Adidas登顶天猫618抢先购运动品类榜首，抖音渠道家纺及运动户外增速领先

本报告导读： 纺织服装业《美棉产区干旱仍处近五年高位，国内棉花补贴价格落地》2026.06.01纺织服装业《上游盈利弹性有望进一步扩大，下游显利润率修复趋势》2026.05.29纺织服装业《多个海外品牌最新财季表现超预期，4月中国纺服社零增速环比放缓》2026.05.24纺织服装业《5月美国&全球棉花供需相较2月AOF预测收紧，4月制造台企营收多环比改善》2026.05.17纺织服装业《2020-26Q1全球运动标的复盘：聚焦细分Beta与国货Alpha》2026.05.13 Adidas登顶天猫618抢先购运动品类榜首，安踏、迪桑特提升2个名次，比音勒芬入榜男装前十；抖音渠道家纺（+38%）与运动户外（+37%）领先，富安娜（+393%）、李宁（+56%）与Adidas（+37%）销售表现亮眼。 投资要点： TOP5为Adidas（+3名）/FILA/Nike/Lululemon/李宁，Adidas登顶榜首，此外安踏、迪桑特均提升2个名次，鬼虎冢入榜前十；2）户外：TOP5为北面/可隆（+1名）/迪卡侬/骆驼/伯希和（+1名），哥伦比亚、HELLY HANSEN入榜前十名；3）男装：TOP5为优衣库/海澜之家/哈吉斯/太平鸟男装（+1名）/波司登(新入榜)，比音勒芬入榜前十；4）女装：TOP5为优衣库/UR/mo&co（+1名）/朗姿（+2名）/ZARA，波司登、之禾入榜前十；5）箱包配饰：TOP5为Songmont（+3名）/裘真（+6名）/Coach/Grotto/蕉下。在抖音618好物节活动（5.15-6.3）中，家纺及运动户外增速领先。 分行业看，家纺（+38%）与运动户外（+37%）增速领先。服装大盘收入同比+27%，童装/男装/女装收入分别+35%/+29%/+26%。1）运动户外：户外及高端运动品牌排名靠前，大众运动中李宁（+56%）与Adidas（+37%）排名领先。2）家纺：富安娜增长迅猛（+393%），水星/亚朵星球/罗莱收入同比+59%/+55%/+45%。3）男装：比音勒芬增速第一（+337%），利郎（+77%）与哈吉斯（+62%）表现佳。4）女装：安娜蔻（+71%）、朗姿（+62%）、Koradior（+55%）、JNBY（+47%）表现靠前。5）休闲：优衣库收入翻倍（+102%）。LululemonFY26Q1北美销售趋弱，下修全年指引。FY26Q1收入25 亿美元，固定汇率下同增2%，主要由中国大陆（+23%）及其他国际地区（+9%）拉动，北美营收-4%；毛利率同比-4.1pct，主要受关税、折扣活动及成本上涨因素影响，SG&A费用率+3.1pct，主要由于人力成本上涨、品牌营销投入增加以及代理权争夺费用影响，OPMargin同比-7.3pct。FY26收入增速指引下修至-1%~0%（此前为增长2-4%），EPS指引为10.95-11.15美元（此前为12.1-12.3美元）。4月瑞士钟表出口中国金额增速环比提升，部分源于基数走低。4月 瑞士钟表出口金额全球/中国大陆/美国/日本/欧洲/中国香港/新加坡同 比-16.6%/+17.1%/-56.4%/-12.1%/-1.6%/+13.5%/+17.3%， 环 比-15.6/+12.9/-54.8/+0.5/-4.8/+13.0/+12.4pct，其中中国大陆/中国香港地区增速提升部分源于基数走低（25年4月同比-30.5%/-22.8%），出口美国金额-56.4%，主要受25年关税扰动（25年4月同比+149.2%）。风险提示：消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。 目录 1.行情回顾..............................................................................................31.1.上周A股市场行情表现...................................................................31.2.上周港股市场行情表现...................................................................41.3.推荐标的盈利预测估值...................................................................42.行业数据跟踪.......................................................................................52.1.26年4月我国纺服零售增长3.6%，4月纺服出口微降0.6%.............52.2.原材料价格跟踪..............................................................................53.重点公告及新闻...................................................................................63.1.公司公告........................................................................................63.2.行业新闻........................................................................................74.风险提示..............................................................................................8 1.行情回顾 1.1.上周A股市场行情表现 上周（20260601-20260605）申万纺织服饰板块下跌1.84%，跑输沪深3000.30个百分点，在31个申万一级行业中位列17位。其中纺织制造板块下跌3.08%，服装家纺板块下跌0.89%。个股方面，嘉欣丝绸、天创时尚、龙头股份、南山智尚、壹网壹创涨幅居前；金春股份、浙江自然、安奈儿、华孚时尚、巨星农牧等个股跌幅靠前。从PE估值水平来看，纺织服饰板块目前PE估值19.66倍（TTM，剔除负值，下同），低于历史均值，历史均值为24.30倍，其中纺织制造板块19.11倍，服装家纺板块21.13倍。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 1.2.上周港股市场行情表现 上周恒生指数下跌0.88%，个股方面，千百度、维珍妮、特步国际、周大福和都市丽人涨幅位居前五，分别增长13.07%、11.76%、6.84%、5.64%和4.6 5%；天虹国际集团、申洲国际、新秀丽、周生生和中国动向跌幅位居前五，分别下跌3.49%、3.36%、2.97%、2.92%和2.56%。 1.3.推荐标的盈利预测估值 2.行业数据跟踪 2.1.26年4月我国纺服零售增长3.6%，4月纺服出口微降0.6% 零售数据：2026年4月，社会消费品零售总额同比增加0.20%，较上年同期增速减少4.90pct，我国限额以上单位商品服装类零售额同比增加4.00%，较上年同期增速增加2.50pct，服装鞋帽、针、纺织品零售额同比增加3.60%，较上年同期增速增加1.40pct。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 出口情况：2026年4月我国出口纺织品服装约240.53亿美元，同比下降0.57%，其中出口纺织纱线、织物及制品127.05亿美元、出口服装及衣着附件113.48亿美元。1-4月，2026年我国纺织品服装累计出口911.27亿美元，同比增长0.73%，纺织品出口468.96亿美元，同比增长2.30%，服装及其附件出口442.31亿美元，同比下降0.90%。上周美元兑人民币汇率下降，最新汇率为6.77。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.原材料价格跟踪 棉花价格方面，中国3128棉花价格指数上周上涨0.72%，报收17777元/吨，cotlookA指数上周上涨1.63%，报收13073元/吨，截至最新一日数据，外棉指数较内棉指数低4826元；涤纶方面，POY指数上周上涨0.00%，报收8400元/吨，短纤上周上涨0.00%，报收7820元/吨；锦纶方面，POY上周下跌2.80%，报收13900元/吨，DTY上周下跌3.03%，报收16000元/吨，CPL上周下跌3.48%，报收11100元/吨；布伦特原油上周下跌1.89%，报收96美元/桶；中国牛皮革及马皮革最新进口平均单价2009.3美元/吨，较25年同期下跌0.9%，较24年同期下跌16.8%；澳大利亚羊毛价格交易指数最 新较此前报价上涨1.59%，同比上涨81.55%，报收1407美分/公斤。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.重点公告及新闻 3.1.公司公告 【比音勒芬-股东增持】截至2026年6月1日，谢邕先生通过集中竞价方式累计增持公司股票657.98万股，占总股本的1.15%，成交金额达1.1亿元（不含交易费用），接近原计划最低增持金额1亿元。本次增持计划实施期限已过半。 【古麒绒材-股份回购】本次回购股份的价格为不超过32.00元/股（含），拟回购资金总额1500-3000万元，回购期限为自公司董事会审议通过本次回购方案之日起不超过12个月。 【ST尔雅-高管变动】公司董事、总经理段雯彦女士因个人原因，申请辞去 公司董事、总经理职务，辞职生效后，段雯彦女士将不再担任公司任何职务。 【健盛集团-股份回购】截至2026年5月31日，公司通过集中竞价方式累计回购股份数量为1620万股，占总股本的4.73%。回购价格区间为10.27-14.55元/股，累计支付资金总额为1.89亿元（含交易费用）。 【云中马-股东减持】因自身资金需求，股东丽水云中马投资管理合伙企业、弘悦私募拟通过大宗交易的方式减持分别不超过265.6/137.51万股，拟减持比例不超过总股本的1.93%/1.00%。减持期间为自本减持计划公告披露之日起15个交易日后的3个月内。股份减持价格按照减持实施时的市场价格确定。 【华孚时尚-股份出售】截至2026年5月31日，公司共通过集中竞价交易方式累计出售了1700.68万股2023年期已回购股份，占公司总股本比例为1%，出售所得资金总额为7700.8万元（不含交易费用），成交最高价为4.63元/股，成交最低价为4.45元/股，成交均价为4.53元/股。 【新秀丽-股份回购】2026年6月2日，公司回购普通股147.18万股，成交最高价为14.81港元/股，成交最低价为14.56港元/股，回购所花费资金总额为2167.2万港元。 【开润股份-重要高管职位变动】徐耘女士不再担任副总经理、董事会秘书，将继续在公司任职。现任公司董事会秘书由庄慧慧女士担任。 【康隆达-股东减持】股东裕昊创投计划通过集中竞价、大宗交易方式合计减持不超过480.5万股，即不超过总股本的3.00%；职工董事周钢/副总经理胡松/副总经理兼董事会秘书唐倩拟减持不超过4250/4250/8325股，即不超过总股本的0.003%/0.003%/0.005%。 【际华集团-聘任高管】公司聘任赵健先生为公司副总经理，赵健先生曾任公司总经理助理兼任营销中心党委书记、总经理，现兼任新兴际华集团供应