环保工程及服务行业周报：鲁豫签署省际补偿协议共护黄河生态，乡村振兴促进法为农村环境治理提供有力保障》2021-05-10 3、《环保工程及服务行业周报：中央政治局会议强调推进碳达峰，结构调整、立法、监督检查合力应对气候变化》2021-05-05 [Table_Author] 2021年05月24日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 021-60199782 renyx@dwzq.com.cn -29%-14%0%14%29%43%57%2020-052020-092021-012021-05环保工程及服务沪深300 2 / 33 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾（2021/5/17-2021/5/21） ................................................................................................ 4 1.1. 板块表现 ................................................................................................................................ 4 1.2. 股票表现 ................................................................................................................................ 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 6 2.1. 垃圾焚烧减碳显著产能稳健增长，居民端分类计量收费改善现金流 ............................ 6 2.2. 环保完美契合公募REITs“三个聚焦”，关注轻资产转型与优质运营资产价值重估 ...... 7 2.3. 环卫新能源4月跟踪：各地环卫新能源政策趋于频繁，宇通份额持续提升 ................ 8 2.4. 宏盛科技深度二：两大预期差，宇通份额提升&盈利领先验证优势 ........................... 10 2.5. 碳如何核算？IPCC方法学与MRV体系 ........................................................................... 11 2.6. 碧桂园服务深度：大物业+大社区，物管龙头迎高速成长新格局 ................................ 12 2.7. 环卫新能源五十倍成长，十年替代助力碳达峰 .............................................................. 13 2.8. 碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估 .......................................................... 15 2.9. 高能环境深度：复制雨虹优势，造资源化龙头 .............................................................. 16 2.10. 环卫装备深度：十年五十倍，如何掘金环卫新能源? ................................................... 17 2.11. 宏盛科技深度：制造+服务优势铸就20倍环卫电动化率蓝海中的宇通 .................... 19 2.12. 盈峰环境深度：环卫真实机械化水平提升空间大，装备龙头拓智慧环卫服务露峥嵘20 2.13. 环卫服务深度：大行业小公司轻资产，关注管理壁垒和装备边际改善 .................... 21 3. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 23 3.1. 国家税务总局：《关于土地闲置费城镇垃圾处理费划转有关征管事项的公告》 ........ 23 3.2. 碳排放权登记管理、交易、结算三个规则同时发布，全国碳市场建设加速推进 ...... 23 3.3. 发改委：《污染治理和节能减碳中央预算内投资专项管理办法》 ................................ 23 3.4. 生态环境部通报4月和1-4月全国地表水、环境空气质量状况 ................................... 24 3.5. 生态环境部启动重点区域空气质量改善监督帮扶工作 .................................................. 24 3.6. 《上海市2021—2023年生态环境保护和建设三年行动计划》发布 ............................ 24 3.7. 沈阳划定137个单元分区管控生态环境 .......................................................................... 25 3.8. 辽宁省出台2021年生态环境保护12项措施 .................................................................. 25 3.9. 江苏省生态环境厅印发2021年推动碳达峰碳中和工作计划 ........................................ 25 3.10. “2021中国化工产业（衍生品）大会LPG论坛”：达到碳达标、碳中和需要充分利用天然气和液化石油气 .......................................................................................................................... 25 4. 公司公告 ........................................................................................................................................ 27 5. 下周大事提醒 ................................................................................................................................ 31 6. 风险提示 ........................................................................................................................................ 32 rQpMnOqNtQqPnOtNtPrPoR9P8QaQsQqQmOoPeRqQnQkPoMtP
