螺纹钢周报：估值修复，钢价震荡寻底

请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 www.hlqh.com 研究员 孙伟涛 电话：0769-22112875 从业资格号：F0276620 投资咨询从业证书号：Z0014688 一、主要观点： 本周钢价呈现加速下行。宏观上受到国常会二次提及大宗商品问题，政策调控预期加强导致黑色系再次加速下跌，钢厂出厂报价大幅下调，短期市场情绪偏向悲观。供需来看，产量环比小幅下降，主要是随着钢价走弱，钢厂临时检修、转产增多；需求方面，南方雨季来临，建材需求有所减弱，下游终端采购观望情绪较浓。总体来看，当前宏观调控压制大宗商品市价格，市场对供应收缩的政策预期减弱，钢价快速下杀进行估值修复，但是基本面也逐渐转弱，需求进入季节性淡季，预计钢价将震荡偏弱运行。 二、操作建议： 单边：暂时观望。 三、重点关注及风险因素： 周度库存、产量、每日成交 四、基本面分析 1、价格/价差 本周钢价加速回落。2110合约收盘与上海地区报价基差在48元/吨；2110-2201合约价差在129元。 图1：10-01合约价差 图2：现货价格 期货研究报告 螺纹钢周报 但高度有限 2021-5-24 星期一 估值修复，钢价震荡寻底 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 www.hlqh.com 来源：Mysteel、华联期货 2、供应 截止5月20日螺纹钢周度产量370.62万吨，环比减少0.94万吨。目前长流程受限产影响有所回落，短流程产量处于近年高位，随着利润压缩，产量上升空间有限。 图3：螺纹钢周度产量 图4：163家高炉开工率 来源：Mysteel、华联期货 3、需求 成交方面，高温多雨天气影响工地施工，下游采购谨慎；随着价格下跌，投机需求亦明显下降。当前需求仍处高位，但季节性淡季将来临，4月份房地产投资增速明显放缓，后期需求端趋于减弱。 图5 ：表观消费量 图6： 成交量 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 www.hlqh.com 来源：Mysteel、华联期货 4、库存 截止5月20日，螺纹钢社会库存780.58万吨，钢厂库存302.96万吨。社会库存延续去库态势，但去库速度明显放缓；厂库开始增长，主要是订单量下降导致钢厂减少出库。 图7： 螺纹钢钢厂库存 图8：螺纹钢社会库存 来源：Mysteel、华联期货 研究员承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 www.hlqh.com 讯产品/报告版权归华联期货所有。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22110802、22116880 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/