医药生物行业：第五批集采名单公布，关注政策免疫板块

1 证券研究报告 行业点评 第五批集采名单公布，关注政策免疫板块 医药生物行业 事件： 6月2日上海阳光医药采购网发布第五批国家药品集中采购名单。集采品种的价格申报和供应地区确认将于6月23日进行。 投资要点：  集采的注射剂剂型产品数量大幅增加，吸入剂品种集采增加。 本次集中采购包括58个品种，药品使用范围涵盖抗生素、抗肿瘤、消化类、呼吸类、造影剂、肌松和局麻、精神类等多个使用领域，最终产品中选价格将于6月23日后由企业报价决定。 此次集采的主要变化包括：注射剂品种数量大幅上升，前4次集采口服剂型为主，而第5次集采中，注射剂产品达到29个，占集采品种的50%；此次3款吸入制剂纳入集采，为复方异丙托溴铵、异丙托溴铵、布地奈德，吸入制剂的销售额天花板下降。 集采规则和采购量方面：采购周期与此前基本一致，产品中选1家或2家的，采购周期1年，中选3家的，采购周期2年，中选4家及以上的，采购周期3年；去掉了前次集采中，注射剂品种采购周期1年的限制；11款抗生素药物给予的约定采购量，相比同竞争格局的其他药品下调10%的采购量。  集采常态化，建议继续关注免疫集采的创新药、麻醉药品板块。 国家级药品集中采购已经开展了5次。此前4次的药品集采价格平均降幅均在50%左右，且现阶段的集采频率为1年2次。集采对医药生物行业投资者的冲击相比以前减弱；药品领域，免疫集采降价的子板块仍然更有投资价值。创新药属于新药序列，不会进入集采；麻醉药品现阶段也不参与集采。建议继续关注免疫集采的创新药板块和麻醉药品板块。  风险提示 集采产品价格降幅超预期；政策免疫板块产品销售不及预期。 2021年06月02日 投资建议： 强于大市 上次建议： 强于大市 一年内行业相对大盘走势 Table_First|Table_Author 夏禹 分析师 执业证书编号：S0590518070004 电话：0510-82832787 邮箱：yuxia@glsc.com.cn 相关报告 1、《整体受益疫情，建议关注高成长可持续板块》 《医药生物》 2、《坚守“创新”核心，拥抱“消费”景气》 《医药生物》 3、《冠脉支架集采落地，器械耗材进入创新时代》 《医药生物》 请务必阅读报告末页的重要声明 -20%0%20%40%60%医药生物(申万)沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业点评 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表指数涨幅10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表指数跌幅10%以上 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。 本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 无锡 国联证券股份有限公司 研究所 江苏省无锡市太湖新城金融一街8号国联金融大厦9层 电话：0510-82833337 传真：0510-82833217 上海 国联证券股份有限公司 研究所 上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场1座37层 电话：021-38991500 传真：021-38571373