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黄金本周继续下行，一度创下半年多来的新低，白银表现相对偏强，基本维持震荡走势。金银走势有所分化，黄金走低，春节至今黄金价格下跌约5%，白银相较黄金要略强，整体变化不大。驱动上，黄金受实际利率拖累明显，尽管疫苗持续加速接种和原油价格在供需双重因素推动持续上涨，通胀水平也维持在多年来的高位，但整体上并没有跑过名义利率的上行速度，10Y美债收益率最高已经上破1.5%的水平，实际利率从-1%左右回升至接近-0.6%附近，也带动了黄金创下过去半年来新低。白银方面，受益于市场对于光伏等新增工业需求的预期，继续维持着对黄金偏强的趋势。周四晚间美国高频数据表现超出预期，同事美联储官员连续发声表示对收益率上行并不反感，美联储博斯蒂克表示不担心国债收益率上升，美联储布拉德表示美国国债收益率上升可能是一个“好迹象”，美联储乔治表示收益率的上升在很大程度上可能反映出对复苏力度的乐观情绪。这些表态丝毫没有提及压制长端利率的表态或者动作，这也使得当晚美债长端利率暴增突破1.5%。美债收益率涨到什么时候，美联储会受不了开始出手压制：感觉要么是出现了企业的信用危机（类似于国内的永煤事件），要么是美股撑不住了。对黄金来说，看不到美联储压制长端利率上行的表态，黄金就飞不起来。策略建议：没看到联储明确的压制长端利率的表态或者动作，贵金属看震荡 风险提示： 美联储不匹配财政刺激
