证券研究报告·行业研究·商业贸易 商业贸易行业跟踪周报2021年第21期 阿 1 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 618开门红销售数据出炉，国潮品牌增势强劲 增持（维持） 本周发布报告  《四环医药深度：肉毒素新星崛起，医美新龙头蓄势腾飞》 四环医药目前业务板块涵盖医美、仿制药、创新药和原料药等。医美方面，公司肉毒素高质高性价比和差异化定位、核心销售团队经验丰富、医美管线丰富；生物制药方面，仿制药和创新药并举，积极开发高壁垒仿制药品种，在研53+产品，创新药涵盖肿瘤、代谢、感染、糖尿病等多领域，多款核心产品已进入临床阶段。另外，公司实施“原料药+CDMO+制剂”的一体化战略，未来有望逐步贡献一定利润。  《618大促点评：预售力度持续加大，关注国潮崛起大趋势》 今年618大促预售时间略微提前，开门红力度加大， 618的销售虹吸效应进一步增强，京东、天猫两大平台的预售额有较大幅提升，以往5月中下旬更多的销量，通过预售的方式“虹吸”进入618大促。截至目前，国产品牌在各大品牌的预售和开门红活动中表现强劲。 本周行业观点  事件：618开门红数据出炉，本次618大促的重心明显前倾，预售&开门红力度加大。据淘数据，2021年5月，美容护肤/运动服装/珠宝/3C数码配件行业预售额同比去年5月分增长56%/232%/297%/301%。淘数据统计的行业预售数据仅有月度口径，但考虑到5月份的预售金额主要来自于月底开始的618预售，我们可以认为，这组数据可以反映本次618预售的力度大幅增强。  更具有实际意义的销售数据同样录得强势增长。根据天猫平台给出的活动日历，5月底的预售一般在6月前3日结款，而6月1-3日也正是大促的开门红。6月1-3日的销售数据，不仅反映了5月底预售的落地情况，也是各大品牌618第一阶段的战果。  在先前的预售中，各大国潮品牌取得较好成绩。根据淘数据，2021年5月，华熙生物旗下夸迪品牌预售额位列天猫美容护肤行业第6；珀莱雅位居第7；贝泰妮排名第9。天猫运动服装行业，李宁、暴走的萝莉、安踏预售额均跻身TOP10，其中李宁位列首位。  化妆品：薇诺娜、玉泽进入6月1-3日阿里全网美容护肤行业销售TOP 10。根据淘数据，第一波开门红期间（6月1日至6月3日），欧莱雅、雅诗兰黛和兰蔻分别以6.3亿、5.1亿、3.4亿的销售额位列美容护肤品牌阿里全网销售额前三名，与5月的预售额排名一致。国产品牌方面，薇诺娜、玉泽进入行业阿里全网销售额TOP 10，分别位列第7、9位，销售额分别为2.15亿元、1.98亿元。珀莱雅、夸迪跻身TOP 20，分别位列第18、19位，销售额分分别为 1.16亿元、0.98亿元。  安踏、李宁等一系列国潮表现亮眼：根据淘数据，FILA、李宁、安踏在6月1-3日运动服饰阿里全网销售额榜单中分别位列第2、4、6位，安踏旗下FILA品牌和李宁的销售额甚至高于传统强势品牌阿迪达斯。在3C数码配件行业，安克创新排名第10，公司国内市场扩张收效显著。  建议持续关注贝泰妮、上海家化、珀莱雅、华熙生物、李宁、安踏、安克创新等领先国牌标的。本次大促开门红，我们看到在美妆、运动等行业，国产品牌继续取得突破，各大品牌销售额明显增长的同时，在行业销售排名上也有所斩获，多个品牌跻身行业TOP 10。我们持续看好国潮崛起大趋势。  风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、新品不及预期、宏观经济波动等。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《教育行业周报（2021年第21期）：2021年高考人数1078万创新高，至2036年适龄人口持续增长，高考人数或进一步提升》2021-06-06 2、《零售电商行业点评：618预售及开门红点评：预售力度持续加大，关注国潮崛起大趋势》2021-06-03 3、《教育行业周报（2021年第20期）：海淀区辟谣“教育机构暑期不许开课”，“双减”下目前以规范资金管理和广告投放为主》2021-05-30 [Table_Author] 2021年06月06日 证券分析师 吴劲草 执业证号：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 张家璇 执业证号：S0600520120002 zhangjx@dwzq.com.cn 研究助理 阳靖 yangjing@dwzq.com.cn -23%-11%0%11%23%34%46%57%2020-052020-092021-01商业贸易沪深300 2 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 本周行业点评 .................................................................................................................................. 3 2. 本周发布报告 .................................................................................................................................. 6 3. 本周行情回顾 .................................................................................................................................. 6 4. 本周行业重点公告 .......................................................................................................................... 7 5. 本周行业重点新闻 ........................................................................................................................ 10 6. 行业公司估值表 ............................................................................................................................ 15 7. 风险提示 ........................................................................................................................................ 16 图表目录 图1：2021年天猫、京东平台618大促日历整理 ........................................................................... 3 图2：部分行业2020/21年5月份预售额（亿元）——618预售力度加大，活动重心前倾 ...... 4 图3：本周各指数涨跌幅 .................................................................................................................... 7 图4：年初至今各指数涨跌幅 ............................................................................................................ 7 表1：2021年6月1日至3日部分行业阿里全网品牌销售额排行——李宁、安踏、薇诺娜等一系列国潮表现亮眼 ................................................................................................................................... 5 表2：2021年618大促相关标的旗下品牌预售和销售概况——整体表现亮眼，持续推荐 ....... 5 表3：公司估值表（基于2021年6月4日收盘价） .................................................................... 15 oPrMnOtNsQtMsNqMtNuNoM7NdN9PnPmMoMnMjMoOqOeRqQsN9PnNuMuOrMxPvPmPsO 3 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 本周行业点评 今年京东、天猫的618促销大致分为3波：①第一波开门红，5月24日预售，6月1日结款并开始大促，开门红持续至6月3日。②第二波品类/品牌日，从6月4日持续至16日，各大品类分会场轮流打折。③大促高潮，6月16日至18日，也包括19、20日两天的返场。 图1：2021年天猫、京东平台618大促日历整理 数据来源：天猫App，京东App，东吴证券研究所 618开门红数据出炉，本次618大促的重心明显前倾，预售&开门红力度加大。据淘数据，2021年5月，美容护肤/运动服装/珠宝/3C数码配件行业预售额同比去年5月分增长56%/232%/297%/301%。淘数据统计的行业预售数据仅有月度口径，但考虑到5月份的预售金额主要来自于月底开始的618预售，我们可以认为，这组数据可以反映本次618预售的力度大幅增强。 4 / 17 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图2：部分行业2020/21年5月份预售额（亿元）——618预售力度加大，活动重心前倾 数据来源：淘数据，东吴证券研究所 在先前的预售中，各大国潮品牌取得较好成绩。根据淘数据，2021年5月，华熙生物旗下夸迪品牌预售额同增378倍，以9093万的预售额位列行业第6；珀莱雅预售额达8695万，同增794%，位居行业预售榜第7；贝泰妮旗下品牌薇诺娜以6953万预售额排名行业第9，同增129%；上海家化旗下品牌佰草集/玉泽/双妹预售额分别同增27%/660%/32%。运动服装行业，国产品牌李宁、暴走的萝莉、安踏预售额跻身TOP10，其中李宁以942万元的预售额位列首位，同比增长626%；安克创新5月预售额达214万元，同比增长717%，位列3C数码配件行业预售榜榜眼。 更有实际意义的销售数据同样录得强势增长。预售额的高低会受到具体活动政策的影响，相比而言销售额数据更能反映品牌的经营情况，且会直接反映到财务数据中。根据天猫平台给出的活动日历，5月底的预售一般在6月前3日结款，而6月1-3日也正是大促的开门红。6月1-3日的销售数据，不仅反映了5月底预售的落地情况，也是各大品牌618第一阶段的战果。 化妆品：薇诺娜、玉泽进入6月1-3日阿里全网美容护肤行业销售TOP 10。根据淘数据，第一波开门红期间（6月1日至6月3日），欧莱雅、雅诗兰黛和兰蔻分别以6.3亿、5.1亿、3.4亿的销售额位列美容护肤品牌阿里全网销售额前三名，与5月的预售额排名一致。国产品牌方面，薇诺娜、玉泽进入行业阿里全网销售额TOP 10，分别位列第7