短视频趋去同质化，618推动抖音“天猫化”

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 短视频趋去同质化，618推动抖音“天猫化” [Table_Title2] 传媒行业周报系列2021年第23周 [Table_Summary] ►市场行情回顾 本周（2021.5.31-2021.6.4）上证指数下跌0.25%，沪深300指数下跌0.73%，创业板指数上升0.32%。SW传媒指数下跌0.57%，跑输创业板指数0.89pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第20。 ►传媒行业数据 截至2021年6月4日，院线电影排名前三为《哆啦A梦：伴我同行2》《速度与激情9》和《寂静之地2》；影视剧集排名前三为《御赐小仵作》《月光变奏曲》和《猎狼者》；综艺排名前三分别为《向往的生活第五季》《密室大逃脱第三季》和《奔跑吧第五季》；iOS游戏畅销榜前三为《王者荣耀》《摩尔庄园》和《和平精英》；安卓游戏热玩榜前三为《王者荣耀》《摩尔庄园》和《明日方舟》。 ►核心观点 本周，腾讯字节两大互联网巨头在公众媒体上出现意识形态争论，该事件带动了传统视频网站以“侵权”“猪食投放”等现象对短视频平台展开新一轮“控诉”。我们近期通过用户视角，捕捉到短视频行业发展的两个变化：（1）抖音号、视频号内容在去同质化，二者差异化定位逐步清晰：视频号的定位越来越偏向于微信私域流量内容消费的升级，而抖音号依然凭借精准内容推荐算法，作为公域流量的内容消费黑洞；（2）“618”购物节进一步推动抖音“天猫化”（品牌化）趋势：各大品牌的电商直播间被推入更大基数的流量池，6月初抖音电商启动“发光吧，抖品牌”商家成长计划。 ►投资建议 我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商完美世界；新媒体板块方面，强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台，年度业绩实现高增长，持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒，同时看好各地方新媒体大屏运营平台由新媒体大屏牌照商向互联网新视听平台转型的前景；其他板块方面，推荐长期深耕精准买量的RCEP跨境电商龙头公司吉宏股份和线下数字空间展览展示龙头公司风语筑。 ►风险提示 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：赵琳 邮箱：zhaolin@hx168.com.cn SAC NO：S1120520040003 联系人：李钊 邮箱：lizhao1@hx168.com.cn 注：吉宏股份由华西传媒&轻工联合覆盖；风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 盈利预测与估值 重点公司 -10%2%13%24%36%47%2019/092019/122020/032020/062020/09传媒沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2021年6月5日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/20190228 16:59 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 002803 吉宏股份 26.65 买入 1.48 1.95 2.54 3.30 17.03 12.93 9.93 7.64 002624 完美世界 20.94 买入 0.80 1.29 1.59 1.83 26.20 16.25 13.18 11.45 300413 芒果超媒 69.62 增持 1.11 1.39 1.72 2.07 58.70 46.88 37.88 31.48 603466 风语筑 17.13 买入 1.17 1.65 2.05 2.52 24.91 17.67 14.22 11.57 资料来源：Wind，华西证券研究所 注：吉宏股份由华西传媒&轻工联合覆盖；风语筑由华西传媒&建材联合覆盖 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/20190228 16:59 正文目录 1. 本周市场行情 ........................................................................ 4 2. 核心观点&投资建议.................................................................... 5 3. 行业新闻 ............................................................................ 5 4. 重要公告 ............................................................................ 7 5. 子行业数据 .......................................................................... 8 5.1. 电影行业 ...................................................................... 9 5.2. 游戏行业 ...................................................................... 9 5.3. 影视剧集行业 .................................................................. 10 5.4. 综艺及动漫.................................................................... 11 6. 风险提示 ........................................................................... 12 图表目录 图 1 2021年第23周申万一级行业涨跌幅排名（2021.5.31-2021.6.4） ..................................................................................4 图 2 2021年第23周传媒子行业涨跌幅排名（2021.5.31-2021.6.4）.......................................................................................4 表 1 2021年第23周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2021.5.31-2021.6.4） .........................................................................5 表 2 2021年第23周电影票房（2021.5.31-2021.6.4）..................................................................................................................9 表 3 2021年第23周游戏市场排行榜（2021.5.31-2021.6.4） ....................................................................................................9 表 4 2021年第23周影视剧集市场排名情况（2021.5.31-2021.6.4）.................................................................................... 10 表 5 2021年第23周综艺市场排名情况（2021.5.31-2021.6.4）............................................................................................. 11 表 6 2021年第23周动漫市场排名情况（2021.5.31-2021.6.4）............................................................................................. 11 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 19626187/21/20190228 16:59 1.本周市场行情 本周（2021.5.31-2021.6.4）上证指数下跌0.25%，沪深300指数下跌0.73%，创业板指数上升0.32%。SW传媒指数下跌0.57%，跑输创业板指数0.89pct，在申万一级28个行业涨跌幅排名中位列第20。子行业中，游戏、互联网服务、体育位列前三甲，分别为3.44%、-1.15%、-1.77%。 图 1 2021年第23周申万一级行业涨跌幅排名（2021.5.31-2021.6.4） 资料来源：Wind，华西证券研究所 图 2 2021年第23周传媒子行业涨跌幅排名（2021.5.31-2021.6.4） 资料来源：Wind，华西证券研究所 本周传媒行业个股涨幅前5为吉比特、*ST众应、吴通控股、聚力文化、学大教育。跌幅前5为退市富控、中视传媒、出版传媒、中广天择、新华网。 -0.57%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%-1.15%-2.82%3.44%-2.01%-2.25%-2.22%-1.77%-4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%互联网服务广电游戏影视广告营销出版体育 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 19626187/21/20190228 16:59 表 1 2021年第23周传媒行业上市公司涨跌幅排名（2021.5.31-2021.6.4） 序号 涨幅top5 跌幅top5 股票简称 涨跌幅 股票简称 涨跌幅 1 吉比特 24.89% 退市富控 -26.83% 2 *ST众应 20.21% 中视传媒 -19.16% 3 吴通控股 18.26% 出版传媒 -18.48% 4 聚力文化 13.56% 中广天择 -15.23% 5 学大教育 12.36% 新华网 -10.43% 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.核心观点&投资建议 本周，腾讯字节两大互联网巨头在公众媒体上出现意识形态争论，该事件带动了传统视频网站以“侵权”“猪食投放”等现象对短视频平台展开新一轮“控诉”。我们近期通过用户视角，捕捉到短视频行业发展的两个变化：（1）抖音号、视频号内容在去同质化，二者差异化定位逐步清晰：视频号的定位越来越偏向于微信私域流量内容消费的升级，而抖音号依然凭借精准内容推荐算法，作为公域流量的内容消费黑洞；（2）“618”购物节进一步推动抖音“天猫化”（品牌化）趋势：各大品牌的电商直播间被推入更大基数的流量池，6月初抖音电商启动“发光吧，抖品牌”商家成长计划。 我们持续关注游戏板块，推荐估值较低的头部游戏研发厂商完美世界；新媒体板块方面，强烈推荐背靠湖南台优质内容生产平台，年度业绩实现高增长，持续受益于媒体融合改革红利的国资新媒体平台运营公司芒果超媒，同时看好各地方新媒体大屏运营平台由新媒体